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公募四季報(bào)已經(jīng)基本披露結(jié)束，基金在調(diào)倉(cāng)換股上有哪些新動(dòng)向？

(資料圖片)

近日，國(guó)盛證券在一份研報(bào)中指出，自2021年以來(lái)，基金個(gè)股“抱團(tuán)”趨勢(shì)持續(xù)淡化，持股集中度這一指標(biāo)在2022年四季度創(chuàng)下2019年以來(lái)新低。

與此同時(shí)，隨著公募基金“抱團(tuán)”程度的下降，基金經(jīng)理們也不得不通過(guò)“挖掘新個(gè)股”的方式尋找更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。公募基金四季報(bào)顯示，不少明星基金經(jīng)理都有了自己的獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股，部分個(gè)股在去年四季度的漲幅幾近翻倍，為基金貢獻(xiàn)了豐厚的收益。

基金持股集中度創(chuàng)2019年來(lái)新低

2019年以來(lái)，公募基金的抱團(tuán)催生了連續(xù)三年的結(jié)構(gòu)性牛市，但國(guó)盛證券在近期的一份研報(bào)中指出，自2021年以來(lái)，基金個(gè)股配置趨勢(shì)下沉，2022年四季度持股集中度繼續(xù)回落，個(gè)股“抱團(tuán)”繼續(xù)淡化。

據(jù)國(guó)盛證券統(tǒng)計(jì)，截至2022年四季度末，公募前20、前50和前100重倉(cāng)股持股占比較上季環(huán)比回落，分別達(dá)到30.3%（前值31.4%）、45.6%（前值47.0%）和59.3%（前值61.6%），創(chuàng)2019年以來(lái)的新低，個(gè)股層面的持股“抱團(tuán)”持續(xù)趨弱。

多位基金經(jīng)理也在2022年四季報(bào)中談到了對(duì)抱團(tuán)高景氣方向、熱門(mén)賽道股的看法。

華夏創(chuàng)新未來(lái)基金經(jīng)理周克平在四季報(bào)中指出，四季度，我們認(rèn)為熱門(mén)抱團(tuán)高景氣方向?qū)⑼呓猓�三個(gè)宏觀變量，疫情、地產(chǎn)、通脹均看到拐點(diǎn)，變盤(pán)開(kāi)始發(fā)生：

1.我們看到國(guó)內(nèi)疫情政策開(kāi)始轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大門(mén)將開(kāi)啟；

2.我們看到地產(chǎn)的政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟(jì)下行失速風(fēng)險(xiǎn)消除；

3.我們看到美國(guó)通脹高位逐步見(jiàn)頂，美債收益率下行。

因此，周克平在四季報(bào)中避開(kāi)了一切“高景氣”行業(yè)，所謂需求端有強(qiáng)制買(mǎi)單的行業(yè)，比如俄烏沖突導(dǎo)致的光伏儲(chǔ)能還有半導(dǎo)體設(shè)備材料，轉(zhuǎn)而擁抱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向，核心集中在汽車(chē)尤其是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，半導(dǎo)體中的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)，計(jì)算機(jī)中的軟件和生物醫(yī)藥，以及通用制造業(yè)和軍工中明年能業(yè)績(jī)加速的方向。

國(guó)泰醫(yī)藥健康基金經(jīng)理徐治彪指出，“我們醫(yī)藥基金發(fā)行在2020年三季度，至今整體醫(yī)藥疲弱，這兩年我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)醫(yī)藥抱團(tuán)賽道股的巨大風(fēng)險(xiǎn)，我們策略是規(guī)避熱門(mén)賽道。” 他指出，這兩年資本市場(chǎng)波動(dòng)大，尤其投資者很多在賽道投資層面虧損嚴(yán)重，要么是追漲殺跌、要么是沉迷賽道不管估值，但投資要相信常識(shí)、相信均值回歸，好公司、估值低、業(yè)績(jī)好，這是長(zhǎng)期收益最大的來(lái)源，是組合風(fēng)險(xiǎn)控制最佳的辦法，也是收益能不斷創(chuàng)新高的保障。

明星基金經(jīng)理們有哪些獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股？

隨著公募基金“抱團(tuán)”程度的下降，基金經(jīng)理們也不得不通過(guò)“挖掘新個(gè)股”的方式尋找更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年四季度末，有578只個(gè)股僅進(jìn)入一只基金的前十大重倉(cāng)股列表，相比三季度末的546只有所增多，這些獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股的表現(xiàn)或?qū)⒊蔀榛�金�?jīng)理的“勝負(fù)手”。

例如，四季報(bào)顯示，美利云新進(jìn)成為蔡嵩松管理的諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的第十大重倉(cāng)股，且僅被這一只基金重倉(cāng)。美利云主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)中心、光伏、造紙三大業(yè)務(wù)，其中數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)主要為機(jī)柜出租、網(wǎng)絡(luò)接入及機(jī)柜運(yùn)行維護(hù)等服務(wù)，面向大型互聯(lián)網(wǎng)公司、政企客戶(hù)和電信運(yùn)營(yíng)商提供的定制化機(jī)柜出租，該個(gè)股在2022年四季度大漲了91.27%，為諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)貢獻(xiàn)了豐厚的收益。

劉暢暢管理的華安品質(zhì)甄選在去年四季度獨(dú)門(mén)重倉(cāng)了天富能源，且將其大幅加倉(cāng)至第四大重倉(cāng)股。天富能源主要從事電力與熱力生產(chǎn)、供應(yīng)，天然氣供應(yīng)，城鎮(zhèn)供水及建筑施工等業(yè)務(wù)，主要為新疆石河子地區(qū)提供電、熱、水、天然氣綜合能源服務(wù)，是西北地區(qū)唯一一家以熱電聯(lián)產(chǎn)模式為主，多種能源供應(yīng)方式并舉，發(fā)、供、調(diào)一體化的綜合性能源上市公司，該個(gè)股在2022年四季度上漲了10.21%。

于洋管理的財(cái)通資管消費(fèi)升級(jí)一年持有則獨(dú)門(mén)重倉(cāng)了新乳業(yè)。新乳業(yè)是一家專(zhuān)門(mén)從事乳制品及含乳飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)，突出“鮮價(jià)值”為核心的產(chǎn)品策略以低溫鮮奶、低溫酸奶產(chǎn)品為主導(dǎo)，在四川、云南、寧夏等區(qū)域市場(chǎng)具有領(lǐng)先地位，該個(gè)股在2022年四季度上漲了21.26%。

此外，陸彬管理的匯豐晉信智造先鋒獨(dú)家重倉(cāng)了航亞科技，胡宜斌管理的華安滬港深外延增長(zhǎng)獨(dú)家重倉(cāng)了火星人，祁禾管理的易方達(dá)環(huán)保主題獨(dú)家重倉(cāng)了平高電氣，繆瑋彬管理的金元順安元啟獨(dú)家重倉(cāng)了開(kāi)創(chuàng)國(guó)際等等。

頭部重倉(cāng)結(jié)構(gòu)仍相對(duì)穩(wěn)固

雖然個(gè)股“抱團(tuán)”繼續(xù)淡化，但國(guó)盛證券的研報(bào)也表示，公募基金的頭部重倉(cāng)結(jié)構(gòu)仍然相對(duì)穩(wěn)固。

從重倉(cāng)股層面看，前四大重倉(cāng)位次穩(wěn)固，依次為貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、瀘州老窖和五糧液，藥明康德、陽(yáng)光電源與愛(ài)爾眼科重返前十大重倉(cāng)，而隆基股份、保利地產(chǎn)和紫光國(guó)微退出前十大重倉(cāng)。

調(diào)倉(cāng)方向?qū)用妫�藥明康德獲加倉(cāng)居多，貴州茅臺(tái)遭減倉(cāng)居多。從個(gè)股倉(cāng)位調(diào)整來(lái)看，藥明康德、順豐控股、五糧液、紫金礦業(yè)和匯川技術(shù)倉(cāng)位提升居多，倉(cāng)位分別增加0.32%、0.28%、0.28%、0.26%、0.23%；同時(shí)貴州茅臺(tái)、隆基股份、天齊鋰業(yè)、北方華創(chuàng)、寧德時(shí)代倉(cāng)位回落居多，倉(cāng)位分別回落0.63%、0.54%、0.41%、0.38%和0.33%。

此外，結(jié)合基金加減倉(cāng)名單，順豐控股加倉(cāng)共識(shí)較強(qiáng)，隆基股份與天齊鋰業(yè)減倉(cāng)共識(shí)較強(qiáng)。

校對(duì)：王錦程