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中國基金報記者李樹超

今年以來，A股主流板塊紛紛回暖，創業板表現卻較為黯淡。不過，多只跟蹤創業板相關指數的ETF受到資金青睞，近2個月凈流入資金超過264億元。

創業板類ETF

(資料圖)

2月以來吸金264億

截至3月24日，創業板指今年以來漲幅為1.01%，在主流大盤指數中表現滯后。進入2月份以來，創業板指更是自高點一路下跌8%，在權益類市場整體回暖的背景下，表現相對低迷。

雖然指數表現不佳，但資金卻在借道ETF積極布局創業板。Wind數據顯示，截至3月24日，2月份以來創業板類ETF總份額增加了167.22億份，增幅46.12%；按照區間成交均價測算，2月份以來凈流入資金約264.2億元。

其中，易方達創業板ETF凈流入最多，達到146.83億元，基金總規模已經超過350億元；華安創業板50ETF同期吸金77億元，總規模逼近190億元；上述兩大龍頭產品今年以來的規模增幅分別達到72%和68%。

談及資金逆向買入創業板相關ETF的現象，易方達創業板ETF基金經理成曦表示，今年以來我國經濟基本面向好，社融數據持續亮眼，推動權益市場上行，北向資金合計凈流入超1700億元，資金情緒逐步恢復。促進科技創新的產業政策和舉措持續出臺，匯聚先進制造、數字經濟、綠色低碳等戰略性新興產業的創業板指有望迎來新一輪中長期發展機遇。

“短期創業板相關ETF份額快速增長，或預示著較好的投資機遇。創業板50指數雖處于調整過程中，但基本面向好且長期投資價值突出，吸引了部分資金提前布局。”華安基金總經理助理、華安創業板50ETF基金經理許之彥稱。

談及近期創業板表現滯后的情況，多位投研人士表示，受制于美債利率高企、硅谷銀行破產風險事件擾動，以及國內市場風格和行業輪動影響，創業板相關指數表現趨弱。

天弘創業板ETF基金經理林心龍認為，2月份以來，受宏觀環境波動、需求變動以及賽道擁擠等因素影響，創業板指回調較大。

“內因主要是年報披露前，指數成份股業績風險尚未完全出清，外因則主要是受美聯儲加息預期持續強化和硅谷銀行破產風險事件的擾動。”成曦說。

2月以來創業板50指數持續下跌，估值來到34倍左右位置，觸及近三年的歷史低點。許之彥分析，下跌主要原因有以下幾個方面，一是美債利率高企對全球權益資產的估值造成壓力，科技成長企業的現金流久期更長，高利率對股價的壓制作用更為明顯；二是銀行流動性風波頻出，投資者風險偏好下降，拋售風險資產、轉移到其他資產；三是從行業維度看，創業板50指數中電力設備新能源行業占比接近50%，新能源的持續回調導致指數趨勢向下，另外，近期市場關注點和增量資金集中在人工智能相關概念的TMT行業，以及中特估相關概念板塊，資金追逐熱點趨勢明顯；最后，風格維度，2月以來價值股顯著跑贏成長股，價值因子顯著跑贏成長因子，大盤成長風格大幅回調，而創業板50指數呈現較明顯的大盤成長風格。

估值處于近三年低位

定投是參與投資較好方式

從全年維度看，多位投研人士表示，當前是關注和布局創業板相關指數基金的重要機遇期。

成曦表示，從估值來看，目前創業板指估值僅35倍左右，處于近5年來8%分位數，接近2018年10月的底部水平，具備一定投資價值。近期創業板ETF基差（期權合成期貨）升水明顯，在主流寬基中，創業板指的基差處于相對領先位置，反映期權市場投資者對于創業板較為樂觀的預期。

創業板指外，創業板50指數也處于歷史低位。“創業板50指數最新估值34倍，處于過去三年的最低位置。”許之彥也稱。

從基本面情況看，據許之彥分析，宏觀層面，海外加息進入尾聲，國內經濟復蘇態勢良好，流動性環境相對寬松，國內外溫和的貨幣環境有利于科技成長估值中樞的抬升；政策層面，國家對科技創新、產業升級及創新創業的支持力度空前，匯聚戰略性新興產業的創業板持續可享受政策紅利；從創業板50指數的基本面看，寧德時代、陽光電源等重要成份股陸續披露2022年年報，業績預喜率較高；萬得一致預期數據顯示，創業板50指數今年有望保持35%以上的營收和利潤增速，這將夯實指數的基本面基礎并帶來向上動力。

林心龍也認為創業板指當前配置價值較為突出。他分析，創業板指數憑借著較高的研發投入、較好的盈利能力和成長能力，其較低的估值大概率可以通過盈利的逐步改善來進一步降低。據萬得一致預期，創業板指2023年營收增速有望超過28%，歸母凈利潤有望超過49%，對應2023年估值有望低于27倍市盈率，處于PE-Band最下沿。同時，創業板指數的科技、新能源、醫藥三大賽道確定了它在未來投資主方向上的不可替代地位。

“在疫情消退、需求逐步恢復和穩增長政策強支持下，及國內較低的利率環境，創業板成份股的高景氣、高成長屬性將繼續維持。”林心龍稱。

雖然認可創業板相關指數的長期投資價值，但公募投資人士從投資角度建議，投資者可通過定投方式分批進場，降低投資的擇時風險。

許之彥認為，因短期情緒和資金面因素帶來市場調整，但當前創業板50指數受益于政策紅利，且基本面向好，若普通投資者想參與創業板50ETF及聯接基金投資，可通過定投的方式，以紀律性投資克服人性的弱點。

成曦也稱，對于普通投資者而言，定投是參與創業板指數投資的較好方式。資金可以分批進場，平滑投資成本，降低擇時失誤風險。