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摩根士丹利華鑫基金一周觀察:國內復蘇或出現預期差 人工智能主題再度爆發 環球新消息
發布時間:2023-04-04 10:10:47 文章來源:金融界


(資料圖)

上周市場延續反彈,成交活躍度仍然較高,連續兩周日均成交額超萬億元。整個3月滬深300指數小幅下跌0.46%,呈現震蕩的狀態。3月的市場結構分化很大,科技板塊表現尤為突出,但部分板塊跌幅也較大。整個3月傳媒指數上漲22%,計算機指數上漲接近17%,通信、電子也有較大漲幅,鋼鐵、地產、建材、化工等則顯著下跌。

春節之前投資者對經濟的復蘇滿懷期望,出行活動快速修復,地產的銷售顯著回升,2月制造業PMI達到52.6,并且連續兩個月突破榮枯線。但是3月份以來投資者對這些高頻數據的改善并不認可,認為屬于“恢復性反彈”,持續性不強,尤其是確定經濟目標確定為“5%左右”之后,導致投資者對經濟的悲觀預期反而增強。與此同時,海外金融風險事件連續出現,硅谷銀行破產、瑞信銀行整合、德意志銀行擔憂重啟。好在金融監管部門及時出手,不至于無序蔓延。不過海外金融風險事件帶來美聯儲加息腳步進一步放緩的預期,美債收益率的下降意味著市場開始交易今年底或明年初美聯儲開始降息。我們認為如果美國不發生深度衰退,國內復蘇的方向是確定的,只不過節奏有些波折。之前市場預期為快速復蘇甚至強復蘇,強預期弱現實,而當前現實并不弱,預期反而走弱,這將導致復蘇板塊出現預期差。

上周以人工智能為代表的主題方向再次爆發,市場40%以上的成交額由TMT板塊帶來,交易擁擠度提升至近幾年來的最高水平。目前仍有不少投資者還在陸續加入AI科普的大軍中,帶來這個板塊的增量資金,我們持續看好數字經濟產業周期上升帶來的長期機會,但在當前這種極致分化的市場仍需保持足夠理性,我們相對看好自身技術實力足夠強大能夠快速在AI浪潮中搶占有利地位的公司。

4月為業績密集披露期,市場結構有可能出現一些變化,摩根士丹利華鑫基金表示,傾向于認為市場將回歸基本面,1季報是主要投資線索:一是高景氣成長方向,經歷一年左右的回調后,當前具備較高的性價比;二是數字經濟中去年年報和今年一季報有望持續改善的方向;三是業績穩定且在未來能夠受益于經濟復蘇的大消費板塊。另外,央企板塊后續仍值得重視。

本文源自:金融界

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