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全市場3245位基金經理中，“雙十”老將僅52位，年化超額收益10%以上的百億級基金經理僅7位

經過逾24年的發展，公募基金數量、規模皆邁上新臺階，同時基金公司及基金經理也在逐步增加。不過，市場中從業年限超10年且業績表現優異、管理規模超百億元的基金經理仍較為稀有。

Wind數據顯示，截至11月30日，全市場3245位基金經理中，同時符合公募基金投資從業年限超過10年、任職期幾何年化收益超出10%、任職期超越基準的幾何年化收益率在10%以上、管理規模超百億元這四個條件的基金經理僅有7位。其中，泓德基金的王克玉最近十年投資回報為583.66%，在7人中居首。

(資料圖)

是什么樣的秘訣讓王克玉取得了如此耀眼的成績？《投資時報》記者注意到，王克玉在近12年的公募基金投資生涯中，形成了“成長+穩健”的投資風格，并依據市場行情不斷優化自身投資策略，能力圈也從TMT逐步拓展到了消費、醫藥等行業。

對于投資中出現的波動，王克玉向《投資時報》記者表示，波動是金融體系的常態，基金經理都會階段性地面對這樣的情況，需從心理上有充分預期�！案鼮橹匾�的是，基金經理做好組合流動性準備的同時，平時要做好研究工作，充分認識公司的長期價值，如此在市場大幅波動之后才有能力做出必要的交易來優化組合�！�

泓德基金基金經理 王克玉

近十年錄得近六倍總回報

當今公募基金行業中，從業年限10年及以上、任職年化回報在10%及以上的“雙十”基金經理并不多。數據顯示，截至11月30日，全行業3245基金經理中，“雙十”掌舵人僅52位。

若是將篩選條件添加上“任職期超越基準的幾何年化收益率也在10%以上”這一條，上述52人中，只有13人 “出線”。如果篩選標準再加上“管理規模在百億元之上”，則僅剩7人脫穎而出。

截至11月30日，王克玉最近十年投資管理總回報為583.66%，是上述7位基金經理中的執牛耳者。王克玉近12年任職以來幾何平均年化回報16.30%，任職以來超越基準幾何平均年化收益率13%，最新管理規模合計為128.02億元，

“欲戴皇冠，必承其重。”王克玉取得亮眼業績的背后，是他多年來不斷學習、自我完善的結果。

資料顯示，從上海交通大學研究生畢業后，王克玉就進入了金融行業，20年的從業生涯積累了豐富的券商、公募基金等研究、投資經驗。2015年5月，他加入泓德基金，成為該公司權益投資部總監、基金經理。

隨著時間的增長，王克玉的能力圈不斷擴展，從TMT、制造、周期品到消費、醫藥，再到化工、有色金屬等板塊，他的能力半徑覆蓋范圍逐漸擴大。多行業投研經歷，為他管理產品的投資組合進行均衡配置奠定了基礎。

在公募基金行業大發展的浪潮下，王克玉也成為基金經理“績而優則仕”的代表。今年6月8日，泓德基金發布公告，任命王克玉擔任公司副總經理。

三招選股票嚴格控回撤

事實上，歷經數輪牛熊轉換，王克玉已形成了較為成熟的投資理念、投資風格以及投資框架。據王克玉介紹，他的核心投資理念，是在優勢產業中挖掘高成長性公司，以合理估值買入并長期持有，并通過組合的多元配置控制回撤，力爭基金的長期穩健回報。

在上述投資理念引導下，王克玉的投資風格可總結為“成長+穩健”，主要特征集中在兩方面：一方面，聚焦長期產業趨勢，挖掘優勢產業中的高成長性公司；另一方面，以長周期視角審視產業和公司的發展，以較低的換手率，追求基金的長期收益。

對于投資標的風格的選擇，王克玉向《投資時報》記者透露，基金經理的能力圈是選擇風格資產的決定性因素。“我們無法論證投資哪個標的的收益率一定會更好，但我個人更傾向于投資處在快速成長階段的企業�！�

“將長期投資框架置于中短期市場環境中，還需根據實際情況不斷進行優化調整�！蓖蹩擞裾J為，A股市場具有中短期層面個股波動區間較大的特點，且由于金融市場波動幅度難以判定，為了讓組合保持較強韌性，要在組合內部做一些風格對沖。

夯實了投資基礎后，在股票選擇上王克玉也有獨到見解。他挑選標的主要看重三點：第一是公司所處行業的景氣度；第二，公司在行業中的地位，包括研發能力和技術壁壘；第三是公司管理層的整體素質。

依據上述三點遴選出合適的標的后，并不意味著王克玉會一直持有。他會通過判斷股票成長階段是否過去、基本面是否發生重大變化和估值是否背離合理性，來決定股票是否賣出。

即便如此，投資過程中難免會遇到風險。王克玉認為風險主要有三種情況，一是用較高估值買入基本面變差的公司，二是用合理估值買入價值逐漸耗散的公司，三是用相對較高估值買入優秀公司�！拔以谕顿Y中會規避前兩類投資，避免造成不可挽回的虧損或者淪入價值陷阱。而在深刻理解公司的基礎上，我相對看好長期優秀公司，雖然高估值可能會導致短期下跌，但在基本面支撐下長期看仍有望創下新高。”

《投資時報》記者發現，王克玉也十分重視回撤控制。為此，他會在投資中會嚴選個股，將公司的經營質量和持續競爭力作為投資的重要基礎，且投資組合在行業和風格上適度均衡。雖然他的持股倉位長期處于90%附近，但在市場整體估值較高、很難找到具備安全邊際的投資標的時，也會通過適度調整倉位來控制組合的調整風險。

在管產品“能漲抗跌”

在一些投資者眼中，投資似乎是一件簡單的事，只要有證券賬戶并會加減乘除就可以買賣股票，但實際上遠比這困難得多。

在精選行業和個股，組合均衡配置的理念下，王克玉在管產品的收益率呈現出“能漲抗跌”的特點。

目前他所管的5只基金中，泓德優選成長的管理時間最久。他于2015年10月9日接手該基金的投資工作，Wind數據顯示，自2016年至2021年，該基金的收益率分別為2.05%、10.18%、-14.08%、36.74%、52.43%、9.99%。即使在市場單邊下跌的2016年和2018年，該基金業績也皆優于同期滬深300指數，而在市場上漲時，也能跟上并超過滬深300指數的漲幅。

將統計時間拉長來看，截至12月5日，泓德優選成長在王克玉任職期錄得了139.62%的總回報，跑贏業績比較基準收益率114.61個百分點。

《投資時報》記者根據Wind數據統計發現，泓德優選成長獲得不俗收益，所依靠的并非頻繁換手。2016年至2021年，該基金的換手率均不足200%，分別為129.74%、170.08%、166.33%、118.02%、140.53%、156.69%。

與此同時，泓德優選成長權益倉位并不會因市場波動大幅調整。最近四個季度，該基金股票市值占基金凈值比例分別為90.13%、91.77%、89.89%、86.37%，前十大重倉股持倉市值占基金凈值比例分別為41.39%、38.71%、41.23%、37.22%。

就倉位擇時、換手率的問題，王克玉坦言，自己管理的主要是偏股型基金產品，倉位大多時相對穩定，平時很少基于對市場的短期預測來調整倉位。由于組合管理是基于對上市公司的長期投資機會而做部分優化，因此組合換手率處于同業內較低的水平。

另外，王克玉補充道，有兩種情況會出現倉位調整：一是投資環境發生明顯變化，而市場反應不是很充分；二是市場中的標的估值過高，難以找到較好的投資機會。

作為行業內穩健的長跑選手，雖然王克玉已頗有成就，不過他仍在不斷前行，嘗試在企業競爭力、企業盈利和估值水平之間做好權衡，用百分的精力去應對市場可能出現的一分挑戰！