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今年以來，人工智能概念爆火，新能源則跌落神壇。

實(shí)際上，自2021年11月觸頂以來，新能源板塊已調(diào)整近一年半時(shí)間。即便在去年5、6月份出現(xiàn)短暫的強(qiáng)力反彈后，至今也調(diào)整了近10個(gè)月。

(資料圖片)

2023年一季度，新能源作為表現(xiàn)相對(duì)滯后的板塊，頗受市場詬病或擔(dān)憂。陸續(xù)披露的基金一季報(bào)顯示，部分此前重倉新能源的部分基基金甚至進(jìn)行了大幅度調(diào)倉換股，減持新能源之后，數(shù)字方向成為主要加倉方向，并因此獲得不錯(cuò)的調(diào)倉收益；部分基金仍在堅(jiān)守新能源方向，只是內(nèi)部持倉進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整；也有部分基金在智能化方向進(jìn)一步細(xì)化深耕，并獲得不錯(cuò)的回報(bào)。

不過，面對(duì)新能源板塊的跌跌不休，已有基金經(jīng)理旗幟鮮明地表示看好，并開啟加倉模式。其中，不乏匯豐晉信“新能源一哥”陸彬、銀華基金李曉星、國投瑞銀施成等知名基金經(jīng)理。

重倉新能源基金，有調(diào)倉亦有堅(jiān)守

2023年，中國經(jīng)濟(jì)迎來后疫情時(shí)代的弱復(fù)蘇。A股市場受微觀流動(dòng)性制約，存量博弈格局下行業(yè)輪動(dòng)頻繁，受人工智能新技術(shù)創(chuàng)新激勵(lì)，TMT板塊在復(fù)雜輪動(dòng)中成功突圍，并逐步引領(lǐng)市場趨勢，新能源板塊則表現(xiàn)落后。

持續(xù)披露的基金一季報(bào)顯示，此前重倉新能源板塊的主動(dòng)權(quán)益基金中，在剛剛過去的一季度，有的選擇調(diào)倉換股，獲得了可觀的調(diào)倉收益，也有的雖然選擇堅(jiān)守，但因重點(diǎn)布局智能化細(xì)分領(lǐng)域，也取得了不錯(cuò)的正回報(bào)。

去年四季度還重倉新能源的農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動(dòng)，今年一季度便進(jìn)行了大幅度的調(diào)倉換股，并因此獲得6.18%的區(qū)間收益。

一季報(bào)顯示，截至今年一季度末，在農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動(dòng)前十大重倉股中，有半數(shù)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)方向個(gè)股。除了金山辦公由去年的第五大重倉股升級(jí)為第一大重倉股，其余愷英網(wǎng)絡(luò)、海康威視、中國電信，以及三七互娛等均為今年一季度新進(jìn)。

而在去年四季度報(bào)中，前十大重倉股半數(shù)以上為新能源產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股，其中前四大重倉股天合光能、陽光電話、派能科技、億緯鋰能，以及第六、七、八大重倉股安路科技、意華股份及三環(huán)集團(tuán)在今年一季報(bào)中悉數(shù)淡出前十大重倉股之列。

在基金經(jīng)理邢軍亮看來，3月下旬后，市場主線開始向“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”方向快速聚焦，背后一方面是隨著“兩會(huì)”召開以及1、2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期的分歧逐漸彌合、共識(shí)逐漸形成。另一方面，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”不斷出現(xiàn)政策、產(chǎn)業(yè)上的催化，超額收益顯著，也加速市場主線聚焦。

邢軍亮表示，根據(jù)“二十大”明確的方向，科技科創(chuàng)仍是主線，并有望從以新能源、半導(dǎo)體、軍工等為代表先進(jìn)制造業(yè)，進(jìn)一步向未來數(shù)年重點(diǎn)發(fā)展的生物醫(yī)藥、基礎(chǔ)軟硬件、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域擴(kuò)散。

農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動(dòng)今年一季度前十大重倉股

農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動(dòng)去年四季度前十大重倉股

金信轉(zhuǎn)型創(chuàng)新成長因?yàn)橐恢敝攸c(diǎn)圍繞汽車智能化方向進(jìn)行配置，尤其是增加了智能汽車相關(guān)芯片、汽車檢測服務(wù)，商用車及相關(guān)零部件等細(xì)分領(lǐng)域的配置，獲得了8.13%的區(qū)間收益。

“今年以來，新能源汽車出現(xiàn)競爭加劇跡象，部分車型降價(jià)明顯，這對(duì)新能源汽車上下游產(chǎn)業(yè)鏈都產(chǎn)生一定負(fù)面影響，因此一季度新能源汽車板塊整體表現(xiàn)并不理想。但智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈涉及面非常廣，除了傳統(tǒng)的電池，材料，常規(guī)零部件之外，車規(guī)芯片也是智能汽車核心部件，此外，智能駕駛還會(huì)涉及軟件、算法、數(shù)據(jù)等。雖然板塊整體表現(xiàn)并不理想，但與智能汽車相關(guān)的芯片、軟件、商用車等細(xì)分行業(yè)個(gè)股相對(duì)領(lǐng)先，而組合重點(diǎn)增加了這些領(lǐng)域的配置，因此，依然取得了明顯的超額收益。”金信轉(zhuǎn)型創(chuàng)新成長基金經(jīng)理孔學(xué)兵解釋。

金信轉(zhuǎn)型創(chuàng)新成長今年一季度前十大重倉股

而在新能源主題基金中，多數(shù)仍以新能源產(chǎn)業(yè)鏈為主，只是組合內(nèi)部進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

比如，在新能源“股基一哥”陸彬在管基金重倉股中，多只新能源行業(yè)龍頭品種獲增持。比如，在匯豐晉信低碳先鋒中，與去年四季度相比，多數(shù)個(gè)股持倉基本不變，比如寧德時(shí)代、比亞迪、雅化集團(tuán)減持，深信服雖然減持，仍躍升為第一大重倉股；贛鋒鋰業(yè)、億緯鋰能、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)持股不變，四維圖新有所增持。

匯豐晉信地毯先鋒一季度前十大重倉股

馮明遠(yuǎn)管理的信澳新能源產(chǎn)業(yè)，一季度增持璞泰來，較去年末加倉25.92%，目前持有股數(shù)876.4萬股，仍位列第一大重倉股。此外，還增持了科達(dá)利、中偉股份、寧德時(shí)代、東陽光、華陽集團(tuán)、祥鑫科技，其中，中偉股份、華陽集團(tuán)、祥鑫科技為新進(jìn)前十大個(gè)股，增持幅度最大的是中偉股份，一季度較去年底增持129.40%，為例第5大重倉股。斯萊克、保隆科技、比亞迪則退出前十大之列。此外，基金一季度對(duì)愛柯迪、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)進(jìn)行不同程度減持，其中，減持幅度最大的是天齊鋰業(yè)，較去年底減持24.23%，目前位列第4大重倉股。

此外，在施成管理的國投瑞銀新能源混合前十大重倉股中，寧德時(shí)代、天齊鋰業(yè)等仍位居前列，并沒有在如火如荼的AI行情和中特估行情中出現(xiàn)風(fēng)格漂移。

新能源主題基金份額穩(wěn)定，多位知名基金經(jīng)理唱多

雖然一季度期間，新能源板塊整體表現(xiàn)欠佳，但多數(shù)已披露一季報(bào)的新能源主題基金并未明顯遭到投資者“用腳投票“。

比如，施成管理的國投瑞銀新能源混合最新規(guī)模為28.79億份，比去年末增近1億份；李宜璇管理的銀華新能源新材料量化一季度末基金規(guī)模為14.52億元，期間基金份額增加1600多萬份；馮明遠(yuǎn)管理的信澳新能源產(chǎn)業(yè)一季度末規(guī)模為107.16億元，期間基金份額減少1.03億份；陸彬管理的匯豐晉信低碳先鋒一季度末規(guī)模為76.49億元，期間基金份額減少8000多萬份。

值得一提的是，經(jīng)過前期較長時(shí)間的調(diào)整，不少基金經(jīng)理對(duì)于新能源板塊后市不再悲觀，施成、陸彬、李曉星等知名基金經(jīng)理更是普遍看好后市布局機(jī)會(huì)。

施成在一季報(bào)中對(duì)新能源市場的跌跌不休，就發(fā)表了自己的最新看法。他表示，新能源汽車供給充分以后，燃油車發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)的強(qiáng)烈度超過預(yù)期。在這一背景下，消費(fèi)者買漲不買跌心態(tài)，導(dǎo)致整體汽車銷量低預(yù)期，從而讓上游資源價(jià)格回落，也宣告了新能源汽車第二輪放量周期的結(jié)束。

在他看來，新能源汽車第一周期是2015年開始，中國政府開始補(bǔ)貼導(dǎo)致了第一輪增速的爆發(fā)。新能源汽車第二周期是從2019年開始，以歐洲市場啟動(dòng)和中國市場恢復(fù)為代表，進(jìn)入第二輪增速爆發(fā)。目前新能源汽車處于第二周期的衰退期末尾，即將迎來第三周期。第三周期預(yù)計(jì)從2023年下半年開始，以美國市場和全球其他市場銷售啟動(dòng)，以及儲(chǔ)能爆發(fā)作為新增長點(diǎn)，疊加中國和歐洲市場恢復(fù)為基石。

“第三周期啟動(dòng)的前提是產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)盈利來到低位，估值來到低位，銷量處于低位，市場預(yù)期到達(dá)低位，目前以上條件已基本具備。上升期的幅度我們還不好完全判斷，但是基本是即將迎來新一輪上升周期了，所以這個(gè)時(shí)間我們認(rèn)為是投資較好的時(shí)點(diǎn)。”

此外，新能源發(fā)電行業(yè)方面，硅料價(jià)格處于下行通道在去年四季度開始降價(jià)。施成看好光伏行業(yè)在2023年有較快增長，但由于市場對(duì)于放量的預(yù)期較為一致，同時(shí)對(duì)于單位盈利能力的期望較高，整體產(chǎn)業(yè)鏈投資性價(jià)比并沒有特別高，會(huì)選擇其中新技術(shù)、低滲透率的公司進(jìn)行投資。

今年一季度，李曉星的持倉中也出現(xiàn)了多只光伏、風(fēng)電等新能源相關(guān)個(gè)股。在他看來，新能源板塊的交易占比和估值已經(jīng)處于歷史偏低的位置。只是市場對(duì)于上漲的標(biāo)的更多地關(guān)注利好，對(duì)于下跌的板塊更多地關(guān)注利空。

李曉星認(rèn)為，現(xiàn)在市場對(duì)于新能源板塊的擔(dān)憂討論，更多是對(duì)于一個(gè)下跌板塊的應(yīng)激式反應(yīng)。在當(dāng)前估值分位以及股價(jià)位置下，新能源板塊的風(fēng)險(xiǎn)因素已經(jīng)充分釋放，目前這個(gè)時(shí)間段，新能源非常具有吸引力。因此，一季度李曉星對(duì)于電動(dòng)車、光伏、儲(chǔ)能、海風(fēng)的一些標(biāo)的，都增加了一些倉位。

展望二季度，馮明遠(yuǎn)表示，隨著TMT板塊部分公司加入AI或數(shù)字經(jīng)濟(jì)等熱門概念的創(chuàng)新，以及半導(dǎo)體和制造業(yè)正經(jīng)歷觸底反彈的復(fù)蘇，市場整體會(huì)逐步回暖，產(chǎn)生一定正面效應(yīng)。會(huì)繼續(xù)在新能源、科技、高端制造等主要賽道耕耘，深挖基本面扎實(shí)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，自下而上挖掘投資機(jī)會(huì)。

金信多策略精選基金經(jīng)理劉榕俊表示，2023 年新能源行業(yè)繼續(xù)保持快速增長，雙碳政策下，新能源、環(huán)保節(jié)能等行業(yè)發(fā)展空間巨大。同時(shí)，由于新能源行業(yè)經(jīng)歷了高速成長，增速回落下市場預(yù)期也出現(xiàn)明顯分化，行業(yè)波動(dòng)調(diào)整中，擴(kuò)產(chǎn)壁壘較高、競爭優(yōu)勢明顯、盈利穩(wěn)定性強(qiáng)的龍頭公司估值有較大的向上修復(fù)機(jī)會(huì)。

“中國是制造業(yè)的大國，但是很多方面還是大而不強(qiáng)，通過轉(zhuǎn)型升級(jí)降本增效、提升競爭力是行業(yè)迫切的需求，智能化、數(shù)字化、自動(dòng)化是大的趨勢。近年來中國在芯片半導(dǎo)體設(shè)備、高端數(shù)控機(jī)床、軍工領(lǐng)域的關(guān)鍵設(shè)備和零部件的投入持續(xù)加大，技術(shù)進(jìn)步和市場應(yīng)用等進(jìn)展迅猛。符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型要求的新能源、科技創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保以及受益于數(shù)字化和智能化的行業(yè)具備豐富投資機(jī)會(huì)。“劉榕俊稱。

展望二季度，孔學(xué)兵認(rèn)為，新能源汽車將會(huì)繼續(xù)面臨競爭加劇，行業(yè)增速回落等壓力，但汽車智能化依然會(huì)保持較快的發(fā)展速度，細(xì)分領(lǐng)域依然存在很多投資機(jī)會(huì)。因此組合將會(huì)繼續(xù)聚焦智能汽車方向，尤其繼續(xù)精選智能汽車相關(guān)芯片產(chǎn)業(yè)個(gè)股增加配置。其他包括檢測服務(wù)、新材料等領(lǐng)域也是組合重點(diǎn)關(guān)注方向。