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受種植牙價格調查影響，“口腔醫療第一股”通策醫療8月15日-16日連續兩日股價收跌。國家醫保局在8月上旬要求各省開展“口腔種植收費和醫療服務價格調查登記”，調查內容包括種植體系統價格、牙冠產品價格等。這次摸底被業內視為種植牙集采的預備動作。種植業務是通策醫療的主營業務之一，盡管通策醫療樂觀地回應稱，種植牙集采對公司產品銷量和利潤不會有影響，但投資者并不買賬。業內預計，集采帶來的價格下降會讓通策醫療流失部分注重性價比的客戶群體，營收受到一定影響，而隨著競爭對手紛紛沖刺上市，意在擴張，種植牙市場份額將進一步被蠶食。

市值蒸發900億元

種植牙集采的消息震蕩通策醫療股價。一份落款為國家醫療保障局辦公室的文件顯示，為后續實施種植體集中帶量采購、規范口腔種植醫療服務價格項目等工作奠定基礎，決定全面開展口腔種植收費和醫療服務價格調查登記工作。8月17日，北京商報記者撥打文件中的聯系電話，相關負責人證實了文件的真實性。

“種一口牙等于一輛寶馬”的說法形象地道出種植牙行業的暴利，不透明的市場下，消費者種一顆牙動輒上萬元。此次文件要求，調查登記口腔種植的醫療服務價格、種植體系統價格、牙冠產品價格或加工服務收費等內容。

需調查登記的種植牙服務是通策醫療的主營業務之一。2021年財報顯示，通策醫療擁有種植、正畸、兒科、修復以及大綜合五大業務板塊，其中種植牙的收入占比從2020年的16%增長至17%，而正畸、兒科以及大綜合業務占比不變，修復的占比甚至出現了下降。

“國家積極推動種植牙集采，著手解決‘種牙貴’問題，后續不僅會通過統一集采對種植體進行砍價，還會進一步規范種牙醫療服務收費，同步推進，雙管齊下，以期達到標本兼治，有效解決種牙貴難題。這將對以種植牙為主營業務的上市公司，尤其是通策醫療等行業頭部公司形成一定的業績影響。”海南博鰲醫療科技有限公司總經理鄧之東告訴北京商報記者。

針對種植牙有望納入集采對公司業績的影響問題，北京商報記者聯系了通策醫療，但截至發稿未收到回復。通策醫療相關人士對媒體表示，種植牙集采對于公司產品銷量和利潤不會有影響。

盡管通策醫療保持樂觀，但市場擔憂已經體現。2021年6月底，通策醫療股價達到歷史高點421.99元/股，市值約為1353億元;截至2022年8月17日收盤，通策醫療股價已跌至132.89元/股，市值為426.1億元，蒸發900億元。

關于種植牙集采的消息不斷釋出。早在2022年2月，國家醫療保障局副局長陳金甫公開表示，準備今年上半年力求能夠推出地方集采的聯盟改革。同月，通策醫療董事長呂建明微博自曝“托關系”進廟燒香，違反當地防疫政策一事登上熱搜。

呂建明曾通過個人微博發表過有關種植牙集采的看法，“市場上并不缺低價種植牙，只是有些人想用ZARA的價格買LV，并且將有消費屬性的醫療看成了純消費”。

在醫療戰略咨詢公司Latitude Health合伙人趙衡看來，種植牙納入集采，價格下降后，包括通策醫療在內的民營口腔醫療機構將流失部分對注重性價比的用戶群體，對公司營收帶來一定影響，對注重服務體驗的用戶群體影響不大。

同行加速擴張步伐

讓市場擔憂的不僅是種植牙集采帶來的影響，通過“跑馬圈地”擴張是民營口腔醫療機構搶占市場份額的方式之一。隨著牙博士、中國口腔醫療集團相繼遞交招股書，通策醫療“口腔醫療第一股”的地位受到沖擊。

口腔醫療是近幾年火爆的賽道之一。據弗若斯特沙利文研報，到2025年，中國口腔醫療服務市場規模將達到2998億元。其中，民營部門將成為增長的重點，市場規模將達到2414億元，占比超過80%。

市場前景吸引資本進入這一賽道，而作為醫療服務行業，民營口腔醫院的利潤來源主要是服務費，因此，為獲取更大的利益，擴大服務半徑，民營口腔醫院需要全力擴張。

擴張是牙博士和中國口腔醫療集團在招股書中都提到的募資用途。牙博士計劃募資用于連鎖門店的擴張，包括拓展新的地區以及在蘇州建立總部醫療機構等;中國口腔醫療集團計劃擴大在中國的牙科醫療機構網絡，翻新溫州醫院以擴充兒童牙科部，購置新的牙科設備和耗材等。

業務分布上，這3家公司均處于華東地區，有一定的重合。其中，牙博士在華東地區有31家口腔服務機構，覆蓋蘇州、上海、溫州、南京等主要城市，有8家診所經營五年以上。中國口腔醫療集團擁有及運營由5家位于溫州的民營牙科醫院所組成的醫療網絡。

2022年3月，瑞爾集團在港交所掛牌上市，成為繼通策醫療后，第二家主板掛牌上市的民營口腔醫療機構。擴張也是瑞爾集團的主要動作。此前，瑞爾集團通過向無錫市通善口腔醫院有限公司投資，版圖進一步擴張。據了解，“通善口腔”在江蘇省無錫市及鄰近地區經營9家口腔診所，瑞爾集團全國診所增至121家。根據瑞爾齒科的計劃，2022-2023財年，公司將籌建2家醫院、6家診所，增設超過160張椅位。

對比意在擴張的同行，通策醫療近幾年對外擴張的效果并不明顯。此前，通策醫療計劃在浙江省內規劃建設100家口腔分院，省外在已有的醫院基礎上施行“區域總院+分院”模式，通過打造“存濟”品牌，擴張至全國，截至2021年底，通策醫療擁有營業口腔醫療機構60家，其中位于浙江省內的兩家醫院撐起公司70%的利潤。

在業內人士看來，通策醫療的大本營浙江仍是其營收利潤的絕對支撐，現有的業務面臨集采的利潤危機，新業務走不出去，若種植牙集采成真，現有盈利模型將被重塑。