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隨著近期中特估、人工智能板塊的輪番演繹，滬指一度摸高3400點。

近日銀行股輪番漲停，銀行ETF、證券保險ETF等大金融板塊引來資金的凈申購，相對滯漲的創業板指今年更是獲得超過100億資金逆勢凈買入。在資金流出方面，滬深300ETF、中證500ETF等大盤寬基指數出現不同程度的資金流出，半導體ETF、醫藥ETF、游戲ETF等今年凈流入較多，整體呈現向熱點行業和主題ETF擴散的趨勢。

(相關資料圖)

多位業內人士表示，在A股市場發生劇烈結構分化的背景下，大盤寬基、行業或主題ETF呈現出規模此消彼長的態勢。資金借道股票ETF市場，買入后市看好的投資品種或低估值指數，賣出短期漲幅較大或者相對滯漲的品種，整體呈現出理性的操作思路。股票ETF作為資金“風向標”，對普通投資者做好投資有積極的參考價值。

銀行、證券保險ETF凈買入

創業板ETF龍頭今年凈買入超100億

5月8日，全市場727只股票ETF（統計股票ETF和跨境ETF）總管理規模1.38萬億元。在當日中國銀行漲停、引領中特估大漲的市場行情中，股票ETF市場整體呈現“越漲越賣”的態勢，當日資金凈流出12.25億元。

從資金凈流入排行看，5月8日當天收盤，半導體ETF、銀行ETF、證券保險ETF等行業指數受到資金青睞，資金凈流入排行居前。其中，半導體ETF凈流入資金8億元，位居全市場首位，迎來久違大漲的銀行ETF也獲得近5億元資金的凈買入，市場投資熱情高漲。

大盤寬基指數中，高位回調的科創50ETF、處于歷史低位的創業板ETF等，資金凈流入也位居前列。

談及上述資金在大金融板塊上的投資，平安基金表示，近日銀行股上漲的主要原因在于“低估值+高股息”，背后是資金推動的價值重估。近期銀行下調定期存款掛牌利率，全市場低風險的資產收益率下行，部分高股息、低估值的銀行股的投資性價比凸顯。在中特估以及基本面改善等因素的帶動下，估值修復較為明顯。

“本輪行情處在復蘇周期的前期，隨著經濟復蘇，銀行股基本面還有較大的修復空間，若下半年確認經濟進一步好轉，銀行股行情有望延續，業績改善可以與估值提升形成良性共振。”平安基金相關人士稱。

而針對科創板、創業板的投資，華南一位股票ETF基金經理表示，今年創業板成份股中新能源和醫藥板塊的表現不佳，但是今年資金逆勢買入創業板的態勢明顯：一是因為我國經濟基本面復蘇勢頭較好，推動權益市場回暖；二是促進戰略新興產業的政策和舉措持續出臺，為先進制造、科技創新、數字經濟等產品迎來發展機遇；三是在估值方面，目前創業板指動態估值僅為33倍，處于近五年8%估值分位數左右，處于歷史估值的低位，投資價值凸顯。

同時，科創50ETF在今年前四月創下最高20%的漲幅，賺錢效應位居主流寬基指數前列。上述華南股票ETF基金經理表示，目前，該只產品從高點回調也超過10%，投資價值再度顯現，也會獲得抄底資金的青睞。

華安基金指數與量化投資部也較為看好創業板投資機會。該機構認為，四月底落地的一季報數據顯示，全A兩非凈利潤同比下降5.89%，大概率為年內盈利底部已經成為市場共識。創業板一季度凈利潤增速由負轉正，創業板50指數凈利潤同比增長52.69%，基本面向好趨勢明顯。

估值方面，隨著新能源等板塊的調整，創業板50指數估值來到30倍的歷史低位區間，上周五召開的國常會重點強調了“加快建設充電基礎設施，更好支持新能源汽車下鄉和鄉村振興”等內容，新能源汽車政策支持力度不減，極致行情演繹下關注趨勢反轉機會。

政策層面，國家對科技創新、產業升級及創新創業的支持力度空前，4月底的政治局會議提出“要夯實科技自立自強根基，培育壯大新動能。要鞏固和擴大新能源汽車發展優勢，加快推進充電樁、儲能等設施建設和配套電網改造。要重視通用人工智能發展，營造創新生態，重視防范風險。”

“這意味著國內經濟發展動能要加快轉變，新能源及人工智能將是經濟轉型的兩大動能，匯聚戰略性新興產業的創業板持續受益于政策紅利。疊加美聯儲貨幣政策轉向跡象日益清晰，成長股的配置時機或已到來,建議關注創業板50指數的投資機會。”華安基金指數與量化投資部相關人士表示。

事實上，今年以來易方達創業板ETF已有101億元資金的凈買入，華安創業板50ETF也吸金47億元，而今年創業板指仍有-4.3%的跌幅，“抄底資金”逆市買入的趨勢較為明顯。

此外，市場表現相對低迷的酒ETF，以及今年表現不錯的軟件ETF、基建50ETF、大數據ETF等，當天也受到資金追捧，凈流入資金達到行業前列。

大盤寬基ETF資金凈流出

呈現向熱點行業和主題ETF擴散趨勢

從資金凈流出情況看，在今年結構性行情背景下，大盤寬基指數的表現相對滯漲，這類寬基指數也遭遇資金的凈流出。

從寬基指數看，滬深300ETF當日凈流出近18億元，上證50ETF也有近14億元的凈賣出。同時，中證1000ETF、中證500ETF等大盤寬基指數也有不同程度的資金流出。

而在行業ETF方面，在大金融板塊此前滯漲的券商板塊出現一定資金凈流出，但在5月9日，券商板塊沖高回落，出現了板塊的異動。軍工、家電ETF等今年表現低迷的板塊，也遭遇資金的凈流出。

北京一位指數基金經理對此表示，在今年權益類資產回暖的背景下，整體來看大盤寬基指數表現較為平淡，但中特估、ChatGPT概念股漲幅明顯，結構性行情突出，賺錢效應領先市場，尤其是游戲ETF還一度成為收益翻倍的基金。在市場結構性行情突出，而且是資金存量博弈的背景下，市場資金可能會從大盤寬基指數流向更具賺錢效應的行業或主題中去，市場也會呈現資金流向的“此消彼長”的格局。

不過，滬上一位公募基金經理認為，在機構持倉配置于一季度再均衡后，短期基于博弈因素而配置數字經濟和中特估題材的部分資金進一步增配意愿將減弱，大盤寬基指數凈流出的現象或在后市有所緩解。

事實上，在今年股票ETF市場繼續擴容下，我國百億股票ETF數量已經達到32只，比去年末新增三只百億基金，新能源車ETF、酒ETF、恒生科技ETF等，都在今年受到資金“越跌越買”，基金規模出現了明顯增長。

不過，目前規模前四強的寬基指數中，滬深300ETF、中證500ETF等都在今年規模萎縮超百億，上證50ETF規模也縮水超70億元，只有科創50ETF規模增長近50億元。

目前的市場格局中，滬深300ETF規模659億元，高居股票ETF規模首位，科創50ETF、上證50ETF同期規模超500億元。行業和主題ETF中，已經誕生中概互聯網ETF、證券ETF兩只超300億體量的基金。半導體ETF、醫藥ETF、游戲ETF等規模增長勢頭也非常迅猛。

“在結構化行情凸顯的市場中，預計表現低迷的寬基ETF規模增長乏力，而行業或主題ETF熱點頻出，市場資金整體會從寬基向熱門行業和主題遷移和擴散，市場交易的活躍度也會積極提升，繼續為市場帶來活力和人氣。”上述北京指數基金經理評論稱。