色天天综合久久久久综合片_嫩草影院在线观看网站成人_日本理论片午伦夜理片在线观看_欧美xxx在线观看_久久综合电影一区_色国产在线视频_久久―日本道色综合久久_日本三级福利片_久久久久久久欧美精品_26uuu亚洲国产精品_久久综合精品一区_午夜久久中文

泓德基金王克玉：權益市場將面對友好的流動性、盈利改善增長的環境

(資料圖片僅供參考)

一季度A 股市場延續了去年四季度以來的反彈，幅度更大，方向更集中，萬得全A 指數上漲6.47%，科創50指數上漲12.67%。行業指數中，以計算機、傳媒為代表的TMT 行業反彈幅度最大，傳統產業中的石油石化、建筑、有色金屬行業的估值提升顯著；其他行業波動很小。

泓德基金副總經理、權益投資部總監、基金經理王克玉在基金一季報中表示，在去年下半年組合調整的方向主要是TMT、醫藥和化工等成長型行業，一季度組合繼續在保持行業均衡的約束下進行小幅調整，增加了對部分具備充足安全邊際同時企業競爭力經過長期錘煉的公司的投資。在季度末短期內市場的波動顯著放大的情況下，作為投資者需要在行業變革的星辰大海和組合的波動率之間做好平衡。

王克玉表示，在過去很長一段時間里，我們的投資面臨著非常大的內外部的挑戰，很多因素超出了我們過去的認知。但在去年年末之后社會生活重新回到正常的軌道上來，今年以來隨著經濟活動的全面恢復，雖然短期內仍然面臨著時好時壞的數據的困擾，但是權益投資市場將面對最友好的流動性、盈利改善增長的環境。后期將不斷驗證消費等領域的恢復情況，抓住機會優化我們在汽車零部件、半導體和地產產業鏈等行業的投資布局。

泓德基金秦毅：重點關注受益經濟復蘇、醫藥、科技、新能源等板塊

隨著困擾過去一年經濟因素的解除，開年后，市場延續了2022年11月之后的反彈趨勢，直至春節前。2022年11月至2023年春節的行情以估值修復為主，經濟復蘇和消費復蘇等相關板塊表現較好。春節后尤其是元宵節后，大量的草根調研顯示經濟活動和消費活動在經歷了集中爆發和迅速修復后，經濟活動動力及消費數據開始有所回落。市場對2023年經濟增長的預期，也從最初的5.5%-6%下調至5-5.5%甚至進一步下調至5%左右，與經濟復蘇和消費復蘇相關的板塊發生了較大幅度調整。在此過程中，存量資金發生騰挪，與估值較低的國企板塊以及經濟弱相關的TMT板塊，先后在中特估和ChatGPT的催化下，開啟了一輪上漲的浪潮。這一市場風格的演化，在3月底達到了短期的極值。隨著4月份相關經濟數據以及上市公司財報的披露，預計市場風格將有所收斂。

泓德基金副總經理、研究部總監、基金經理秦毅在基金一季報中表示，展望未來，將在繼續堅持深度研究、精選個股的基礎之上，積極關注以下投資機會：

1、受益于經濟復蘇的板塊。盡管疫情復蘇一波三折，但仍要看到隨著政策的不斷落地以及企業家信心的恢復，經濟大概率仍會延續弱復蘇的態勢。在過去的3年中，這些行業需求下降，供給側不斷出清。未來隨著需求的恢復，將面臨供給不足的狀態，在此過程中堅守下來的優秀企業，收入和利潤端均會得到較好的恢復。

2、醫藥板塊。醫藥板塊的投資邏輯受政策影響大，之前的極低估值反映了市場悲觀預期。近期，政策均好于預期，預計未來醫藥板塊會有估值修復和業績驅動的投資機會。

3、科技板塊。過去的一個季度中，以TMT為代表的科技板塊走出了轟轟烈烈的行情，以ChatGPT為代表的人工智能成為了主線。ChatGPT 3.0的發布代表著大模型路線的成功，這一成功比之前幾次的如AlphaGo等更具現實意義，因為本次的人工智能的應用領域得到了極大的拓展，模型具備了強大的通用性。這屬于科技史上的一次重大創新，未來多個行業將極大受益于這一技術的應用和普及。未來我們應該更加重視這一領域的研究和投資。

4、新能源。無論是光伏還是新能源車，在未來的3-5年中，均是成長性好、空間大的典型成長板塊，其中蘊含大量投資機會。隨著硅料價格在2022年的下降，2023年裝機需求將得到釋放，因此板塊投資機會較好。新能源車在2023年面臨供給擴張、需求降速的壓力，需要進一步觀察，找到合適的投資時機。

泓德基金蘇昌景：結構性機會有望仍會占優

泓德基金基金經理蘇昌景在基金一季報中表示，堅持基本面趨勢的投資理念，延續“優質公司選擇-多因子定價-組合性價比優化”的投資體系，產品投資目標上致力于追求相對偏股混合型基金指數的超額收益。

展望二季度，蘇昌景表示，A股市場或仍處于顛簸向上的行情，市場能否出現較大幅度的上漲行情還需觀察國內宏觀經濟修復狀況及政策面催化、上市公司季報業績修復情況，以及增量資金的表現。總體上，結構性機會仍會絕對占優，這種市場環境仍將適合具備廣度優勢和靈活優勢的投資方法。

蘇昌景表示，將努力發揮自身投資方法的廣度優勢，在公司選擇層面圍繞兩個方面的投資機會：一方面是在新產業趨勢之下挖掘增長前景明確的中小成長標的；另一方面高度重視盈利穩定、高股息或者有新的增長邏輯的低估值國企的估值重估機會。在組合構建層面，將持續不斷地對量化多因子體系進行深化和豐富，尤其重視提高產品在不同風格市場環境中的穩健獲益能力，力圖為投資者提供更具適應性的產品和更好的投資體驗。

泓德基金于浩成：對市場機會持積極態度

2023年1季度，市場主要指數呈現上漲狀態，其中上證綜指漲幅5.94%，創業板指漲幅2.25%，但其中板塊之間分化非常大。在人工智能chatgpt主題的影響下，以計算機、傳媒、通信、電子為代表的TMT板塊漲幅居前，且板塊漲幅都在25%以上。而房地產、新能源等行業則漲幅靠后，甚至出現下跌。

泓德基金基金經理于浩成在基金一季報中表示，其所管組合行業配置相對均衡，其中包括新能源、半導體、汽車零部件以及計算機等，其中對于計算機，從2022年Q3即開始布局，主要基于計算機行業基本面的觸底回升以及估值合適，但基于分散以控制風險的角度，倉位沒有很重。基于chatgpt代表的人工智能，仍處于早期階段，且商業模式還需探索的考慮，中、長期看好，但認為目前的股價漲幅導致估值已經偏高，特別是跟組合中其他配置方向，如新能源、軍工、汽車零部件、部分新消費等相比，認為性價比尚不高。

展望后續，于浩成認為國內經濟仍處于復蘇的通道上，短期有些波折，隨著疫后居民信心的恢復，國內經濟復蘇會加快和更加確定。此外，中長期，中國處在產業升級、消費升級的趨勢也未變。疊加目前市場除了局部行業估值偏高，整體估值處于合理偏低的位置，因此總體對市場機會持積極態度。

于浩成表示，總體上仍堅持成長風格，圍繞產業升級和部分新消費進行布局，主要關注：高增長的光伏儲能、質地大幅提高的軍工企業；后續有望景氣觸底回升的半導體以及部分新消費。此外，還有一些細分制造業領域的隱形冠軍。

泓德基金操昭煦：重點關注消費復蘇方向等相關公司

2023年一季度市場延續了去年10月底以來的振蕩回升趨勢，在解除了對去年底的一系列影響經濟發展的因素的困擾后，1月份迎來一波快速反彈的行情。而隨著春節后的各地消費情況和經濟活動數據逐步披露，市場對于2023年經濟穩定復蘇但不會強反彈的預期更加明確，也因此市場一直在猶豫中前行。一季度市場中也有一些熱點主題，例如以chatGPT為代表的人工智能主題激發了市場的活力，出現市場交易量大幅度向相關領域傾斜的罕見情況。

泓德基金基金經理操昭煦在基金一季報中表示，展望今年全年，預計熱門的投資方向可能會有不斷變化，但這種類型的市場風格預計會是今年的主要風格之一。

展望接下來的一年時間，操昭煦認為：

1、在國內經濟穩定慢復蘇的背景下，仍然應該重點關注消費復蘇方向的相關公司。這類企業即將迎來的是一個長達2-3年的持續盈利復蘇期，短期內的復蘇節奏快慢不影響這一中期趨勢。

2、此外，美聯儲加息有可能在年中迎來高點，并在明年有可能開啟降息趨勢。醫藥行業中一些跟一級市場融資密切相關的創新藥行業、CRO行業、生命科學上游行業也將在今年下半年往后的一段時間內迎來強勁的基本面觸底復蘇，這也將是非常難得的產業-估值雙修復期。

3、符合年輕消費、消費升級趨勢的醫美行業，一直是我們重點看好的方向之一。我國的醫美行業仍處在滲透率偏低且快速提升的階段，同時疊加上近幾年醫美行業正規化的趨勢，讓業內優秀的公司能夠獲得一段增速很高的紅利發展期；且在近幾年的紅利發展期后，仍有較長的成長時間和較大的成長空間。因此，對該行業投資機會的深度挖掘也是我們接下來工作的重點。

泓德基金季宇：投資估值合理、具有強競爭力的優秀企業

一季度萬得全A指數上漲6.47%，市場整體表現較好，但與上季度各行業普漲的情況不同，一季度行業之間的分化再一次加大，計算機、傳媒、通信行業在人工智能技術突破的推動下漲幅在30%左右，而電力設備、醫藥、消費等此前機構重倉的行業漲幅均在低單位數水平或微負。

泓德基金基金經理季宇在基金一季報中表示，從估值修復已經完成的角度考慮，一季度減持了部分金融地產，但對消費行業的復蘇仍有期待，保留了消費行業的配置，雖然從低估值角度配置的部分互聯網金融、傳媒個股在一季度迅速實現了估值修復，但整體持倉比例不高。

2023年宏觀經濟處于弱復蘇的狀態，企業盈利的修復需要一定時間，伴隨去庫周期接近尾聲，預計2023年下半年起會看到更明顯的企業盈利改善。投資策略上，我們會維持當前的倉位水平，選擇各行業估值合理、具有強競爭力的優秀企業進行投資，并結合企業盈利改善的節奏調整組合，力爭實現更好的回報。

泓德基金張天洋：重視提高產品在不同風格市場環境中的穩健獲益能力

2023年一季度，市場對經濟復蘇的信心得到了一定的強化，但與此同時，海外銀行在猛烈的美聯儲加息周期下部分出現了流動性的緊張，而國內制造業供給端競爭激烈的情況也引起市場關注。考慮到這些因素，市場對經濟恢復的路徑的預期仍有一定的不確定性。在這樣的背景下，整體A股市場的表現在反彈的基調之下，也出現了一定程度的波動。

泓德基金基金經理張天洋在基金一季報中表示，著眼接下來的2023年，A股市場在已經部分消化供給沖擊的情況下，仍然面對著需要提振的內需，而刺激內需的過程也將給中國經濟和A股市場帶來顯著的影響。考慮到我國相對充足的政策調控空間，市場有理由對內需的提振懷有信心。但同時，市場參與者也應該考慮海外市場流動性風險等因素對我們的潛在影響，以及國內家庭消費能力與消費信心的恢復情況。我們將持續不斷地對量化多因子體系進行深化和豐富，尤其重視提高產品在不同風格市場環境中的穩健獲益能力，力圖為投資者提供更具適應性的產品和更好的投資體驗。

The post 泓德基金2023年一季報觀點摘錄 appeared first on 壹財信.