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股票市場不應該悲觀!天風證券劉晨明:產業趨勢角度下找β
發布時間:2023-05-20 20:51:15 文章來源:金融界


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把脈資本市場新契機,剖析A股投資的勢與道。在“第十一屆富國論壇”首場圓桌論壇討論中,來自富國基金、廣發證券、天風證券、興業證券、民生證券、華創證券的六大首席論道資本市場新機遇,分別就中國經濟復蘇的趨勢、亮點和風險點,機構與個人的資產如何配置,以及中特估、人工智能和數字經濟等熱點問題展開深度探討。

天風證券首席策略分析師劉晨明認為,中期維度看,在資產配置上更偏向于股票資產。未來1-2年主要看好基本面貝塔下,TMT與科創板的投資機會,同時關注新能源行業中滲透率較低的領域,如充電樁、儲能等。

具體來看,劉晨明表示,今年以來利率逐漸下行,反映出市場整體風險偏好偏低的特征。當前股債性價比又回到了-1.5倍標準差附近,已經接近于2022年10月底極度悲觀的位置。此外,歷史上熊市邏輯中容易去追高股息,但往往高股息在熊市邏輯下只是跌的比較少,今年高股息卻是上漲的。因此,股票市場不應該悲觀,在中期維度資產配置上更偏向于股票資產。

從細分結構上觀察:一方面,經濟偏弱、利率較低的環境下,高股息由估值上升的空間,機會比較容易理解,但相對難做;另一方面,更有效的是持續尋找高景氣、高成長,且具有產業趨勢的方向。從歷史來看,2009-2010年“四萬億”計劃后,成長股亦有所表現;2013年錢荒下,成長的結構性不斷;2014-2015年,經濟偏弱,利率一般,但成長股表現良好;2020-2021年,經濟由強到弱,成長依然有機會。

在投資方向上,劉晨明稱,未來1-2年看好基本面β下,TMT與科創板的投資機會。全球半導體銷量月度同比已經到-20%的位置,從歷史上來看已經與2008年金融危機、2000年科網泡沫破滅后的時期相當,底部已不遠了。市場比較擔憂海外消費的沖擊,可觀察美國超額儲蓄,預計將在9-10月消耗完畢,行業所面臨的負面貝塔即將出清。疊加創新的機會,TMT依舊可期待。個股方面主要看供給端的格局,重點關注滲透率較低的領域。如充電樁、儲能等。

本文源自:金融界

作者:基金君

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