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智通財經APP獲悉,近日,富國基金首席策略分析師馬全勝分享了其投資觀點。馬全勝表示,2023年是修復之年,政策、信心、匯率三方修復共振,經濟基本面將迎來修復期。明年一季度隨著利率回落,全球股票市場大概率將呈現結構性行情。擴大內需是明年國內市場最核心的主題詞,A股市場可關注四大主題,包括消費場景修復、自主可控、數字產業化、能源安全等。
基于整體邏輯來看,馬全勝認為2023年可能是一個修復之年,主要是疫情和地產方面政策的修復、投資者信心的修復、人民幣資產及匯率的修復。其指出,今年年底,疫情政策放松;地產“三支箭”政策發布,從信貸、債券到股權,對地產融資進行了全方位的支持。2023年,海外激進加息終將結束,此前疫情擾動下大幅降低的經濟基本面也將有所修復,正常的生產或者生活將基本不受疫情擾動,因而人民幣資產的基本面也會得到修復,使得人民幣匯率修復的預期較為強烈,居民和企業的信心也能夠有所修復。
從全球來看,馬全勝指出,今年隨著通脹的上行,美聯儲面臨較大的加息壓力。美國經濟雖然在短周期來看依然比較強勁,但是趨勢已然顯著走弱。美國一些企業的庫存在明顯堆積,意味著企業的生產經營活動逐漸開始不暢,市場對美國未來經濟衰退的預期越來越強。
去年五、六月份之后,美國通脹數據不斷上行,導致今年美聯儲開始激進加息,加息造成兩個結果,一個是從今年的6月份開始,美國的通脹數據已經開始逐漸回落,雖然數據依然較高,但趨勢已然趨于下行。第二個就是加息過程中,美國經濟增速開始走低,在此背景下,明年一季度可能是美聯儲加息的最后一顆子彈,因為加息最終導致的結果一個是通脹數據回落,另一個就是失業率的提升。
還需要注意的是,明年全球的股票市場大概率會呈現出一定的結構性行情。今年10月份,美國、歐洲、日本,全球三大央行資產負債表總規模大約在21.1萬億水平,從25萬億的水平回落到21.1萬億的水平,無疑是加息縮表造成的。而11月份資產負債表總規模從21.1萬億回升到21.5萬億,說明全球三大央行雖然仍在加息,但資產負債表規模已經在開始在擴張,全球央行貨幣緊縮的政策逐漸走向盡頭,這是一個非常重要的變化。
今年利率上行推高美元,對全球的股票資產造成較大的擠兌,如果明年全球利率拐點形成,那么2023年權益資產定價的邏輯就會發生很大變化。當利率開始回落,就意味著全球資產特別是股票類的資產得到喘息,即便存在全球經濟增速下行的可能,但由于利率不再擠兌,明年全球的股票市場大概率會呈現出一定的結構性行情。
從國內來看,馬全勝認為,明年擴大內需是國內市場的最核心關鍵點,理解擴大內需有利于理解市場,理解未來整體的行情演繹。馬全勝指出,當前政策重提擴大內需,提出要著力推動高質量發展,全面深化改革開放,大力提升提升市場信心,把實施擴大內需戰略同深化供給側改革結合起來。其中可以看到兩個核心點,第一點就是大力提振市場信心,第二點是實施擴內需跟深化供給側改革結合起來。
展望2023年,馬全勝建議A股投資應關注這四大主題。第一塊是搶跑疫情修復,對應的主題就是消費場景的恢復;第二,自主可控可能是未來最核心的能夠長時間持續的主題投資,主要由于政策鼓勵新的增長點,且要求自主可控。
第三塊是數字產業化,數字產業化方面一個是工業互聯網,一個是智能汽車。馬全勝指出,新能源車的滲透率逐漸提高,但最近市場表現一般,原因是越往后滲透率的提升將越來越困難,滲透率提升到一定程度后,市場愿意給的估值可能比之前高速發展的時期更低。從發展趨勢來看,新能源車后期將顯著提高智能化,這一塊可能是未來汽車附加值里提升最快的一項,就明年而言,確定性可能會更大。
第四塊是能源安全,如光伏、儲能、煤炭等。在俄烏沖突的背景下,市場將能源安全提到了非常高的地位。能源安全同樣或是明年的核心主題,一方面涉及到新能源,另一方面涉及傳統能源的升級。新能源方面可能會繼續沿著光伏、風電、核能等展開,在儲能方面,行業發展較快,技術上革新較快,確定性相對而言可能更高。
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