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宋太祖曾問趙普：“天下何物最大?”趙普對曰：“道最大。”

老子亦有云：“有道無術，術尚可求也;有術無道，止于術。”

對于眾多投資人來說，終其一生孜孜以求的，無非是所向披靡的投資之道和因地制宜的投資之術。

【資料圖】

作為A股市場上為數不多的“雙十”基金經理(即任職年限超過10年，且年化收益率超過10%)，路博邁基金新任副總經理、權益CIO魏曉雪傲人歷史“戰績”的背后，是20年專注投研的深厚積淀，更離不開“道”與“術”的完美融合和靈活運用。

魏曉雪，先后于浙大、復旦獲金融學學士及碩士學位，歷任光大保德信基金高級研究員、基金經理、研究部總監，現任路博邁基金副總經理、權益CIO。擁有20年金融從業經驗，近10年投研管理經驗，信奉“慢就是快”的投資哲學，管理的代表基金產品連續6年居于同類前50%分位，年化收益率15%。由她擔任基金經理的新產品路博邁中國機遇混合型基金(A類：018424;C類：018425)5月25日起在各大渠道全面發售。

“不急”&“如履薄冰”

公募基金排名向來是“城頭變幻大王旗，你方唱罷我登場”，一時的領先并不難，難得是一直保持領先優勢，能做到者往往都有著一套自成體系且持續迭代的投資框架。

“怎樣才能做好投資?”不論之前在光大保德信，還是現在在路博邁，魏曉雪一直在思索。“三個特質我認為非常重要：一是情緒管理能力，二是對事物認知盡可能客觀的能力，三是容忍和理解波動的能力。”

在魏曉雪的辦公室工位上掛著一幅字——“不急”，這既是她對自己的時刻鞭策，也是她投資之道的精準詮釋。

20年來始終拼殺在投研一線，魏曉雪對“慢就是快”的理解日漸深刻。“我發現自己越來越不著急的時候，狀態也越來越好。”她把這種理念也帶到了投研管理之中。

人是感情的動物，市場的起伏難免會引發情緒的波動，但魏曉雪希望研究員們在市場異動時盡可能保持情緒的穩定性。“既要對市場保持一定的敏感度，又不能失控，要有適度的鈍性，不能過喜或過悲。”

投資之道上的“不急”并不妨礙魏曉雪在直面市場時始終心存敬畏。

“在市場面前，胸有成竹并不是一個好狀態。”魏曉雪直言，正確的態度應該是敬畏市場的各種反應，如履薄冰才能行穩致遠。Wind數據顯示，2021年底，甚少配置金融板塊的光大新增長加倉了不少金融股。“就好像我去徒步，看到天空出現烏云，猜想前方可能會有雨雪，自然會拿出傘或穿上雨衣。”在預見到市場風險可能降臨時，及時啟動防御機制再自然不過。

情緒管理上的如魚得水，疊加20年投研一線的歷練，幫助魏曉雪收獲了年復一年的投資高勝率。

數據顯示，她管理時間最長的代表性基金產品(“光大新增長”)連續6年居于同類前50%分位，年化收益率15%，任職的近10年里累計收益率接近300%，她也因此躋身有著“長跑健將”之稱的“雙十”基金經理之列。

“均衡”&“個股挖掘”

在A股公募基金經理中，魏曉雪寬廣的投資能力圈是首屈一指的。

“Everything the light touches is our kingdom.(陽光普及之處都是我們的領土。)”在魏曉雪這里或許可以改成“Everything the A-shares covered is my kingdom.(A股覆蓋之處都是我的領域。)”

常有人問她，這么多的行業，這么多的個股，你是怎么做到全市場覆蓋的?她總是笑言，“干20年就會這樣了。”

輕描淡寫的背后是20年如一日的厚積薄發。特別是在擔任研究總監后，她常常通過看報告來理解研究員的不同能力，洞悉他們的不同性格，尋找他們的各自優勢，并考慮怎么轉化為有效投資。“也許拓圈就是這樣慢慢開始的。”曾有研究機構統計顯示，在全市場20多個行業選股的能力圈中，魏曉雪每個行業的選股能力都在市場平均值之上。

“做最好(舒服)的自己”，給研究員提出這一要求的同時，魏曉雪也為自己“均衡”配置之道打下了日益扎實的行業根基。

Wind數據顯示，光大新增長在她管理期間重點配置過的行業板塊廣泛覆蓋制造、TMT、周期、消費等領域的多個細分行業。做組合配置的時候往往不做行業權重的考慮，而是按照產業鏈路徑去進行思考，這使得魏曉雪的基金組合具備了較強的市場適應性，體現在業績上就是無論面臨怎樣的市場環境，總能取得平均以上的投資業績。

當然，業績的取得與她自下而上強大的個股挖掘能力也是密不可分的。她在進行個股選擇時，會特別關注企業所處的產業發展趨勢，企業管理模式，以及企業管理者的能力品性。

就拿現在備受關注的“中特估”來說，她認為關注焦點應放在“基本面是否發生了改變”，“如果現金流、利潤，或是激勵層面，都在越來越好，那么，可以認為這種估值修復會持續。”魏曉雪特別指出，具體情況具體分析的同時，走向分化是“中特估”概念股的必然趨勢。

“中國機遇”&“四大方向”

純粹而不被打擾的投資氛圍是所有專業投資人的“心之所向”。談及“奔赴”路博邁的原因，魏曉雪表示“這是一個能讓自己充分實踐投資理念的地方，從公司文化、公司治理，到集團獨特的員工持股結構在業內都是典范式的，對我來說很有吸引力。”

魏曉雪介紹，路博邁基金的公募基金團隊擁有較強的本土化經驗，研究員也比較資深，平均工作年限8-10年，同時，集團會給予一些國際視角的賦能，比如路博邁集團作為全球領先的ESG投資實踐者，中國的公募團隊成立開始，能夠把集團三十多年ESG整合經驗融入在投研流程中，這也是路博邁基金作為外商獨資公募得天獨厚的稟賦之一。

正是在這樣的背景下，魏曉雪加盟路博邁基金的第一只產品——路博邁中國機遇混合孕育而生。深思熟慮的戰略定位從產品名稱已可一窺端倪。

“中國股市是全球大類資產中的價值洼地，這是我們公司內部，以及集團層面達成的共識。”魏曉雪指出，中國資本市場不僅今年下半年會有行情，未來相當長一段時期內，也會不斷涌現出新的投資機會。“當我把自己抽離出來，站在全球視角進行觀察，發現海外資金對中國的投資興趣明顯高于很多地區。”

“堅持長期主義，做難而正確的事。”這是魏曉雪始終踐行并將在路博邁這一全新平臺繼續深化的投資理念。落實到具體戰術層面，她表示新基金的管理，會一以貫之的繼續踐行均衡偏成長策略進行全市場選股。投資機會上她尤為看好四大方向：科技創新，高端制造和自主可控，消費領域，以及弱美元周期。

“我們注意到目前中國的AI應用場景非常豐富，如果能在ChatGPT的基礎之上，做一些應用場景的拓展，會有比較好的成果。”采訪中，魏曉雪還表達了她對消費領域的期待。“消費行業經過回調，目前估值已經趨于合理。特別是疫情防控放開之后，出行、醫療復蘇趨勢較好。”醫療方向上，她表示重點看好中藥和院內復蘇。“首先，批復數量的提升體現出國家對中藥行業發展的支持;其次，中藥行業近期創新較多;再次，政策相對友好，集采的影響相對友好;最后，估值不太貴。”

對弱美元周期的看好，魏曉雪則是基于一個更高維度的考慮。“短期來看，弱美元周期為黃金投資帶來機遇。中期來看，明年年初中美共振帶來的補庫存機遇有助于提升經濟環境。長期來看，人民幣資產的優勢和性價比會得到提升。”采訪最后，魏曉雪特別強調，中國具備非常強大的優勢和潛力，未來隨著世界供需格局的重構，將會有更多制造業公司在出海、出國、產能逐漸外移的過程中受益。

結語

包容的態度，成熟的理念，均衡的配置，舒服的投資，成就了今天魏曉雪的“穩”。

全程的交流中，她言辭犀利，反應迅疾，談吐幽默，又讓記者領略了她“颯”的一面。“颯”者，翔風也，后常引申為“敏捷有力，神采飛揚”，這不正是“眼中有光”“心中有術”的魏曉雪最佳寫照嗎!

記者 趙琦薇