(資料圖)
繼6月13日及15日央行先后下調公開市場操作7天期逆回購利率、常備借貸便利利率及MLF利率10個基點后，6月20日，時隔10個月LPR迎來首次下調。今日6月LPR出爐：1年期LPR報3.55％，上次為3.65％；5年期以上品種報4.2％，上次為4.3％。
創金合信基金固定收益部分析，債市這幾日的連續調整，主要是以下幾點擔憂原因造成的：
1、在央行降息之后，短期貨幣政策寬松告一段落，市場預期后續有更為積極的財政政策和地產寬松政策出臺，如果總需求政策出臺，市場對經濟的預期將有所轉好。
2、稅期疊加端午長假和臨近半年末，資金面有所收緊，帶動債市收益率上行。
3、降息后長端債市的收益率已經接近去年的低位，而經濟基本面總體好于去年，因此面臨一定的調整。
展望后市，創金合信基金指出，首先基本面上來看，4、5月的經濟數據表現不及預期，顯示總需求仍然面臨一定的壓力，因此貨幣寬松先行，在半年末時點過后，資金面仍將迎來寬松，且降息后市場整體的資金中樞有一定下移，從政策面上看，后續無論是財政還是地產政策的出臺與否，貨幣政策仍會保持寬松，仍然有繼續降準降息的空間。而隨著存款利率下調和負債成本降低，資產端的收益率向下的空間被打開，資金有更多的空間和動力來增加債券配置。
從市場情緒角度來看，出現去年年底那種劇烈波動的概率較低。去年主要因為疫情防控因子出現了較大的預期轉變，導致了債市對于經濟基本面出現相應的反轉，在迅速的資產重定價過程中，出現了一定的恐慌和踩踏行為，加劇了市場波動的幅度。而當前，無風險利率方面，由于宏觀背景較為明朗和溫和，市場對于后續經濟基本面的預期也較為穩定，這使得債市更容易形成合理的價格發現機制，避免出現過度波動；信用債方面，今年廣義資管在規模擴張中，對于信用債的配置相對比較謹慎，對于產品流動性管理的能力有所上升，因此，產品流動性問題所帶來的沖擊幅度將明顯小于去年四季度。綜上所述，我們認為當前的債市不易出現類似去年四季度大幅波動的情況，相反經過調整后，逐步具備了配置價值和吸引力。
本文源自：金融界
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