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2023年伊始，公募陸續展望新年投資，“看漲消費”似乎成了公募基金行業共識。

券商中國記者觀察到，作為投資預期反映，消費板塊自2022年11月就展開了一輪反彈行情，消費主題基金持續回血，最高漲幅超40%。此外在食品、酒店、航空等領域的定增項目中，還出現了南方基金、廣發基金、招商基金、中歐基金、國泰基金、財通基金等公募身影。

(資料圖片僅供參考)

公募人士認為，疫情對出行消費的影響后續有望進一步減輕，消費有望演繹困境反轉，消費可能是2023年A股投資的重要勝負手，即將到來的春節將是一個重要時點，建議關注消費領域中景氣韌性高、有望演繹困境反轉的細分行業。

針對高人氣的白酒賽道，招商中證白酒基金經理侯昊也是直言，白酒板塊機會主要源于預期需求持續復蘇，即將來臨的春節，居民出行及消費意愿相對較強，板塊相較于前期存在修復機會。從目前渠道反饋看，白酒終端進貨意愿改善明顯，疊加年末主要酒企回款如期進行，整體高端酒及區域龍頭回款表現較好。

公募扎堆爭搶消費類定增

Wind數據顯示，截至2023年1月8日，在2022年11月以來的反彈行情中，135只消費主題基金（以初始基金為統計口徑）中有130是實現正收益，其中有55只基金收益率超過20%，中融滬港深大消費A以48.40%收益率位居第一，緊跟其后的是創金合信港股通大消費精選A（38.40%）、泰康中證港股通大消費主題A（36.24%）、中金中證滬港深消費50A（35.40%）等。此外，蕭楠管理的易方達消費精選反彈幅度超過30%，胡昕煒管理的匯添富消費精選兩年持有A、匯添富消費升級A反彈幅度也接近30%。

雖沒列入消費主題基金，但重倉消費股的張坤和劉彥春等知名基金經理旗下產品，也實現了不俗漲幅。比如，張坤管理的易方達優質精選和易方達藍籌精選漲幅均超過40%，劉彥春管理的景順長城集英成長兩年、景順長城績優成長A漲幅均超過30%。數據顯示，易方達藍籌精選去年三季度末保持高倉位運作，倉位在94.02%，前十大重倉股持有主要是瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、洋河股份等白酒股，此外還持有美團-W、藥明生物等港股。

在反彈過程中，公募還展開了新一輪布局，這在2022年12月以來的消費類公司定增項目中表現得較為明顯。比如，財通基金、諾德基金、南方基金、興證全球基金、國聯安基金參與絕味食品定增，獲配數量分別為277.72萬股、185.79萬股、180.04萬股、138.60萬股、65.12萬股，獲配金額從1.45億元到3400萬元不等；君亭酒店的定增名單中，則出現了中歐基金、財通基金、諾德基金、國泰基金、招商基金身影，獲配數量分別為285.03萬股、157.02萬股、77.74萬股、58.03萬股、14.42萬股，獲配金額從1.67億元到845.03萬元不等。

在航空類公司中，公募扎堆定增更是明顯。比如，廣發基金、諾德基金、中歐基金參與了中國東航定增，獲配數量分別為1.04億股，7897.49萬股、4583.14萬股，獲配金額分別為4.55億元、3.47億元、2.01億元。在春秋航空的定增中，更是出現了嘉實基金、廣發基金、中歐基金、富國基金、工銀瑞信基金等公募身影。

當下是值得布局的時點

“消費可能是2023年A股投資的重要勝負手。”景順長城基金認為，受益于防疫政策優化、積壓需求和超額儲蓄釋放，消費有望對經濟形成明顯支撐，包括服務消費、本地及跨城出行、跨境出行等多方面的經濟活動將有望于逐漸恢復到正常水平。

銀華動力領航混合基金擬任基金經理蘇靜然表示，2023年消費板塊將有兩個重要時點：一是春節前后，2023年一季度將是未來4個季度的低點，面臨的高基數、高成本的問題，往后幾個季度會逐步改善，這是一個非常重要的時間點；二是中秋、國慶前后，這是經濟觸底回升之后第一個消費大節點，也是檢驗很多公司這兩年變化和改革的重要時間點。

“隨著生產要素的出清，資本市場會呈現見底逐漸回升的過程。初步預測，2023年春季后市場會有較好的信號，因此當下是一個值得布局的時點。展望2023年市場投資機會，消費板塊值得重視和關注。”諾安新經濟股票基金的基金經理楊琨認為，在拉動經濟增長的“三駕馬車”中，投資和出口都已釋放過紅利，第三波極有可能通過消費釋放紅利。國內消費總量巨大，消費者的需求已從基本的溫飽逐步升級到健康以及精神消費，消費結構的優化和升級方面仍然存在很多投資機會。消費板塊的未來彈性足夠大，一旦消費的限制因素緩解或消失，將具有很好的長期配置價值。

中長期方面，博時研究慧選混合基金經理冀楠認為，居民消費升級的內在動力仍然存在，長期需求空間仍然可觀，加上大部分消費品行業都存在馬太效應，尤其是經歷過3年疫情的壓力測試后，行業供給出清和競爭格局優化帶來龍頭企業的市占率提升這些都是中長期在競爭格局方面的利好。未來隨著疫情的緩解以及我國針對病毒管控措施的更加精準化，消費的基本面有隨時修復的可能。

布局景氣韌性高的細分行業

談及具體布局時，蘇靜然認為，消費股投資要從產品、渠道、品牌等方面捕捉到企業核心競爭力。大消費賽道中，她表示看好白酒、啤酒以及小食品和餐飲供應鏈。無論是經濟的復蘇，還是短期消費場景的復蘇，都會拉動整體白酒板塊需求的復蘇；啤酒板塊量價齊升的邏輯在這個板塊中仍在持續；小食品和餐飲供應鏈預計今年下半年會有明顯表現。

平安基金研究總監張曉泉認為，隨著防控優化政策的逐步落地及我國雙循環新發展格局，疫情對于出行消費的影響后續有望進一步減輕，消費領域有望演繹困境反轉，建議關注消費領域中景氣韌性高、有望演繹困境反轉的細分行業，如旅游、酒店、家電、國潮等。

針對白酒領域，招商中證白酒基金經理侯昊表示，白酒板塊機會主要源于預期需求持續復蘇，伴隨主要城市疫情提前達峰所帶來的消費提前修復。即將來臨的春節，居民出行及消費意愿相對較強，板塊相較于前期存在修復機會。

“從白酒需求場景角度看，走親訪友及聚飲、宴席等消費場景后續或將迎來回補；從目前渠道反饋看，白酒終端進貨意愿改善明顯，疊加年末主要酒企回款如期進行，整體高端酒及區域龍頭回款表現較好，庫存周期處于正常范圍內，且產品較為齊全。此外，近期酒企經銷商大會的密集召開向市場及渠道傳遞積極信號，后續仍需持續跟蹤經濟復蘇的具體幅度和節奏，關注基本面改善帶來的板塊機會。中長期看，龍頭品牌壁壘高筑，出廠價和市場價之間的價差提供安全邊際及提價空間，企業有望持續擴產，疊加消費升級的大背景，白酒板塊具備較好的配置價值。”侯昊說。

長周期來看，冀楠表示，消費布局要關注以下幾個層面：一是否有中長期的產業邏輯支撐，需求處于滲透率快速提升階段帶來的成長機會，或者是需求穩定有韌性背景下競爭格局優化帶來的集中度提升邏輯；二是短期疫情對中期格局的影響是否正面；綜合下來相對看好白酒、醫療服務、出行等細分領域。

責編：桂衍民

校對：楊立林