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過往三年，文娛行業在疫情的影響下舉步維艱，然而這家公司卻在這難挨的三年里，交出了一份亮眼的業績單。8月7日晚間，樂華娛樂確認通過港交所聆訊，并公開了業績表現，2019年6.31億元，2020年9.22億元，2021年12.9億元的收入數字，以及三年來的復合增長率達到43%的發展情況，令外界愈發好奇，在這挑戰與沖擊不斷的近三年時間里，樂華娛樂究竟是靠什么實現逆勢翻盤的?

簽約藝人是搖錢樹

“我們的大部分收入來自藝人管理業務。”在聆訊后資料集中，樂華娛樂方面直言不諱地公開了自己的主要收入來源，并透露2019年、2020年、2021年以及截至2022年4月30日止4個月，藝人管理業務產生的收入分別占同期的總收入約84%、87.7%、91%及89.8%。

據不完全統計，現階段樂華娛樂藝人管理業務旗下共計簽約66名藝人及71名參加訓練生計劃的訓練生。其中，既包括韓庚、王一博這兩名各自擁有超3000萬名關注者的藝人，也有范丞丞、吳宣儀、朱正廷等20多名擁有超過200萬名關注者的藝人。公司通過安排簽約藝人參與商業活動，如代言、商業宣傳活動及其他商業活動，同時提供娛樂內容服務，如出演電影、劇集及綜藝節目，為包括企業客戶、媒體平臺、內容制作商及廣告傳媒公司在內的客戶提供服務來產生收入。

值得注意的是，2019-2021年間，在影視劇市場嚴重受挫的情況下，樂華娛樂迅速轉舵，瞄準綜藝市場，將旗下藝人“轉送”小屏幕。據悉，期間公司訂立的合同數目遠超電影、劇集，并且三年291項的總量，幾乎是電影、劇集累計102項的近3倍。

電視評論人孫禹認為，這一方面參與綜藝錄制往往門檻較低，且回報穩定，而電影、劇集不僅對于藝人演技的要求以及與角色的適配度要求較高;另一方面，綜藝往往能成為藝人在大眾市場“刷臉”，獲得話題的渠道，因而受到青睞。近幾年特殊時期也影響了影視項目的推進，在影視劇拍攝相對減緩的情況下，藝人們紛紛走上綜藝舞臺，使得樂華娛樂依舊能憑借旗下藝人持續“吸金”。

此外，在商業代言方面，樂華娛樂已與來自消費、零售、汽車及電訊等多個行業的客戶建立業務關系。藝人管理業務產生收入的業務活動數目由2019年約380項增加至2020年約500項，并進一步增加至2021年的約640項。同時，在藝人管理業務各項收入占比中，商業活動在2019-2021年分別占比59.8%、68.6%和78.5%。以樂華娛樂旗下“頂流”王一博為例，這些年他為公司貢獻了不少KPI。據星數統計，2020年王一博新增代言多達25項，涉及品類數多達10個，保守估算王一博為樂華娛樂貢獻了可觀的收益。

元宇宙、IP市場找“頂流”

擅長藝人經紀的樂華娛樂也在全力布局泛娛樂市場。

公開資料顯示，樂華娛樂一方面打造由5名虛擬藝人組成的A-SOUL組合;另一方面開始資本投資。今年5月，專注打造虛擬藝人IP的尼斯未來宣布完成千萬元級種子輪融資，背后的投資方便是樂華娛樂。以外，樂華娛樂在2022年二季度與在開發賦能虛擬藝人技術方面有經驗的業務伙伴聯合成立兩家公司，以進一步擴展虛擬藝人業務。

“虛擬人是文化行業新興的領域之一，背后是‘文化+科技’的發展趨勢。”數字文創產業智庫研究員李杰認為，虛擬人在演藝、直播、展會等多場景下具有發展空間，但對于技術以及獨特性也有著較高要求，新賽道下競爭也不可小覷。

除了追趕潮流外，近些年來樂華娛樂也在深耕音樂IP制作及運營業務，以謀求更多的營收路徑。據悉，截至2022年4月30日，樂華娛樂的音樂IP庫已包括約1100首為簽約藝人制作和發行的原創音樂錄音錄像制品，以及超5.6萬首由樂華娛樂獲得第三方版權持有人授權的音樂作品。

以王一博的數字單曲《無感》和《我的世界守則》為例，截至2022年4月30日，2首單曲的銷量分別超過1700萬張及1500萬張。北京商報記者據此算了一筆賬，倘若每支單曲以售價3元計算，兩首歌曲的收入貢獻就接近億元。

“毫無疑問，音樂IP業務方面，影響及收益仍依賴最頂流的幾位藝人。說到底，還是需要依靠藝人經紀業務的積淀。”樂評人王樂如是說。

值得注意的是，相較于藝人管理業務，樂華娛樂的音樂IP制作及運營與泛娛樂這兩項業務的收入占比較小，并從2019年二者累計占比約16%降至2021年不足10%。但在從業者看來，這兩項業務的布局勢必會對公司未來的發展發揮長遠且積極的影響。以泛娛樂業務為例，2020年至2021年，該業務收入由2108萬元增長至3786萬元，同比增長79.6%，漲勢迅猛。

藝人是優勢亦是軟肋

亮眼的業績數字讓樂華娛樂獲得不少星光，但在星光的背后，挑戰與隱憂也在漸漸顯現。

近年來，為了保證文化市場良好的發展生態，國內對明星藝人、流量的管理逐漸加強。而近段時間，樂華娛樂旗下多位藝人也曾被曝出負面信息。就在7月底，樂華娛樂簽約藝人丁澤仁被粉絲指出存在私生活混亂的情況，另據北京商報記者不完全統計，此前包括孟美岐、黃明昊在內的簽約藝人也曾被曝出負面信息，這難免對樂華娛樂產生影響。

在投資分析師高嘉看來，偶像經濟造就了樂華娛樂的今天，但也讓其商業價值愈發與粉絲紅利聯系緊密。對于發展風險，樂華娛樂在聆訊后資料集中直言，“我們的業務十分依賴簽約藝人的聲譽及公眾對我們品牌的認知。任何對簽約藝人、本公司及本公司管理層、商業伙伴或行業的負面報道可能損害我們的品牌形象，并可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響”。

此外，藝人的續約問題也會直接影響著公司未來發展。據聆訊后資料集，王一博與樂華娛樂的合同現續期至2026年10月止，范丞丞則至2023年4月，吳宣儀為2026年2月。

“2019年，王一博因《陳情令》大火并迅速躋身娛樂圈頂流之列，同時也讓樂華娛樂賺得盆滿缽滿。自此，王一博的續約問題一直是業內關注的焦點。如今，距離合約到期雖然還有四年的時間，但作為公司支柱，樂華娛樂勢必考慮，一旦頂流出走，對公司會造成的影響。”高嘉強調。

樂華娛樂方面對此在聆訊后資料集中坦言，“我們的大部分收入來自藝人管理業務。倘我們未能維持與藝人及訓練生的關系或擴大我們簽約的藝人及訓練生的數目，我們的業務、財務狀況及經營業績或受重大不利影”。

對于未來發展情況，北京商報記者向樂華娛樂發送了采訪函，但截至發稿尚未得到回復。不過據聆訊后資料集的戰略一欄顯示，樂華娛樂將鞏固簽約藝人優勢，計劃建設自有的藝人培訓中心，并擴展具有演藝潛力的訓練生儲備，亦計劃在海外擴大訓練生選拔網絡，同時進一步擴大音樂IP庫，還想繼續多元業務模式，打造一個以樂華為主題的多功能娛樂中心，此外還計劃加大對虛擬藝人運營及商業發展的投資，并開拓海外市場。

“從內部來看，藝人動向與粉絲意愿存在變數;而外部的娛樂市場逐漸擁擠，再造頂流藝人并從有限的用戶中爭得粉絲日益艱難，走上資本之路的樂華娛樂還需要更多的‘王一博’。”高嘉如是說。