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“紅六月”收官、散戶(hù)投資虧損 注冊(cè)制下散戶(hù)的投資難度會(huì)越來(lái)越大
發(fā)布時(shí)間:2022-07-06 09:12:23 文章來(lái)源:北京商報(bào)

“紅六月”收官,有不少股民曬出投資收益依然虧損,其實(shí),在注冊(cè)制下,A股更加成熟,而更成熟的市場(chǎng),意味著散戶(hù)的操作難度會(huì)加大,對(duì)于股民而言,如果沒(méi)有過(guò)硬的投資水平,最終逐漸會(huì)轉(zhuǎn)向基民。

本欄多次提出,現(xiàn)在的藍(lán)籌股具備很強(qiáng)的投資價(jià)值,而大資金愿意賺取這些穩(wěn)定的投資收益,散戶(hù)投資者卻熱衷于追逐漲停板。或許從一個(gè)月的時(shí)間看,如果散戶(hù)投資者成功買(mǎi)到一只連續(xù)漲停的股票,幾天的收益就能超過(guò)大資金一年的收益水平,但是追逐漲停板并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn),有可能連續(xù)漲停,就有可能打開(kāi)漲停板,雖然說(shuō)買(mǎi)中連續(xù)漲停的股票可能會(huì)獲得50%以上的收益率,但如果打開(kāi)漲停,投資者也會(huì)虧損8%-10%甚至更高。

而且成功買(mǎi)到連續(xù)漲停股票的概率并不那么高,姑且算是10%,那么投資者通過(guò)買(mǎi)入連續(xù)漲停股票的期望收益也就是5%,而如果有60%的可能會(huì)虧損8%-10%,那么投資者虧損的期望值就是在4.8%-6%,其他30%的概率姑且算是打平,不虧不賺。

或許投資者認(rèn)為,這樣的結(jié)果也還算是可以,如果投資者的水平足夠高,選股夠準(zhǔn)確,應(yīng)該還是能夠?qū)崿F(xiàn)正收益的。但問(wèn)題是,這里面還有交易成本和數(shù)學(xué)計(jì)算的問(wèn)題。投資者每一次的買(mǎi)入賣(mài)出,都是有費(fèi)用的,這里的費(fèi)用指的是券商傭金和印花稅,如果投資者每天換股一次,按照萬(wàn)分之2.5的手續(xù)費(fèi)率和賣(mài)方0.1%的印花稅率計(jì)算,投資者每天都需要支付0.15%的交易成本,假如投資者一年下來(lái)的投資本金不增加也不減少,那么一年下來(lái)的交易成本大約為總投資的37.5%。

此外還有數(shù)學(xué)計(jì)算的問(wèn)題,假如投資者買(mǎi)到一次連續(xù)漲停的股票,獲利50%,然后買(mǎi)錯(cuò)了幾次,又虧損了50%,投資者并非不賺不虧,而是1×1.5×0.5=0.75,即投資者實(shí)際上虧損了25%。

當(dāng)然,確實(shí)有投資者的選股水平很高,能夠在頻繁的換股中獲得很高的投資收益,但這顯然不能代表大多數(shù)的投資者,所以在本欄看來(lái),從長(zhǎng)期的角度看,散戶(hù)投資者的收益率很難實(shí)現(xiàn)盈利。

到了注冊(cè)制,優(yōu)質(zhì)公司的估值將會(huì)長(zhǎng)期保持在高位,并且隨著業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)而股價(jià)上漲,然而垃圾公司的股價(jià)卻很容易受到各種不利因素的影響而出現(xiàn)大幅下跌,例如爆雷,例如立案調(diào)查,例如大股東對(duì)其他股東的侵害……

通常而言,投資者認(rèn)為很爽很刺激的交易,數(shù)學(xué)期望大概率是負(fù)值;而那些枯燥的,尋找好股票長(zhǎng)期持有的價(jià)值投資,雖然會(huì)讓投資者感到無(wú)聊,卻是能夠獲得長(zhǎng)期收益的。所以本欄建議投資者,未來(lái)還是要堅(jiān)持價(jià)值投資,選擇好股票長(zhǎng)期持有,如果自己確實(shí)沒(méi)有這種買(mǎi)入并持有藍(lán)籌股的耐心,不妨把2/3的資金用來(lái)購(gòu)買(mǎi)公募基金,然后自己用1/3的資金進(jìn)行追漲殺跌,這樣也能平衡一下投資收益。

不過(guò)本欄還是建議現(xiàn)有的散戶(hù)投資者自己買(mǎi)入足夠數(shù)量的藍(lán)籌股,因?yàn)槌钟泄善边有額外的好處,就是打新的市值,而對(duì)于尚未投資股市的基民來(lái)說(shuō),還是繼續(xù)持有公募基金比較劃算。所以本欄預(yù)測(cè),在注冊(cè)制之下,未來(lái)股民向基民的轉(zhuǎn)移將會(huì)大幅增加,最終達(dá)到成熟股市去散戶(hù)化的結(jié)果。

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