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(資料圖)

今日（6月20日），最新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐，五年期LPR下調(diào)至4.2％，此前為4.3％。如以商貸額度100萬元、貸款30年、等額本息還款方式計算，此次LPR下降10個基點，月供減少58.54元，累積30年月供減少2.1萬元。目前，全國統(tǒng)一首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限為4.1％，此次5年期LPR下調(diào)10BP后，統(tǒng)一房貸利率下限有望突破4％關(guān)口。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍稱，為了推動經(jīng)濟復(fù)蘇，我國央行采取的是低利率、寬流動性的組合。特別是今年以來銀行多次降低存款利率，近期五大行再次下調(diào)存款利率，這是針對這兩年居民存款金額大幅增長的問題所采取的措施，通過降存款利率來推動存款搬家，進入到投資和消費領(lǐng)域，而不是趴在銀行賬戶上。近期央行又下調(diào)了逆回購利率和MLF利率十個基點，也是為了推動經(jīng)濟復(fù)蘇。

“目前來看，我國經(jīng)濟確實有一點陷入到流動性陷阱的跡象，央行實施較為寬松的貨幣政策，并且釋放了很多流動性，但是資金并沒有推動實體經(jīng)濟較快復(fù)蘇?！睏畹慢堉赋觯顿Y者信心缺失是其中一個重要的原因，有些消費者會出現(xiàn)預(yù)防性儲蓄行為以備不時之需，而由于很多人對未來收入信心不足，所以取消了買房計劃，或者是有些人提前還貸，這些也是當(dāng)前面臨的一些問題。所以央行在今年實施的較為寬松的貨幣政策要想發(fā)力，還需要財政政策的配合，在民間投資不足的情況之下，通過加大政府投資力度來提升投資增速。

針對房地產(chǎn)市場，楊德龍認(rèn)為，銷售端需要出臺更多推動房地產(chǎn)銷售回暖的政策。自從2016年推出“房住不炒”以來，炒房行為已經(jīng)得到了有效遏制，但是部分地方采取嚴(yán)格的限購限貸措施已經(jīng)矯枉過正，打擊了剛需。當(dāng)前市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，多數(shù)城市的成交量只有高峰成交量的零頭，所以這時候再堅持原來的限購限貸措施已經(jīng)不合適宜，大多數(shù)城市已經(jīng)具備了取消限購限貸的條件。讓房地產(chǎn)市場回歸市場化，有利于推動房地產(chǎn)銷售，推動剛需和改善性住房的需求。即使現(xiàn)在放開，也不至于造成大量的投機客重新進入房地產(chǎn)市場，因為投機客投機的基礎(chǔ)是預(yù)期房價會快速上漲，有較強的賺錢效應(yīng)，但是現(xiàn)在顯然不具備這樣的條件，所以盡快出臺一些針對房地產(chǎn)銷售端的松綁措施，應(yīng)該是一個比較好的舉措。房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，其表現(xiàn)對于國民經(jīng)濟的影響較大。

LPR調(diào)降意在降息實體融資成本，特別是5年期LPR對改善地產(chǎn)融資和居民購房意愿相關(guān)性高。1年期LPR是短期貸款的參考利率包括消費貸、車貸等，5年期LPR是長期貸款的參考利率例如房貸，尤其是在當(dāng)前樓市表現(xiàn)偏弱的環(huán)境下，調(diào)降LPR或?qū)鞘薪灰讕硇判?，進而影響股市波動。下圖來自華創(chuàng)固收對歷次LPR調(diào)降操作的復(fù)盤，2020年LPR調(diào)降推動了股市的上漲；但是在2021年以來本輪貨幣寬松周期中，LPR帶來的信號意義大于實際意義，轉(zhuǎn)債和權(quán)益市場上漲行情不明顯，并且靴子落地后，止盈操作偏多。

本文源自：金融界

作者：楊德龍