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個人養老金賬戶每年繳費上限是12000元，只進不出，專款專用，用于投資個人養老金產品。每個參加人都可利用賬戶里的資金自主選擇購買個人養老金產品，為實現品質養老積蓄資金。

個人養老金投資自愿參加、自主選擇、自擔風險，真正體現“我的養老我做主”。那么，面對這么多產品，又事關自己晚年的生活品質，我們究竟該如何選擇、如何投資呢？

早：早投資早積累，充分發揮復利優勢

(資料圖片)

個人養老金賬戶以定期繳費的形式來為養老做儲備，越早開始，越能充分發揮復利的優勢。

我們來做個測算：

假設小王計劃每年固定養老儲備12000元，直至60歲退休。

小王從25歲開始，或者從26歲、30歲、35歲開始進行養老儲備投資，最終積累的儲備額差別是巨大的（見下表示例）。

表：不同年齡開始、不同收益率水平下測算的累計養老儲備額（萬元）

注：數據進行了四舍五入處理。收益率僅為模擬測算使用，不預示未來。

可以看到，假設年化投資收益率為5%，從25歲或26歲開始養老投資，到60歲儲備積累額會相差7萬元，如果投資收益率提高，儲備額差距會更大。

同樣按5%年化收益率進行假設，25歲開始與35歲開始相差10年，最終儲備額相差54萬元；如果年收益率達到8%，最終儲備額將相差129萬元！

可見，養老儲備需要早投資、早規劃，充分發揮復利的“魔力”，力爭讓養老金的時間價值之花充分綻放。

增：適當增配權益類資產，力爭提高收益抵御風險

我們都知道“投資有風險，參與須謹慎”，而個人養老金投資是一件長期的事，在漫長的時間里，需要注意可能產生的“慢風險”。

所謂“快風險”是指后果顯而易見的風險，比如開車出交通事故等，這類風險容易察覺，一旦發生，立刻會帶來損失或傷害，因此人們會注意做出預判并提前防范，比如系好安全帶、學習并遵守交通規則……但是對需要一段時間的積累才會顯現后果的“慢風險”，人們往往難以敏銳捕捉和感知，很容易忽略或者明知道有不良后果卻仍放任自流，比如吸煙。

在漫長的生命旅程中，養老風險就是典型的“慢風險”，以下兩點風險因素非常容易被忽視：

一是通貨膨脹。通貨膨脹是指物價水平持續而普遍上漲的經濟現象。通貨膨脹會導致貨幣購買力和投資收益率的下降，這就是通脹風險。舉個例子，同樣是用100元買豬肉，在70年代可以買108斤豬肉，在2000年只能買18斤豬肉，在2022年只能買3斤了，相比過去，錢的購買力下降了。從投資收益看，如果一項資產的年收益率是3%，而通脹率是4%，那么實際的收益率就是負的1%，通貨膨脹會侵蝕資產的收益。所以說，持有現金或者收益偏低的金融產品時，短期可能不會感覺有啥問題，但時間拉長后，通脹風險會逐漸暴露。養老目標投資的周期很長，需應對的潛在通膨風險更高。

二是長壽風險。人們在年輕時期積累的財富不能滿足年老時期的開支，就會產生長壽風險。長壽無疑是件可喜的事，但從風險管理的角度來看，長壽會增加養老總支出，尤其是醫療護理負擔。《國家應對人口老齡化戰略研究總報告》顯示：一個人一生大約2/3的醫療消費發生在65歲以后；60歲及以上年齡組的醫療費用是60歲以下年齡組的3-5倍。預期壽命延長，且年老時醫療、照護等所需費用更高，更需要我們著力提高積累期的投資收益，以儲備足夠的養老資金。

通脹風險、長壽風險這類“慢風險”的存在，使得我們很難單靠收益穩定但相對較低的“儲蓄養老”實現退休后的“閑庭信步”，而更需要通過科學的多元配置，力爭增厚預期收益，以戰勝通脹，多攢“余糧”，實現養老資產保值增值。

從下圖可以看出，持有長期收益高于CPI增長的金融產品有利于我們抵御通脹風險。其中有兩點值得關注：

第一，適度配置權益類資產有助于提升中長期投資收益水平，同時也會加大波動回撤風險。企業的盈利和成長是持有股票收益的根本來源，在長期投資中，持有股票類資產能夠分享經濟增長、企業發展壯大的成果，股票等權益類資產的長期收益率顯著高于其他資產。從下圖也可以看出，自2003年12月31日至2022年10月30日期間，股票型基金總指數（885012.WI）年化收益率11.8%，顯著高于債券型基金指數、偏債混合型基金指數和一年期定期存款的收益率；與此同時，股票基金走勢圖的波動也更劇烈，可能經歷較大的回撤下跌。

第二，拉長持有期、分散均衡配置有助于抵御或控制組合波動。從下圖可以看出，雖然短期波動難以控制和預測，但是時間拉長后，市場波動對基金收益的短期影響會被淡化，股票基金在長周期下仍表現出較強的收益率。同時，股、債等不同類型資產均衡配置非常重要，可以達到分散風險、降低組合波動的目的，有效提升投資體驗。

數據來源：Wind，時間區間為2003/12/31-2022/10/30，指數分別選擇Wind股票型基金總指數（885012.WI）、Wind債券型基金指數（885005.WI）、Wind偏債混合型基金指數（885003.WI）進行測算；CPI使用當月環比數據；存款利率使用央行公示的一年期定期存款基準利率。以上數據以2003年12月作為基期、以1000作為基點，計算后續每個月的點位后制成折線圖。

數據及圖表來源：易方達投資者教育基地

聲明：本資料僅用于投資者教育，不構成任何投資建議。我們力求本材料信息準確可靠，但對這些信息的準確性、完整性或及時性不作保證，亦不對因使用該等信息而引發的損失承擔任何責任，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息做出決策。基金產品“養老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產品不保本，可能發生虧損。基金有風險，投資需謹慎。定期定額投資是引導投資者進行長期投資，平均投資成本的一種投資方式，投資者應充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別，定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

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