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本刊編輯部 | 王飛

隨著內地公募基金四季報的“謝幕”，重倉標的已悉數浮出水面。相比以往，本次基金“抱團”股出現了松動，相反，“獨門”重倉的方式則明顯更為受寵。

一般而言，基金“獨門”重倉股特指僅被一家基金公司重倉持有的股票，其多為基金經理之間較量的“勝負手”。而從2023年開年以來的市場表現來看，基金的“獨門”重倉股走勢明顯要強于基金“抱團”股。

(資料圖)

如在基金“獨門”重倉股中，百利天恒、財富趨勢和通達股份等多只個股的漲幅均超過了50%，而被100家及其以上基金公司聯合重倉的貴州茅臺、寧德時代、五糧液等11只個股，其同期的股價漲幅多為個位數，最多的也未超過20%。

641只個股被基金“獨門”重倉

近九成2023年以來大漲

統計發現，基金“獨門”重倉股普遍具備市值偏小、業績彈性更大的特點，如目前已披露2022年業績預告的基金“獨門”重倉股中，滄州大化、宇晶股份和新日股份的預告凈利潤同比增長上限均超過1000%。因此，從歷次市場表現來看， 基金“獨門”重倉股往往會有意想不到的驚喜，2022年第四季度的基金“獨門”重倉股也沒例外。

據Wind統計，截至2022年第四季度末，共有641只個股（未包括港股）有幸成為了基金的“獨門”重倉股，其中有555只個股的股價在2023年開年以來（至1月30日收盤，下同）實現了大漲，占比86.58%。其中，新股百利天恒漲幅最高為97.91%，財富趨勢、通達股份、中遠海科和光韻達等同樣漲幅居前（見表1）。

雖然2022年第四季度末距今已過去近一個月時間，無法確定基金公司在此期間是否已賣出上述股票，但假設其并沒有進行相關操作，則這些基金“獨門”重倉股普遍將為其貢獻大量的浮盈。

從浮盈規模來看，“獨門重倉”西菱動力的華安基金或浮盈最多。據梳理，在2022年第四季度末，華安基金共有8只產品聯合重倉了西菱動力，其中華安安康持有西菱動力的股份數量最多為461.76萬股，且這些股份均為華安安康在2022年第四季度期間新建倉的。這8只產品合計持倉西菱動力股份數量達1522.34萬股，持股市值達31482.07萬元。而在2023年開年以來，西菱動力股價累計上漲32.98%，據此測算，華安基金目前的浮盈或達10382.38萬元。

此外，森特股份、航錦科技和岱美股份分別為朱雀基金、華夏基金和廣發基金貢獻的浮盈或同樣居前（見表2）。

最愛消費和新能源產業鏈

四季度重點增持了它們

分析來看，基金的“獨門”重倉股所屬行業相對均衡，但消費和新能源產業鏈的個股要明顯多于其他的行業。

如從基金的“獨門”重倉股持股總市值來看，共有34只個股的持股總市值居前，均在1億元以上（見表3）。其中，以家電、醫藥為代表的消費行業有得邦照明、華大基因和潤達醫療等7只個股，以電力設備及新能源、機械、汽車和基礎化工等為代表的新能源產業鏈有15只個股，合計占比超過六成。

具體來看，朱雀基金“獨門”重倉的森特股份持股總市值最高為9.62億元，萬家基金“獨門”重倉的華大基因和廣發基金“獨門”重倉的岱美股份則分別以6.79億元和3.58億元占據第二和第三席位。

從基金增持的方向來看，也基本延續了這個方向。如在2022年第四季度期間，基金增持股份數量超過500萬股的“獨門”重倉股共有23只，消費行業有5只，新能源產業鏈有8只，合計占比接近六成。

其中，匯添富基金“獨門”重倉的和輝光電被增持股份數量最高為6732.52萬股，易方達“獨門”重倉的平高電氣和華夏基金“獨門”重倉的華民股份則分別以3043.19萬股和2784.65萬股占據第二和第三席位（見表4）。

當然，在這之外，基金重點增持的“獨門”重倉股中還出現了多只“困境反轉”的個股。典型的如房地產行業的陽光城和金融街，尤其是陽光城在2022年第四季度期間被華商基金的兩只產品合計增持1736.44萬股，這一規模在所有被重點增持的“獨門”重倉股中排名第五位。

曹名長三只產品重倉低估值的潤達醫療

蔡嵩松建倉美利云，陸彬堅守航亞科技

在基金“獨門”重倉股背后，不乏“頂流”的身影。

典型的如醫藥行業的潤達醫療，其就被中歐明星基金經理曹名長旗下的中歐價值發現等三只產品聯合重倉（見表5），其在2022年第四季度末合計持有潤達醫療2573.85萬股，合計持股市值達2.60億元。

據悉，曹名長是A股市場信奉價值投資的代表人物之一，但與巴菲特和芒格等大師聚焦于質地的成長型價值投資不同，曹名長是“格雷厄姆式”價值投資者，就是聚焦低估值價值投資，更注重公司的性價比。而從曹名長旗下基金的重倉股來看，其也一直在踐行這種風格。

以中歐價值發現為例，曹名長在基金四季報中表示，之前壓制市場的全球通脹、疫情防控政策和地產政策三個基本面因素，在四季度期間均出現了改善的趨勢，這是未來市場走向樂觀的基石。在此背景下，未來一年有三個方向或有較好的表現，一是與經濟增長相關的基建、金融、地產、地產產業鏈以及一些周期相關的中上游行業；二是抗疫期間受損的可選消費、醫藥等；三是具備長期競爭優勢的制造業。具體到個股層面，在2022年第四季度末，中歐價值發現重倉的金地集團、淮北礦業和寧波華翔的市盈率（TTM，下同）均為個位數，南山鋁業、富安娜、大亞圣象、老鳳祥、潤達醫療和壘知集團也均17倍以下，僅中國汽研處于20倍~30倍區間，這要普遍低于同期A股18.11倍的平均市盈率。

諾安基金的“頂流”蔡嵩松則有兩只“獨門”重倉股，并且選股邏輯與曹名長基本相同。

據梳理，在2022年第四季度末，蔡嵩松旗下的諾安積極回報和諾安創新驅動分別“獨門”重倉了概倫電子和美利云。尤其是主營為書寫紙和互聯網數據中心(IDC)業務的美利云，是蔡嵩松新重倉的個股。對于這樣的操作邏輯，蔡嵩松在基金四季報中表示，諾安創新驅動主要聚焦于計算機板塊，對比新能源產業鏈過去幾年的市場表現來看一直是負收益，且目前這個行業的估值仍處于歷史估值中樞的中下方。在國家將大力發展數字經濟的背景下，計算機行業具備總量提升的邏輯。

此外，匯豐晉信的“頂流”陸彬則“獨門”重倉了航亞科技，涉及的產品是匯豐晉信智造先鋒，Wind顯示，這也是陸彬任職回報最高的產品（2019年任職），達266.89%，年化回報達41.97%。

值得一提的是，匯豐晉信智造先鋒已連續重倉航亞科技8個季度，在2022年第四季度期間也并未對航亞科技進行增減倉操作。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）