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環球微速訊:富國研究精選基金經理劉莉莉:不賭賽道,不做極致的風格偏離
發布時間:2023-05-20 22:10:34 文章來源:金融界


(資料圖片僅供參考)

微觀視角探討資本市場走向和投資機遇。5月19日,第十一屆富國論壇上,頂級專家學者匯聚,深度剖析國際國內新形勢。在以“中流擊水,A股投資的勢與道”為主題的圓桌論壇討論中,富國研究精選基金經理劉莉莉表示,年內有望實現結構牛,結合經濟復蘇方向確定、中國經濟增長領先全球、貨幣政策相對寬松等,對市場非??春?,很多個股中長期看具備非常有吸引力的預期收益率空間,策略上均衡配置為主,風格上兼容價值和成長。

精彩對話:

荀玉根:怎么理解和定義今年的市場環境,以什么策略應對?

劉莉莉:立足當下,年內有望是一個結構性行情,但是在為未來的全面修復行情孕育基礎。對未來的市場比較看好,主要有幾點:(1)從經濟的角度看,復蘇的方向非常確定。我們的經濟有其自身發展的規律和潛在增長率,它不需要額外的政策刺激(盡管市場對此可能有所期待,并且因為政策預期或者政策預期的落空會產生情緒波動),經濟復蘇需要的只是時間,市場需要的是多一點耐心,去等待經濟復蘇;(2)從全球經濟體的經濟增長率橫向對比,我們都是趨于前列的,我們看到某些發達國家的經濟增長率過往是不高的,但是也沒有影響到這些國家過往這些年資本市場的長牛。因此,經濟增長率高1個點,低1個點,并不影響市場全面性行情判斷,我們缺的可能只是信心;(3)從貨幣政策的角度看,國內在未來相當長一段時間也是相對寬松的,結合各個指數看,目前都處于中樞偏低的位置,沒有理由對未來的市場悲觀。策略上均衡配置為主,風格中性(兼容價值和成長),自下而上的角度,很多個股中長期看具備非常有吸引力的預期收益率空間。

荀玉根:您的投資特點是行業分散、風格中性,但收益率遠遠高于指數,我想這能提醒您的選股能力很強,請問選擇優秀公司方面,您有什么心得?

劉莉莉:懷著敬畏的心態看待行業,不賭賽道,不做極致的風格偏離,遵循最質樸的研究思路,努力搞清楚每一個行業和相關公司的底層邏輯。

1)在我的研究框架中,行業的競爭格局遠比行業景氣重要的多。行業的競爭格局決定你能分多少蛋糕,而行業景氣只是決定蛋糕上奶油的厚度。因此,我對行業競爭格局賦予的權重會高于行業景氣。競爭格局穩定或者持續向好的行業里多花時間和精力去尋找個股,通常在這類行業,龍頭公司的roe呈現的是穩定或持續提升。

2)在好的公司里面再考慮好的價格。關于行業和公司研究框架,市場有很成熟的體系,自己在選擇好公司的時候,在定價的層面會考慮的更多一些。因為自己有一個很重要的原則,就是均值回歸,因此決定買入一個公司的前提,是其未來潛在的業績所支撐的市值空間,貼現回來是否滿足預期收益率的要求。希望自己持有的不僅僅是好公司,也是好股票,最終給投資者創造好收益。

3)依靠公司平臺的力量,相互啟發,相互成就。富國強大的投研平臺的支持(我自己也是投研平臺的一份子),幫助自己一起拓展視野,提升廣度和深度。

本文源自:金融界

作者:基金君

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