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權(quán)益類基金發(fā)行乍暖還寒，增強(qiáng)策略交易型開放式指數(shù)基金（ETF）成為其中的一抹亮色。數(shù)據(jù)顯示，近期成立的產(chǎn)品平均規(guī)模比權(quán)益類基金高出一倍；目前全市場(chǎng)已成立16只增強(qiáng)策略ETF，募集規(guī)模合計(jì)超過170億元，其中有9只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模超過10億元。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)回暖，投資者情緒比較積極，疊加增強(qiáng)ETF費(fèi)用低廉、持倉(cāng)透明、交易靈活，具備較高投資價(jià)值等，這類創(chuàng)新品種發(fā)行成績(jī)較好。作為未來市場(chǎng)空間較大、能更好滿足投資者細(xì)分投資需求的創(chuàng)新品種，增強(qiáng)策略ETF引發(fā)了公募的積極布局。

(資料圖片僅供參考)

募集總規(guī)模超170億元

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，全市場(chǎng)已經(jīng)成立16只增強(qiáng)ETF，總募集規(guī)模超過170億元，其中9只產(chǎn)品募集規(guī)模超過10億元。

資料顯示，2021年末首批5只增強(qiáng)ETF發(fā)行成立；2022年10月末再有13只增強(qiáng)ETF獲批，其后陸續(xù)發(fā)行成立。截至今年2月25日，第二批成立的增強(qiáng)ETF達(dá)到11只，總募集規(guī)模105.33億元，平均9.58億元，比同期成立的權(quán)益類基金平均發(fā)行規(guī)模高出103%。

談及增強(qiáng)ETF發(fā)行的亮眼成績(jī)，博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部投資副總監(jiān)兼基金經(jīng)理劉釗表示，一方面是由于ETF規(guī)則清晰，持倉(cāng)透明。最近一段時(shí)間敢于認(rèn)購(gòu)新基金的投資者，都對(duì)市場(chǎng)有著較為樂觀的預(yù)期。他們投資目的明確，自然也希望買的基金股票倉(cāng)位高、投資策略清晰，其他權(quán)益基金存在建倉(cāng)節(jié)奏和投資方向不確定的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，實(shí)踐證明，“賽道型”投資難度越來越大，而增強(qiáng)ETF大多是寬基增強(qiáng)，不存在賽道選擇問題，只跟市場(chǎng)大趨勢(shì)相關(guān)，因此，越來越多投資者選擇增強(qiáng)ETF。

國(guó)泰基金表示，今年以來A股市場(chǎng)持續(xù)回暖，投資者情緒積極，新發(fā)產(chǎn)品募資環(huán)境比較好。產(chǎn)品本身也正契合當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境。以國(guó)泰中證1000增強(qiáng)ETF為例，指數(shù)歷史估值和相對(duì)估值都處于歷史低點(diǎn)，投資安全邊界較高；從政策端和大小盤輪動(dòng)模型出發(fā)，預(yù)期未來小盤風(fēng)格會(huì)具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)，在“專精特新”政策驅(qū)動(dòng)下，未來盈利可期。

9只新產(chǎn)品申報(bào)

作為創(chuàng)新產(chǎn)品，指數(shù)增強(qiáng)ETF成為“后來者”彎道超車的重要?jiǎng)?chuàng)新，引發(fā)各家公募積極布局。首批5只、第二批13只，最近又有9只增強(qiáng)ETF及其聯(lián)接基金申報(bào)。

浦銀安盛基金表示，近年來ETF市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新種類豐富，包括創(chuàng)新標(biāo)的權(quán)益類ETF、跨市場(chǎng)債券ETF、跨境ETF、商品ETF等。指數(shù)增強(qiáng)ETF也是基金管理人協(xié)同交易所共同考慮市場(chǎng)投資需求后推出的重要?jiǎng)?chuàng)新產(chǎn)品，這類產(chǎn)品將豐富場(chǎng)內(nèi)投資者的投資品種，為行業(yè)創(chuàng)新貢獻(xiàn)力量。

國(guó)泰基金介紹，指數(shù)增強(qiáng)型ETF在海外發(fā)展迅猛。參考境外主動(dòng)管理型ETF發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，主動(dòng)管理型ETF對(duì)管理人、流動(dòng)性服務(wù)提供商、投資人等市場(chǎng)參與者有更高的要求，是金融市場(chǎng)尤其是ETF市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。增強(qiáng)ETF的創(chuàng)新，滿足了投資者比較細(xì)分的投資需求，未來有較大的發(fā)展空間，許多公募管理人都在積極布局。

不過，劉釗提醒，增強(qiáng)ETF雖然包含“增強(qiáng)”的概念，但同時(shí)也加大了跟蹤誤差的風(fēng)險(xiǎn)。如果研究能力跟不上市場(chǎng)的變化，也有可能“增弱”收益，存在不確定性。

而從投資者配置需求端來看，理論上可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定超額收益的增強(qiáng)ETF，會(huì)否對(duì)標(biāo)準(zhǔn)的寬基ETF形成替代效應(yīng)，也受到市場(chǎng)關(guān)注。

劉釗認(rèn)為，如果增強(qiáng)ETF有穩(wěn)定的超額收益，自然會(huì)對(duì)傳統(tǒng)ETF形成替代。“增強(qiáng)的結(jié)果多數(shù)是量化團(tuán)隊(duì)做出來的，在量化投資競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，‘穩(wěn)定的超額收益’必將是眾人追逐的目標(biāo)。有人有‘超額’，就有人有‘負(fù)超額’。存量博弈的情況下，‘超額’越來越薄是必然趨勢(shì)。但不管怎么說，短期來看，‘超額’還是值得期待的。”

也有公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，指增ETF策略的增強(qiáng)能力尚需時(shí)間驗(yàn)證，但該類產(chǎn)品與寬基ETF將成為差異化的布局方向，滿足不同投資者的細(xì)分投資需求。

浦銀安盛基金認(rèn)為，作為一種創(chuàng)新產(chǎn)品，指增ETF才剛開始起步，產(chǎn)品線不如傳統(tǒng)的股票ETF完善，流動(dòng)性也不如旗艦型的股票ETF，增強(qiáng)產(chǎn)品策略的成功需要較長(zhǎng)時(shí)間的業(yè)績(jī)來驗(yàn)證。但隨著增強(qiáng)ETF的產(chǎn)品不斷增多，未來有可能出現(xiàn)具備優(yōu)秀增強(qiáng)能力的產(chǎn)品，成為滿足投資者多元資產(chǎn)配置需求的新選擇。

國(guó)泰基金表示，指數(shù)增強(qiáng)型ETF和寬基ETF這兩類產(chǎn)品可以滿足不同投資者的差異化需求，應(yīng)當(dāng)是互補(bǔ)而不是互相替代的。ETF作為工具產(chǎn)品，一部分投資者需要配置對(duì)指數(shù)被動(dòng)跟蹤緊密的傳統(tǒng)的ETF產(chǎn)品，另一些投資者對(duì)ETF的超額收益有所追求，這兩類產(chǎn)品都可以很好地滿足投資者的細(xì)分投資需求。