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能源與資源是個(gè)永恒的話題。而當(dāng)下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性深度調(diào)整帶來的投資機(jī)會(huì)正在受到越來越多的關(guān)注。

根據(jù)聯(lián)合國(guó)的預(yù)測(cè)，到2050年，全球人口將接近100億。城市化的進(jìn)程仍在不斷推進(jìn)，新增人口幾乎集中在城鎮(zhèn)，而建造、維護(hù)和運(yùn)營(yíng)房屋，以及交通運(yùn)輸都將消耗大量的資源。因此，在人口增長(zhǎng)和城市化趨勢(shì)持續(xù)之下，全球能源供應(yīng)將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

與此同時(shí)，近年來，受溫室效應(yīng)加劇影響，全球多地自然災(zāi)害頻發(fā)，氣候變暖問題愈發(fā)嚴(yán)重，為應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展，全球主要經(jīng)濟(jì)體都宣布了“碳中和”目標(biāo)，而中國(guó)也做出了“2030年碳達(dá)峰、2060年碳中和”的承諾。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展上來看，碳中和目標(biāo)將推動(dòng)能源生產(chǎn)的徹底轉(zhuǎn)型，也帶來了巨大的投資機(jī)會(huì)，既覆蓋鋰、鈷鎳等低碳發(fā)展領(lǐng)域，也涉及煤炭、鋼鐵等多個(gè)高碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。

(資料圖)

據(jù)了解，國(guó)投瑞銀景氣驅(qū)動(dòng)混合型基金于2月20日3月10日期間發(fā)行(A類代碼：017749；C類代碼：017750)，該基金擬任基金經(jīng)理為國(guó)投瑞銀的實(shí)力名將施成與投研新銳湯，旨在把握碳中和背景下能源與資源等多個(gè)周期行業(yè)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

實(shí)力名將聯(lián)袂投研新銳 于周期中尋找成長(zhǎng)性

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，施成與湯認(rèn)為，在碳中和背景下，能源與資源等周期行業(yè)將開啟景氣驅(qū)動(dòng)行情。

傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為成長(zhǎng)性是VC類資產(chǎn)、賽道股等成長(zhǎng)性資產(chǎn)的標(biāo)簽，但施成與湯認(rèn)為，成長(zhǎng)性在周期資源品中同樣存在。傳統(tǒng)的周期品投資邏輯已經(jīng)發(fā)生變化，尤其在碳中和背景下傳統(tǒng)資源品供給彈性的弱化使得供給端的權(quán)重需要提高，這一點(diǎn)無疑給周期品的定價(jià)方式帶來轉(zhuǎn)變，將會(huì)帶來更多的投資挖掘機(jī)會(huì)。因此國(guó)投瑞銀景氣驅(qū)動(dòng)將重點(diǎn)挖掘碳中和背景下的能源與資源等周期品種的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，力爭(zhēng)做到“還周期以成長(zhǎng)”。

作為國(guó)投瑞銀基金的實(shí)力名將，施成形成了鮮明的投資風(fēng)格，尤其擅長(zhǎng)挖掘科技領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，且成長(zhǎng)風(fēng)格顯著。公開資料顯示，施成為清華大學(xué)工學(xué)碩士，具有12年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)與3年公募管理經(jīng)驗(yàn)。2017年3月，施成加入國(guó)投瑞銀基金，現(xiàn)任管理國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造混合、國(guó)投瑞銀新能源混合、國(guó)投瑞銀進(jìn)寶靈活配置混合、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)混合以及國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩年持有混合、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年期持有混合6只基金。基金定期報(bào)告顯示，截至2022年12月31日，施成管理規(guī)模為202.96億元人民幣。

施成也奉行長(zhǎng)期主義，且深耕賽道，所以他更能夠更準(zhǔn)確地把握行業(yè)發(fā)展中的投資機(jī)會(huì)。在管理基金的三年時(shí)間中，施成用業(yè)績(jī)證明了自己的投資實(shí)力。基金定期報(bào)告、Wind數(shù)據(jù)與銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，施成任職滿3年的產(chǎn)品，任職區(qū)間年化回報(bào)均在25%以上；其中國(guó)投先進(jìn)制造近三年回報(bào)率為133.17%，同類排名為5/488，超過36.72的同類平均回報(bào)率，也遠(yuǎn)超-7.93的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)；國(guó)投瑞銀進(jìn)寶近三年的回報(bào)率為138.70%，也遠(yuǎn)超35.63%的同類平均回報(bào)率和-0.85%的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，近三年同類排名為12/438。

(注：國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造同類基金指銀河證券分類中2 混合基金-2.1 偏股型基金-2.1.1 偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)；國(guó)投瑞銀進(jìn)寶同類基金指銀河證券分類中2 混合基金-2.3 靈活配置型基金-2.3.3 靈活配置型基金(基準(zhǔn)股票比例60%-100%)(A類)。截至2022年12月31日)

(數(shù)據(jù)來源：同類平均、同類排名源于銀河證券，基金近三年業(yè)績(jī)及業(yè)績(jī)基準(zhǔn)源于2022年4季度報(bào)告，數(shù)據(jù)截至2022年12月31日)

定期報(bào)告顯示，施成以往在新能源板塊上的投資主要以上游資源和中游制造(主要是儲(chǔ)能電池)等為主，結(jié)合前文的優(yōu)秀業(yè)績(jī)，可以證明施成本身就具備較強(qiáng)的周期成長(zhǎng)投資能力，特別是其中的新興周期品以及傳統(tǒng)資源。

而基金經(jīng)理湯作為國(guó)投瑞銀的投研新銳，具有豐富的周期行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，能夠?yàn)閲?guó)投瑞銀景氣驅(qū)動(dòng)這只基金的投資管理端帶來很大助力。公開資料顯示，湯為上海交通大學(xué)碩士，具有6年周期行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)；其對(duì)產(chǎn)業(yè)理解深厚，擅長(zhǎng)從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度對(duì)行業(yè)進(jìn)行前瞻性判斷，多維度發(fā)掘行業(yè)投資價(jià)值，對(duì)新材料及傳統(tǒng)資源、基本金屬、貴金屬、新能源金屬等行業(yè)有較深入研究。2021年12月，湯加入國(guó)投瑞銀，2022年8月轉(zhuǎn)基金投資部擬任基金經(jīng)理。

施成與湯兩位基金經(jīng)理雙強(qiáng)聯(lián)合之下，在產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)及專業(yè)度上，會(huì)形成更好的互補(bǔ)。總的來看，施成的投資風(fēng)格偏成長(zhǎng)，在周期成長(zhǎng)風(fēng)格方面具有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，能夠把控基金的整體風(fēng)格、子行業(yè)的選擇以及倉位控制；而湯具備較長(zhǎng)時(shí)間的周期研究經(jīng)驗(yàn)，能夠在具體標(biāo)的的選擇以及基本面分析上給出較好的支持。

關(guān)注三大能源主線 動(dòng)態(tài)尋找投資機(jī)會(huì)

關(guān)于2023年的市場(chǎng)行情，施成與湯表示，對(duì)2023年周期資源板塊比較樂觀。宏觀層面，隨著國(guó)內(nèi)防疫政策的持續(xù)優(yōu)化，地產(chǎn)托底延續(xù)加碼，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升；同時(shí)，海外市場(chǎng)隨著聯(lián)儲(chǔ)加息行至尾聲，衰退預(yù)期下貨幣寬松或提前降臨。而周期資源品作為對(duì)宏觀好轉(zhuǎn)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、貨幣寬松敏感的品種，2023年甚至未來幾年都存在較好的投資機(jī)會(huì)。

基于此，國(guó)投瑞銀景氣驅(qū)動(dòng)基金將在具體的行業(yè)上重點(diǎn)配置三大周期行業(yè)。

施成與湯觀察到，目前市場(chǎng)更多關(guān)注的是碳達(dá)峰背景下新興能源的投資機(jī)會(huì)，而忽略了碳中和之下，傳統(tǒng)能源面臨的供給彈性弱化，價(jià)格中樞抬升所面臨的投資機(jī)會(huì)，這正是施成與湯通過國(guó)投瑞銀景氣驅(qū)動(dòng)想要去跟蹤并挖掘的一個(gè)方面。故國(guó)投瑞銀景氣驅(qū)動(dòng)首先配置的就是傳統(tǒng)資源行業(yè)，如石油、天然氣、煤炭等，其供給在政策導(dǎo)向下承壓，且較難再有增加，但是需求卻持續(xù)增長(zhǎng)，其成長(zhǎng)性來自估值提升。

此外，國(guó)投瑞銀景氣驅(qū)動(dòng)還將配置新興板塊中的需求高增長(zhǎng)子行業(yè)，如鈷鎳、鋰、稀土磁材，成長(zhǎng)性來自能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型下的可再生能源需求的快速增長(zhǎng)；最后是產(chǎn)能尚能擴(kuò)張的精選潛力標(biāo)的，如黃金等貴金屬，金融屬性的貴金屬，成長(zhǎng)性來自量?jī)r(jià)齊升。

國(guó)投瑞銀景氣驅(qū)動(dòng)也會(huì)選擇最有成長(zhǎng)空間或者增長(zhǎng)爆發(fā)力的子行業(yè)，在其預(yù)期低點(diǎn)，或者開始進(jìn)入上升期之時(shí)配置；同時(shí)， 個(gè)股的選擇上，國(guó)投瑞銀景氣驅(qū)動(dòng)兼顧周期性與成長(zhǎng)性，通過周期性篩選出受益于供需格局矛盾的公司，再通過成長(zhǎng)性篩選出具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，中期具備較大成長(zhǎng)空間的企業(yè)，分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來的收益。

在倉位的選擇上，國(guó)投瑞銀景氣驅(qū)動(dòng)則偏向于靈活調(diào)整，大部分時(shí)間總體保持較高持倉(股票資產(chǎn)(含存托憑證)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過股票資產(chǎn)的50%)，通過產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和公司質(zhì)地，來抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；通過組合內(nèi)公司，所處于的產(chǎn)業(yè)階段和公司生命周期來分配持倉比例。

碳中和大背景下的景氣行業(yè)搭配能力圈互補(bǔ)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的基金經(jīng)理，穿越周期，尋找成長(zhǎng)，力爭(zhēng)為投資者創(chuàng)造好的投資體驗(yàn)。

1、施成，基金經(jīng)理，中國(guó)籍，清華大學(xué)工學(xué)碩士，12年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，3年公募管理經(jīng)驗(yàn)。曾任中國(guó)建銀投資證券有限責(zé)任公司研究員，招商基金研究員，深圳睿泉毅信投資高級(jí)研究員。2017年3月加入國(guó)投瑞銀，2019年3月29日起擔(dān)任國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造基金經(jīng)理，目前任國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造混合、國(guó)投瑞銀新能源混合、國(guó)投瑞銀進(jìn)寶靈活配置混合、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)混合以及國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩年持有混合、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年期持有混合6只基金基金經(jīng)理；

2、湯，擬任基金經(jīng)理，中國(guó)籍，上海交通大學(xué)工學(xué)碩士，6年證券從業(yè)經(jīng)歷。2015年6月至2016年12月期間任中國(guó)工程物理研究院流體物理研究院助理研究員，2017年1月至2021年12月期間任國(guó)泰君安證券有限公司研究所有色分析師。2021年12月加入國(guó)投瑞銀基金管理有限公司研究部，2022年2月至2022年8月期間擔(dān)任專戶投資部投資經(jīng)理，2022年8月轉(zhuǎn)基金投資部擬任基金經(jīng)理。

3、國(guó)投新能源成立于2019年11月18日，伍智勇任期為2019/11/18-2021/3/30，施成任期為產(chǎn)品成立至今，2020年、2021年、2022年國(guó)投新能源A/國(guó)投新能源C/業(yè)績(jī)基準(zhǔn)收益率分別為103.44%/102.64%/62.50%、63.02%/62.37%/28.49%、-27.89%/-28.18%/-22.81%；國(guó)投先進(jìn)制造成立于2019年1月25日，鄧彬彬任期為2019/1/25-2020/2/6，施成任期為2019年3月29日至今，2019年下半年、2020年、2021年、2022年基金及基準(zhǔn)漲幅分別為39.85%/4.68%、101.52%/14.02%、60.03%/-5.79%、-27.70%/-14.29%；國(guó)投瑞銀進(jìn)寶成立于2017年9月2日，由國(guó)投瑞銀進(jìn)寶保本混合型證券投資基金轉(zhuǎn)型而來， 2017/10/25-2020/1/22期間基金經(jīng)理為徐棟、鄧彬彬，2020/1/23-2020/2/6期間基金經(jīng)理為徐棟、鄧彬彬、施成，2020/2/7-2020/11/13期間基金經(jīng)理為徐棟、施成，2020/11/14至今基金經(jīng)理為施成，2018年、2019年、2020年、2021年、2022年基金及基準(zhǔn)漲幅為-24.99%/-14.01%、85.51%/21.49%、92.43%/16.24%、67.57%/-1.95%、-25.98%/-13.01%；國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)成立于2021年6月9日，施成任期為產(chǎn)品成立至今，2021年下半年、2022年國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)A/國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)C/業(yè)績(jī)基準(zhǔn)收益率分別為38.00%/37.74%/-5.14%、-27.86%/-28.15%/-14.67%；國(guó)投產(chǎn)業(yè)升級(jí)成立于2022年3月11日，施成任期為產(chǎn)品成立至今，國(guó)投產(chǎn)業(yè)升級(jí)A/國(guó)投產(chǎn)業(yè)升級(jí)C成立以來的基金及基準(zhǔn)漲幅為-9.51%/-9.95%/-4.66%；國(guó)投產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型成立于2022年7月21日，施成任期為產(chǎn)品成立至今，截至統(tǒng)計(jì)日期該產(chǎn)品成立未滿半年，故不披露業(yè)績(jī)。以上數(shù)據(jù)源于基金定期報(bào)告，數(shù)據(jù)截至2022年12月31日。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)投瑞銀景氣驅(qū)動(dòng)混合型證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中風(fēng)險(xiǎn)(R3)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎選擇。基金過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)也不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映資本市場(chǎng)發(fā)展所有階段。請(qǐng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》及相關(guān)公告。請(qǐng)投資者做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。定期定額投資不等于零存整取的儲(chǔ)蓄品種，有損失本金的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。本基金如果投資港股通標(biāo)的股票，需承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)以及境外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。本基金由國(guó)投瑞銀基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。本材料的市場(chǎng)與行業(yè)觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成具體投資建議。