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近日，上投摩根基金以“冬去春來(lái)、蓄勢(shì)新生”為主題舉辦了2023年度策略分享會(huì)，公司副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)杜猛、公司副總經(jīng)理兼?zhèn)�券投資總監(jiān)劉魯?shù)�、資產(chǎn)配置及退休金管理首席投資官恩學(xué)海、絕對(duì)收益投資部總監(jiān)陳圓明等多位大咖，分別帶領(lǐng)各個(gè)團(tuán)隊(duì)從權(quán)益、固收、全球多元資產(chǎn)配置、絕對(duì)收益投資等角度，全方位解讀了2023年投資機(jī)會(huì)。

權(quán)益投資：2023年權(quán)益資產(chǎn)值得期待

(資料圖片僅供參考)

針對(duì)投資者關(guān)心的A股市場(chǎng)表現(xiàn)，上投摩根副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)杜猛指出，2023年兩會(huì)后預(yù)計(jì)會(huì)有更密集的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)，有望對(duì)年內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)向上形成有力支撐。此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程年內(nèi)或?qū)⒏嬉欢温洌�資金面將趨于寬松。經(jīng)歷了2022年的估值大幅回落，A股市場(chǎng)上半年或?qū)⒂瓉?lái)估值修復(fù)，下半年甚至有望迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值的戴維斯雙擊。

“增速較高的新興產(chǎn)業(yè)在2023年的估值修復(fù)過(guò)程中，是投資置信度較高的一個(gè)方向。”上投摩根資深基金經(jīng)理郭晨指出，外需方面可以關(guān)注韌性較強(qiáng)的行業(yè)，如光伏和儲(chǔ)能依然值得期待。內(nèi)需方面，關(guān)注政策助力進(jìn)一步提升滲透率的新能源汽車行業(yè)，以及受益于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)蘇的消費(fèi)行業(yè)。此外，受益于自主可控帶來(lái)需求擴(kuò)張的信創(chuàng)、軍工、能源安全、基建相關(guān)等方向，也存在投資機(jī)會(huì)。

談及市場(chǎng)關(guān)注度較高的消費(fèi)行業(yè)，上投摩根基金經(jīng)理徐項(xiàng)楠表示，2023年有望成為消費(fèi)行業(yè)未來(lái)三年又一輪牛市的起點(diǎn)，從估值角度看，當(dāng)前的消費(fèi)行業(yè)或已到布局的舒適區(qū)間。具體到投資層面，可以沿著大眾消費(fèi)品和可選消費(fèi)品兩條主線尋找機(jī)會(huì)。其中，大眾消費(fèi)品的復(fù)蘇或?qū)⒇灤?023年全年，核心驅(qū)動(dòng)因素是消費(fèi)場(chǎng)景的全面恢復(fù)，以及業(yè)績(jī)彈性的逐步釋放。而在可選消費(fèi)品中，投資者關(guān)注度較高的白酒行業(yè)，全年大概率呈現(xiàn)很強(qiáng)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，股價(jià)率先反映預(yù)期改善，隨著基本面的修復(fù)，白酒板塊預(yù)計(jì)將走出分化的行情。

固收投資：信用債估值吸引力和配置價(jià)值提升

針對(duì)2023年固定收益投資，上投摩根副總經(jīng)理、固收投資總監(jiān)劉魯?shù)┲赋觯�利率債預(yù)計(jì)仍然是震蕩市，但在震蕩中會(huì)有較為明確的操作機(jī)會(huì)。信用債方面，在經(jīng)歷2022年末的調(diào)整后，估值吸引力和配置價(jià)值較前期均有明顯提升，盡管信用債利差中樞或會(huì)伴隨著實(shí)際利率回升，但目前的票息保護(hù)已經(jīng)較前期有很大的改善。在控制整體久期的前提下，可以給予更多關(guān)注。不過(guò)，鑒于當(dāng)前的基本面環(huán)境沒(méi)有顯著回暖，仍需警惕短期信用風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行布局。

全球多元資產(chǎn)配置：國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素均有望緩解或反轉(zhuǎn)

上投摩根資產(chǎn)配置及退休金管理首席投資官恩學(xué)海表示，無(wú)論是全球還是國(guó)內(nèi)主要風(fēng)險(xiǎn)因素，都有希望在2023年出現(xiàn)相當(dāng)程度的緩解或者反轉(zhuǎn)，但過(guò)程并不能一蹴而就。國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)周期預(yù)計(jì)會(huì)積極走出下一波總體復(fù)蘇的邏輯，最終擺脫過(guò)去三年的疫情困擾。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的改善、宏觀政策的進(jìn)一步落實(shí)、房地產(chǎn)政策的加強(qiáng)、內(nèi)需尤其是消費(fèi)的復(fù)蘇，都會(huì)帶來(lái)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)重新的定價(jià)。

從全球資產(chǎn)多元配置的角度，恩學(xué)海指出，美國(guó)等海外市場(chǎng)當(dāng)前處于加息節(jié)奏放緩，經(jīng)濟(jì)增速放緩，但通脹壓力猶存的環(huán)境。在此背景下，建議關(guān)注美債的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)對(duì)美股保持適度謹(jǐn)慎。而中國(guó)市場(chǎng)隨著疫情影響減弱后的消費(fèi)修復(fù)，積極的財(cái)政政策預(yù)計(jì)將穩(wěn)定基建投資，且貨幣政策預(yù)計(jì)也更加穩(wěn)定，更加精準(zhǔn)投放，建議投資人關(guān)注A股和港股的投資機(jī)會(huì)。此外，預(yù)期未來(lái)美國(guó)的實(shí)際利率將出現(xiàn)下行，建議關(guān)注黃金的配置機(jī)會(huì)。

絕對(duì)收益投資：均衡配置、守正出奇

2022年，在股票和債券均出現(xiàn)大幅波動(dòng)的環(huán)境下，絕對(duì)收益策略受到了市場(chǎng)關(guān)注。上投摩根絕對(duì)收益投資部總監(jiān)陳圓明表示，2023年絕對(duì)收益策略或?qū)⒂瓉?lái)更為友好的投資環(huán)境，投資上應(yīng)做到均衡配置、守正出奇，并圍繞三大引擎，即消費(fèi)、基建和制造業(yè)展開。

在港股方面，陳圓明認(rèn)為，港股的分子端更多是掛鉤中國(guó)的基本面，而分母端則高度掛鉤美國(guó)的利率，在2023年，港股的分子端與分母端有望發(fā)生正向的共振，港股有望迎來(lái)非常好的投資機(jī)遇。

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