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2022年的3000點保衛戰，比想象中來得要更早一些。

盤面上，周期跌完消費跌，消費跌完有色跌，所有板塊幾乎全線受挫，跌停個股數也不斷刷新：截至10:22，兩市100只個股跌停;截至14:00，兩市309只個股跌停;截至14:05，兩市609只個股跌停……三大股指同時“啞火”，超4500股飄綠，A股3000點保衛戰出師不利。

個股普跌、資金出逃，恍然間A股夢回2008的呼聲此起彼伏。A股大跌元兇何在?賣方從2月一路喊到4月的“磨底”期還有多久?如何判斷買入信號?哪些行業有望迎來“疫后修復”?盤后，多家券商分析師火速解盤。

多家分析師觀點稱，當前市場回調的內外部因素均有，內部因素主要包括各地疫情的冒頭帶來的經濟壓力;財政貨幣的力量不強;人民幣貶值對市場的影響;外圍因素則涉及海外的加息持續壓力。

短期內A股能否迎來布局良機?申萬宏源策略團隊提示了兩個短期交易機會：一是疫情緩和交易，回調后更要敢于左側布局;二是美聯儲緊縮預期兌現交易(先進制造超跌反彈的觸發契機)。長江證券策略團隊則提示兩大買入信號，第一階段信號是疫情管控，第二階段信號是寬信用落地;在第一階段上看到變化后，寬信用落地才成為第二階段信號，能引導市場恢復對風險資產的信任度。

滿屏皆綠，網紅經濟學家也不再唱多?

本周第一個交易日，和北京人民搶菜大戰一同打響的，還有A股的3000點“保衛戰”。

4月25日上午，三大股指低開低走，上午滬指最低摸到3001，跌破3000關口僅在一線之間。但3000點的“拉鋸戰”并未持續多久，午后，上證指數先跌為敬，無視3000關口，時隔21月重回“2”時代。截至收盤，滬指跌5.13%，深成指跌6.08%，創業板指跌5.56%，恒生指數亦下挫3.73%。

截至收盤，不到200只股票收紅，跌幅超過9%的股票達到1800只，近千股跌停或跌超10%。互聯網電商、數字貨幣、云游戲、稀土、光刻膠等板塊跌幅居前，此外多只權重股也扛不住了，招商銀行、新華保險、五糧液、寧德時代、隆基股份等均跌超5%。資金面上，滬深港通北向資金凈流出約44億人民幣，南向小幅凈流出。

對A股股民而言，“我的賬戶里有兩只股票，一只是綠的，另一只也是綠的”是真實寫照，也難免有股民調侃，時至今日，能堅持動態清零的除了疫情，就是自家的股票賬戶了。此時此刻，網紅經濟學家李大霄的表態卻一反唱多常態，反而勸告投資者，生活比股票重要，要處理好家庭關系。

A股大跌，期貨市場也宣布“投降”，玻璃、甲醇期貨主力合約跌停;鐵礦石期貨主力合約跌逾10%;焦炭期貨主力合約盤中跌幅超過6%;滬鎳期貨主力合約跌逾7%;不過也有生豬期貨主力合約逆市漲逾3%。

值得注意的是，銀行、證券等金融板塊則相對堅挺，滿屏的綠光中透出一點紅的生機。華安證券逆勢漲停，中銀證券、財達證券、華林證券跟漲。上榜龍虎榜個股中，資金凈流入最多的也是華安證券，為1.55億元。數據顯示，該股全天換手率6.39%，成交額15.28億元。從當日買賣數據來看，佛山系等知名游資榜上有名，資金凈流入居前的光大證券佛山綠景路，買入1.28億元。

A股大跌“元兇”找到了?

滬指失守3000點大關，兩市近千股跌停，背后“元兇”何在?多家券商分析師第一時間解盤。

中金公司策略團隊提示，當前市場回調的內外部因素均有。周一市場回調是上周的延續，海外主要央行的緊縮態勢在繼續，地緣沖突仍在僵持，海外主要股指在3月16日后有所反彈，3月底至今整體區間震蕩，并未創新低。但中國A股及港股在小幅反彈后明顯回調，A股已經創下年初至今新低，可能更受國內因素的影響。隨著人民幣匯率波動加大，近期市場對人民幣匯率及潛在資金流向也更為關注，但增長預期才是更為關鍵的因素。

中金策略團隊認為市場擔心因素主要集中在國內包括以下原因：近期疫情有所反復引發擔心;目前作為A股重要機構投資者的公募基金，整體持倉依然不低且仍偏向制造業成長風格。預期轉弱及疫情防控的影響，已經使得部分龍頭制造業公司業績不達預期，市場擔心這種局面可能會深化和擴大，這也加劇了市場的悲觀情緒。

今日市場普跌，長江證券策略團隊認為市場最近關注的問題主要包括：疫情的各地冒頭;海外的加息持續壓力;財政貨幣的力量不強;人民幣貶值對市場的影響。

長江策略團隊同樣也強調，估值方面，當前與18年下半年相似，貨幣政策內松外緊、匯率快貶，同時信用端出于對信用風險的極度擔憂，使得市場對風險資產毫無信心，體現了風險偏好極差的狀態。業績方面則與18年下半年相似。

申萬宏源策略團隊也提到了疫情的影響，而疫情改善的時點卻逐漸模糊(上海疫情要看拐點，也要看清零，還要看其他省市的防疫情況)。調整根本上反映的是A股基本面的改變。另外，人民幣匯率貶值背后，中美利差可能不是核心問題;國內疫情的影響，中國周邊地緣政治風險的影響才是主要矛盾。

華鑫宏觀策略團隊認為，主因是“內滯外脹”矛盾進一步強化。一方面，美聯儲當前第一要務是控通脹，多位美聯儲官員再現鷹派言論，大幅加息75BP概率升高，美債收益率直逼3%，美元指數突破100;另一方面，國內疫情居高不下，對出口和產業鏈供應鏈影響在擴散，疊加降息落空、降準不及預期，穩增長擔憂加劇，人民幣匯率快速走貶，單周跌幅超過2%，創下匯改后第二大跌幅，股匯商三殺。

A股后市怎么走?注意兩大買入信號

當“穩增長”遭遇“供給沖擊”，市場整體估值已經降低至與歷史上大底部相仿的水平，而受穩增長政策落地與疫情防控等供給因素的沖擊，A股后市怎么走?

中金公司策略團隊認為，情緒指標“磨底”，“穩增長”方向有相對收益，市場具備中線價值。不過總體上，市場累計回調的時間較長、幅度較大，估值處在相對低位，市場短期處在“磨底期”，中線已經具備價值。

從結構上看，繼續強調“穩增長”可能具有相對收益，而相對高估值成長入場時機仍需要觀察。疫情防控可能會給供應鏈及物流也帶來一定的壓力，目前這些相關的制造業仍是市場持倉相對較重的領域，估值雖然仍有所回調，但盈利不確定性仍在，近期相關領域的股價回調已經有所反應，但后續仍視內外因素綜合判斷入場時機。后續仍需要進一步關注俄烏局勢及通脹走勢、海外緊縮態勢、中國穩增長及疫情、中美關系等方面的進展來更新判斷市場走勢。

對于后市，申萬宏源策略團隊提示了兩個短期交易機會”。一是疫情緩和交易，回調后更要敢于左側布局。重點是尋找除了疫情之外沒有其他明顯瑕疵的方向，如白酒、醫美、順周期低估值，若以疫情緩和為前提，穩增長還會再加碼，重點關注煤炭、房地產，這幾個方向在22Q2-Q3機會更持續。先進制造的22Q2可能只有超跌反彈，全面回暖可能要等到22H2。

二是美聯儲緊縮預期兌現交易(先進制造超跌反彈的觸發契機)。五一假期后有望迎來值得參與的超跌反彈，短期性價比極高的電子、計算機、國防軍工、電氣設備都有望迎來有效反彈。

如何判斷買入信號?長江證券策略團隊認為，第一階段信號是疫情管控，第二階段信號是寬信用落地;第一信號是前提，對經濟和供應鏈影響預期較大。具體來看，第一階段信號只能跟蹤觀察，從季度層面看，或許有變化。目前從長江交運組的基本面數據看，最壞時間應該在慢慢過去。在第一階段上看到變化后，寬信用落地才成為第二階段信號，能引導市場恢復對風險資產的信任度。

哪些行業有望迎來“疫后修復”?廣發證券策略團隊認為，2020年新冠疫情以來，每一輪國內疫情擴散至有效控制之后，“疫情受損鏈”均存在階段性上漲及超額收益，本輪“疫后修復”行情大概率不會缺席。建議關注“疫情受損鏈”的消費復蘇機遇，推薦配置防疫半徑縮小受益的社服(旅游及景區)/零售(一般零售、互聯網電商)、及地產to-c鏈的可選消費如家電(廚衛電器)。

國泰君安策略團隊表示，市場進入尋底階段，配置價值有望逐步顯現。A股市場的動態估值已經計入了較多的悲觀預期，上證估值已接近2018年極限時刻，距2020年疫情沖擊低點估值也基本持平，表明隨著市場的調整，中長期的配置價值正在開始顯現。與前兩輪估值底相較，國證價值更是被深度低估。投資風格在低風險特征的板塊，布局與穩增長相關的周期和消費，推薦實物資產與穩定現金流/公共投資/困境反轉主題。