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“寧王”市值跌破萬億? 是什么讓寧德時代開盤一小時暴跌700億
發布時間:2022-04-21 07:44:38 文章來源:騰訊網

創業板再現大跌!

4月20日早盤,寧德時代一度暴跌超7.5%,開盤僅1小時,市值就蒸發了700億元。與此同時,邁瑞醫療、陽光電源兩大行業龍頭股亦是暴跌,并帶動創業板指出現大幅殺跌行情。

消息面上,19日盤后,有傳言寧德時代Q1預計不到50億。有研究員指出,每當到報表季,都會有很多版本的傳言,準確也很難評估。陽光電源則出現業績大雷,邁瑞醫療也是在發布年報和一季報之后出現大跌行情。

從創業板和科創板的走勢來看,這兩個成長股的集中地已經出現了較大的跌幅。那么,去年表現還很不錯的成長股為何今年人氣突然消失了?分析人士認為,一是美元和美債收益率走強影響估值,二是寬信用未能如期而至,經濟前景迷茫亦影響成長股估值。

值得注意的是,今天日本央行出手了:將以0.25%的固定利率無限量購買10年期政府債券,這個基準債券的收益率已升至其容忍區間的上沿。受此影響,美元指數開始回調。那么,這是否能夠壓制住美元走強的勢頭呢?

寧德時代再受傷

4月20日,寧德時代再度暴跌,早盤股價一度殺低7.5%,一度接400元大關口,市值亦在1小時內蒸發700億元,隨后有所回穩,但走勢依然較為低迷。

上一個交易日盤后,市場傳出,寧德時代一季報業績可能達不到50億元。有研究員表示,如果屬實,則會明顯低于預期。每當到報表季,都會有很多版本的傳言,準確也很難評估。公司方面也無法給出相關指引,所以確實很難做出判斷。

該公司業績低于預期的只可能有一個原因:碳酸鋰價格上漲的順價不及時。碳酸鋰的價格在春節后上漲較快, 散單價的3月份均價估計比1-2月份高了10萬元。寧德時代單月排產在25GWH左右, 對應碳酸鋰2萬噸。假定散單市場采購40%-50%,對應8000噸,對應成本上升8-10億元。

根據研究機構期與車企的交流,供貨部分車企的電池的漲價是從二季度開始執行的(比如理想等);特斯拉現在還在和寧德談價,博弈是漲價10%還是15%。如果存在大面積的價格傳導遲滯,可能導致一季度(主要是3月份)的經營數據有壓力。

再考慮到4月份疫情的影響,全年業績大概率要從280-300億下調到250-280億,主要原因還是在于碳酸鋰價格上漲帶來的成本壓力和上海、寧德的疫情影響。公司的競爭力是沒有發生變化的,也在兌現全球份額提升的邏輯。后續的看點在于新技術(如鐵錳鋰等)的突破和江西宜春開礦帶來碳酸鋰自供率的進一步提升。

除寧德時代之外,昨晚業績暴雷的陽光電源亦出現暴跌,股價20%跌停。該公司2021年業績和今年一季度皆低于市場預期,花旗、中金等大行都下調了該公司的目標價。

令人意外的是邁瑞醫療,該公司亦剛剛發布年報和一季報,且皆符合預期,但股價依然大幅殺跌。

20日上午,創業板一度殺跌54點,但上述三家公司股價跌幅的貢獻度就超過了52點。

緣何成長股風光不再

去年,這些股票都風光無限,今年以來卻接接走低。那么,成長股緣何風光不再呢?分析人士認為,美元和美債收益率的影響力可能比較大,前者影響流動,進而影響估值。后者上漲則壓制所有此前漲幅過大的行業。

據天風證券的研究成果,隨著2016年外資加速流入A股,Wind全A與美國10年期實際利率(以下簡稱TIPS)相關系數從2016年之前的-0.43,大幅提升到-0.85(2016-2022)。

2016年以來,TIPS共經歷7輪快速上行,均持續時長41自然日。TIPS快速上行期間,VIX通常大幅飆升,納斯達克等全球權益資產調整,全球進入riskoff模式,人民匯率趨貶引發外資凈流出,最終A股整體下跌。

A股市場行業方面,TIPS快速上行顯著沖擊前一段時間漲幅居前的行業。復盤來看,每次領跌的板塊,之前都積累了較大的漲幅:比如16Q4的煤炭(前期受益于經濟復蘇+供給側改革跑贏),18年2月的金融地產(前期大幅上漲),18年Q4的電子、計算機(前期受益于貿易摩擦下的自主可控),20年3月的半導體(20年2月大幅上漲),21年春節后的核心資產(前期大幅上漲),22年1月的新半軍(過去半年明顯占優)。

考慮到目前是美聯儲第一次加息,并且還沒有開始縮表的階段,未來實際利率TIPS可能還有較大的上行空間。

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