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新年以來，北交所市場明顯回暖，北證50上漲11.13%。私募認為，經(jīng)濟復蘇、投資者情緒轉(zhuǎn)好，北交所經(jīng)歷去年大幅下跌后有反彈需求，加之公募等增量資金進場，做市交易等利好制度落地，流動性得到改善，引發(fā)了年初的這波行情。

北交所獨具特色，私募看好其估值折價優(yōu)勢，且相當數(shù)量企業(yè)成長性強，值得潛伏布局。

資金入市、制度利好將落地

(資料圖片僅供參考)

北交所強勢反彈

“當前，北交所公司估值優(yōu)勢明顯，隨著國內(nèi)經(jīng)濟和投資者情緒回暖，北證50指數(shù)基金發(fā)行帶動資金流入等多項利好舉措將逐步落地，北交所股票持續(xù)上漲。”指南基金董事長王軍國說。

在去年6月末漲至高點后，北證50指數(shù)已調(diào)整數(shù)月。鑫疆投資表示，2021年11月北交所推出后的一年時間里，市場疲軟，多數(shù)股票大幅下跌。今年的大漲很大程度上是嚴重殺跌后的報復性反彈。整個股市資金持續(xù)流入，部分資金從滬深交易所溢出到北交所。此外，北交所公司陸續(xù)公布2022年業(yè)績快報，很多公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍分析，去年底北交所經(jīng)歷破發(fā)潮，首日破發(fā)率高達87%，主要由于北交所審核發(fā)行速度加快，而市場流動性未能給予支撐。今年為解決流動性問題，北交所發(fā)布了一系列細則，流動性改善帶動北交所走強。

晨鳴資管認為，1月份獲批企業(yè)上市交易時間錯開，部分公司需補交年報后方可進入審核發(fā)行，發(fā)行速度略有放緩。同時，多家擬上市公司下調(diào)了發(fā)行底價，估值被壓低。北證50公募基金開始運作，增量資金入市，疊加國內(nèi)經(jīng)濟觸底回升、資本市場回暖、投資者情緒樂觀以及北交所1月19日發(fā)布了做市交易制度，市場情緒逐步恢復。

理成資產(chǎn)指出，今年的走強主要是受到投資者對宏觀經(jīng)濟預期變化的影響，同時也受國內(nèi)證券市場活躍度、全球流動性變化的影響。“滬深港三市同時反彈，北交所作為成交規(guī)模最小的交易所呈現(xiàn)的向上波動更多體現(xiàn)為交易所行業(yè)的Beta。”

估值折價明顯、成長性強

私募積極布局北交所

不少私募認為北交所當前估值便宜，且有不少優(yōu)秀企業(yè)，值得關注。

“北交所個股質(zhì)量較好，相似質(zhì)量的企業(yè)估值比A股要低30%甚至50%，投資價值很大。我們已經(jīng)買了5家公司股票，都有浮盈。”止于至善投資總經(jīng)理何理告訴記者。

王軍國表示，北交所定位于專精特新中小企業(yè)，體量小但成長性更強。與滬深同行業(yè)上市公司相比，大部分北交所公司估值處于大幅折價狀態(tài)。

鑫疆投資已經(jīng)深度參與新三板和北交所投資7年時間，其認為，北交所股票估值已經(jīng)到了絕對低估的水平。北交所公司雖然不如科創(chuàng)板有想象空間，但競爭力并不差。“這類公司都有一定規(guī)模，并且成體系，上市融資后，業(yè)績彈性會非常大，增速可能比創(chuàng)業(yè)板公司還好。”

晨鳴資管表示，考慮投資機構、市場流動性、限售解禁等制度安排以及企業(yè)規(guī)模等因素，北交所上市公司發(fā)行估值和二級市場估值具有一定聯(lián)動效應，整體相對合理，個股估值有異動，流動性折價效應明顯。北交所質(zhì)地水平偏中性，去年四季度新上市公司質(zhì)地有所下滑，整體趨勢仍然向上。

定位“專精特新”中小企業(yè)

私募看好北交所投資潛力

對比其他市場，星石投資表示，創(chuàng)業(yè)板定位為“三創(chuàng)四新”，支持商業(yè)模式創(chuàng)新和新舊產(chǎn)業(yè)融合；科創(chuàng)板定位為“硬科技”，增強金融服務科技能力；而北交所定位“專精特新”和中小企業(yè)，深化多層次資本市場建設。

星石投資通過數(shù)據(jù)進行了分析：市場對科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的認可度要高于北證A股。從估值端看，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板開板時間較長，整體估值要明顯高于北證A股。截至2月1日，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的市盈率分別為39倍、39.7倍，北證A股僅為19.2倍。與滬深A股相比，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板具備成長股的風格溢價，而同為成長性企業(yè)聚集地的北交所卻存在折價。雖然北證50今年1月31日創(chuàng)下最大漲幅，但該指數(shù)每天的成交額都在30億以下，流動性明顯弱于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，投資者參與度較低。

何理表示，北交所的定位是與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共同打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，與主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板定位有明顯差異。北交所相似質(zhì)量的股票價格相對便宜，估值和港股相近，部分甚至比港股還低。

賀金龍表示，滬深交易所上市公司規(guī)模比北交所更大，對于凈利潤和營收以及合規(guī)性的監(jiān)管嚴格。北交所覆蓋行業(yè)醫(yī)藥生物、計算機占比超過30%，在整體估值方面較滬深交易所股票有所不同。

私募看好北交所投資前景。鑫疆投資認為，北交所企業(yè)具有不少優(yōu)勢：比如，個股市值明顯低于滬深，北交所市值最大的個股貝特瑞，接近400億，最小的市值只有幾億；交易規(guī)則靈活，滬深主板漲跌幅為10%，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板20%，北交所漲跌幅為30%；北交所聚集了一批規(guī)模不如主板、但已初具規(guī)模利潤，并且更有專精特新屬性的中型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在科技和先進制造業(yè)方面，包括硅烷氣、電動工具電池、醫(yī)用冷凍冰箱冰柜行業(yè)的頭部企業(yè)都具有很好的投資價值。