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2023年的A股市場(chǎng)春意盎然，可謂是芝麻開花節(jié)節(jié)高，1月9日，在白酒、券商板塊的接力拉升下，上證指數(shù)收漲0.58%，強(qiáng)勢(shì)6連陽；創(chuàng)業(yè)板指漲0.75%，收盤價(jià)創(chuàng)2022年11月以來新高。北上資金再度跑步進(jìn)場(chǎng)，全天凈流入77億元，這已經(jīng)是外資連續(xù)第4日搶籌A股，兩市成交額繼續(xù)維持在8000億元上方，相比年前6000多億元的成交放量明顯。

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具體到板塊上，有色、白酒、券商和港股互聯(lián)網(wǎng)板塊表現(xiàn)活躍；軍工深度回調(diào)，地產(chǎn)、電力表現(xiàn)不振。近期A股和港股市場(chǎng)持續(xù)回暖，對(duì)于本輪春季躁動(dòng)行情，后市將如何進(jìn)一步展開，各家主流機(jī)構(gòu)近期紛紛發(fā)聲。

粵開證券表示，在流動(dòng)性維持充裕和基本面穩(wěn)中向好雙輪驅(qū)動(dòng)之下，A股長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不改。疊加近期外資大幅流入，有望助推A股上演春季躁動(dòng)行情。后市建議均衡配置，關(guān)注年報(bào)預(yù)喜板塊以及外資大幅流入的大金融和大消費(fèi)板塊投資機(jī)會(huì)。

海通證券指出，這輪上漲始于2022年10月末，是熊轉(zhuǎn)牛的第一波上漲，借鑒歷次牛市第一波上漲，目前時(shí)空均未到位。政策+技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)（TMT）最優(yōu)，新能源有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，消費(fèi)優(yōu)選醫(yī)藥和必需消費(fèi)。

“2023年初，在經(jīng)濟(jì)、盈利數(shù)據(jù)遇真空期、年初流動(dòng)性環(huán)境較為寬松、機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入新一輪考核初期的容錯(cuò)率較高提升風(fēng)險(xiǎn)偏好等三個(gè)因素，將共同驅(qū)動(dòng)年初的春季躁動(dòng)行情。”廣發(fā)證券指出。歷史上“春季躁動(dòng)”提前結(jié)束(2008年、2018年、2020年)或者未觸發(fā)(2022年)一般是遭遇了“重大不確定性”沖擊，而當(dāng)前“中國經(jīng)濟(jì)重啟”確定性高，2023年“春季躁動(dòng)”已經(jīng)啟動(dòng)。

配置方面，歷史數(shù)據(jù)顯示，每年“春季躁動(dòng)”領(lǐng)漲的行業(yè)一般是“當(dāng)期市場(chǎng)主線+前期強(qiáng)勢(shì)行業(yè)+盈利預(yù)期上修行業(yè)”。展望2023年，“托底+重建”主線的地產(chǎn)鏈+消費(fèi)、醫(yī)藥醫(yī)療同時(shí)滿足這三點(diǎn)特征。

【市場(chǎng)熱點(diǎn)回顧及解讀】

今日上證指數(shù)高開高走，早盤即發(fā)力上攻，午后有所回落，臨近尾盤再度拉起，全天維持強(qiáng)勢(shì)。

從個(gè)股表現(xiàn)來看，今日A股市場(chǎng)共2959只個(gè)股上漲，1780只下跌，310只持平，賺錢效應(yīng)偏好。

板塊方面，白酒、黃金珠寶等概念漲幅居前，貴金屬、教育、機(jī)場(chǎng)等行業(yè)表現(xiàn)活躍；軍工、電力等概念跌幅靠前，地產(chǎn)、貿(mào)易等行業(yè)走勢(shì)低迷。

資金動(dòng)向上，申萬一級(jí)行業(yè)中，食品飲料今日獲主力資金大舉凈買入超37億元，位居31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)首位！其次是有色金屬和非銀金融。拉長(zhǎng)時(shí)間來看，近20日主力資金累計(jì)凈流入額排名前三位分別是電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、食品飲料，分別獲凈流入273.43億元、198.85億元、175億元。

【ETF全知道熱點(diǎn)收評(píng)】今日重點(diǎn)聊聊食品、港股互聯(lián)網(wǎng)和券商這幾個(gè)板塊主題的交易和基本面情況。

今日食品板塊表現(xiàn)搶眼，漲幅高居全市場(chǎng)第二，僅次于有色金屬（申萬一級(jí)行業(yè)口徑）。

主力資金則更偏愛食品板塊，如上文所述，板塊今日凈流入超37億元，高居全市場(chǎng)第一，主力對(duì)于消費(fèi)的愛卻是“日月可鑒”。

ETF方面，食品ETF（515710）收漲2.11%，全天成交額放量至5036萬元，達(dá)成4連陽；且收盤價(jià)創(chuàng)近5個(gè)月階段性新高，食品ETF（515710）標(biāo)的指數(shù)自11月反彈以來截至今日（1.9），區(qū)間累計(jì)漲幅高達(dá)35.46%，彈性十足。

【后市展望】

首先，在防疫放開已經(jīng)確定的背景下，我們對(duì)于整體消費(fèi)的預(yù)計(jì)是“前低后高”的姿態(tài)。

其次，宏觀經(jīng)濟(jì)中預(yù)計(jì)消費(fèi)端也將是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重中之重，預(yù)計(jì)2023年或有持續(xù)的政策刺激。

以上兩者結(jié)合來看，我們對(duì)2023年持有“復(fù)蘇”線資產(chǎn)的信心更強(qiáng)，如果短期由于基本面壓力或其他短期因素導(dǎo)致股價(jià)有回調(diào)，則建議逢跌布局。

實(shí)際上，我們?cè)?2月30日就已經(jīng)做出“逢跌布局”的建議，感興趣的小伙伴也可以去“考考古”~

對(duì)于食品ETF（515710）四大個(gè)細(xì)分布局領(lǐng)域，我們判斷如下：

1、白酒：如果以過去五年估值中樞來看，目前板塊空間已相對(duì)有限，但如果以過去五年較為樂觀的估值來看（考慮到板塊當(dāng)前較好的情緒），則大多公司仍有20%-30%的空間；同時(shí)如果經(jīng)濟(jì)真的復(fù)蘇，不排除后續(xù)動(dòng)銷有超預(yù)期可能，屆時(shí)可能帶來板塊的戴維斯雙擊。

2、調(diào)味&速凍品：從成本跟蹤情況來看，部分大宗商品已基本進(jìn)入下行區(qū)間，因此板塊成本壓力將逐步減小，2023年起成本端有望推動(dòng)業(yè)績(jī)進(jìn)一步釋放彈性；

3、乳品飲料：液奶板塊隨著原奶價(jià)格的回落競(jìng)爭(zhēng)格局有所改善，但短期需求仍然有一定承壓，且消費(fèi)升級(jí)有一定減緩，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大壓力。但目前回調(diào)已較多，估值已處于底部區(qū)間；

4、啤酒等其它酒類：而從需求端來看，防疫轉(zhuǎn)向超預(yù)期，雖然短期預(yù)計(jì)需求有一定壓制，但我們認(rèn)為隨著高峰期過，需求將呈現(xiàn)逐步回升態(tài)勢(shì)，關(guān)注一季度布局機(jī)會(huì)。

二、【港股互聯(lián)網(wǎng)ETF(513770)】

港股市場(chǎng)今日再度沸騰，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)盤中均創(chuàng)本輪反彈新高，截至收盤，恒生指數(shù)漲1.89%，恒生科技指數(shù)3.15%。互聯(lián)網(wǎng)板塊漲勢(shì)如虹，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)收漲3.42%，成份股中，國美零售（權(quán)重占比0.17%）飆漲21.05%領(lǐng)漲板塊，SaaS概念股漲幅居前，阜博集團(tuán)（權(quán)重占比0.72%）、移卡（權(quán)重占比0.52%）、微盟集團(tuán)（權(quán)重占比1.49%）均漲超10%。互聯(lián)網(wǎng)巨頭多數(shù)大漲，小米集團(tuán)（權(quán)重占比12.21%）漲超7%，騰訊控股（權(quán)重占比15.94%）漲超3%，快手（權(quán)重占比11.69%）漲超2%。

ETF方面，跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）高開高走，最高觸及逾3%漲幅，最終收漲2.30%。全天成交額2.65億元，換手率超40%，交投活躍。

回顧2022年，盡管港股在前十個(gè)月接連遭遇重挫，但南向資金累計(jì)凈流入達(dá)3862.8億港元，其中累計(jì)凈買入騰訊控股達(dá)840.86億港元、美團(tuán)374.47億港元，高居所有港股前兩位，體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的行情信心。

展望后市，反彈60%的港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）能否繼續(xù)漲？基金經(jīng)理豐晨成最新解讀表示，盡管港股頭部互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的估值修復(fù)和股價(jià)反彈，當(dāng)前估值仍具備中長(zhǎng)期吸引力。同時(shí)，港股前期受壓制時(shí)間更長(zhǎng)且估值水平更低，與A股相比在國內(nèi)基本面迎來反轉(zhuǎn)時(shí)，港股市場(chǎng)可能具備更大的情緒修復(fù)彈性，頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將有機(jī)會(huì)迎來進(jìn)一步的估值修復(fù)。并且，對(duì)于內(nèi)地投資者而言，港股資產(chǎn)的配置比例偏低，在年初的配置再平衡的過程中，以港股互聯(lián)網(wǎng)為代表的疫后彈性板塊，更有可能享受到內(nèi)地和海外投資者的雙重關(guān)注。從10月31日至1月5日，以港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）為代表的港股行業(yè)工具在2個(gè)月的時(shí)間里累計(jì)漲幅近+60%，顯示出極強(qiáng)的反彈彈性，純港股通的模式更有利于內(nèi)地投資者資金的靈活參與。

【利空出盡港股迎修復(fù)行情，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)成“反彈王”】

港股市場(chǎng)自10月31日觸底后即迎來一波反彈行情，截至2022年末，恒生指數(shù)累計(jì)上漲33.09%，恒生科技指數(shù)則累計(jì)上漲46.26%，而港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）跟蹤的標(biāo)的指數(shù)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（931637）的表現(xiàn)在所有港股所有科網(wǎng)類指數(shù)中領(lǐng)先，單月漲幅高達(dá)55.70%，成為港股這波行情的“反彈王”。

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)周期：2022.10.31~2022.12.30

三、【券商ETF（512000）】

近期A股節(jié)節(jié)攀升，牛氣十足，上證指數(shù)強(qiáng)勢(shì)6連陽，伴隨著賺錢效應(yīng)的出現(xiàn)，市場(chǎng)交投也逐漸活躍，截至1月9日，兩市成交額維持在8000億元上方，較年前的6000多億激增超30%，交易額的放大說明了市場(chǎng)人氣的回升。

受此影響，券商板塊近期頻頻異動(dòng)，跟蹤券商板塊行情的券商ETF（512000）今日早盤一度漲近3%，之后有所回落，最終收漲1.89%，全天成交額7.34億元，一舉站穩(wěn)5條短期均線上方。

資金方面，根據(jù)上交所數(shù)據(jù)，1月6日券商ETF（512000）單日狂攬資金凈申購達(dá)5.56億元，在11只同標(biāo)的ETF中高居第一。

2022年調(diào)整區(qū)間，券商ETF（512170）持續(xù)獲得資金大手筆加倉，2022年全年，券商ETF（512170）基金份額增長(zhǎng)超54億份，位居所有11只券商主題ETF首位，振蕩調(diào)整中持續(xù)獲得資金加碼。中信建投證券表示，疫情早達(dá)峰快于預(yù)期，政策重心更快切換至穩(wěn)增長(zhǎng)，券商板塊行情有望持續(xù)。目前國內(nèi)新冠疫情蔓延速度較快，國內(nèi)疫情達(dá)峰或早于預(yù)期，政策重心有望更快切換至穩(wěn)增長(zhǎng)，復(fù)蘇節(jié)奏有望提前，同時(shí)2023年3月份兩會(huì)召開后，在穩(wěn)增長(zhǎng)壓力下政策有望進(jìn)一步放松，預(yù)計(jì)2023年宏觀流動(dòng)性保持合理充裕甚至邊際寬松可能性較大，而券商板塊面臨的政策催化也足夠多，預(yù)計(jì)行情將持續(xù)。

【券商行業(yè)最新精華觀點(diǎn)摘要】

萬聯(lián)證券表示，券商板塊行情影響因素主要包括流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好(政策)、盈利能力，板塊的行情往往是三種因素共振的結(jié)果。流動(dòng)性方面，預(yù)計(jì)2023年的結(jié)構(gòu)性寬松有望持續(xù)。政策方面，預(yù)計(jì)資本市場(chǎng)將迎來新一輪松綁周期。隨著市場(chǎng)回暖，券商基本面會(huì)加速修復(fù)。目前從券商板塊配置的勝率、賠率來看，板塊具備配置價(jià)值。

開源證券表示，2022年四季度券商相對(duì)于大金融其他行業(yè)滯漲明顯，估值仍在底部。2023年一季度流動(dòng)性或偏寬，市場(chǎng)交易量有望觸底回升，券商板塊低估值和股市帶來的盈利彈性有望催化券商板塊貝塔機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品ETF被動(dòng)跟蹤中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布日期為2012.4.11；港股互聯(lián)網(wǎng)ETF被動(dòng)跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，該指數(shù)基日為2016.12.30，發(fā)布日期為2021.1.11；券商ETF被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和本基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。基金過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)！根據(jù)基金管理人的評(píng)估，食品ETF、券商ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)本基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證。基金投資需謹(jǐn)慎。

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