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經(jīng)過10月短暫降溫后，11月新基金發(fā)行逐漸回暖。

11月以來，新成立基金的數(shù)量和份額均較上月翻番，逐漸恢復(fù)到三季度期間的正常水平。相對而言，受混合型基金發(fā)行規(guī)模下滑拖累，11月權(quán)益類基金發(fā)行份額環(huán)比增幅并不顯著，債券基金依然是當(dāng)月發(fā)行的絕對主力，無論數(shù)量還是規(guī)模環(huán)比均實現(xiàn)翻倍以上。

值得一提的是，11月成立的新基金中，有22只募集期限超過了兩個月，更有9只超過了90天，這兩個數(shù)字均要比年內(nèi)其他月份突出。

(資料圖)

臨近年末，越來越多的基金經(jīng)理開始布局來年行情。在他們看來，在市場底部區(qū)域看明年并不悲觀，明年是A股新一輪周期的起步之年，相對看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及市場風(fēng)險偏好修復(fù)邏輯，當(dāng)下是布局和挖掘優(yōu)秀企業(yè)最好的機(jī)會。

11月新基金發(fā)行回暖

11月30日為11月最后一個交易日，目前共有111只新基金正在發(fā)行中，其中僅11月以來就有83只新基金迎來首發(fā),另有39只已發(fā)布公告等待發(fā)行，這意味著，當(dāng)前新發(fā)市場至少有150只新基金正在或等待發(fā)行。從新基金成立情況來看， 10月由于十一國慶長假及重大會議召開等因素而出現(xiàn)的短暫降溫，在11月份有所改善。

據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，截至11月30日，11月共有137只新基金成立，總發(fā)行份額1234.07億份，平均單只基金發(fā)行份額9.01億份，對比而言，10月份共有67只新基金成立，總發(fā)行份額為608.24億份，無論數(shù)量還是規(guī)模，均出現(xiàn)翻倍式增長，與三季度期間水平看齊。比如，9月份期間共有139只新基金成立，總發(fā)行份額為1403.78億份，平均單只基金發(fā)行份額為10.10億份。

實際上，與去年同期相比，今年新發(fā)規(guī)模也出現(xiàn)明顯下滑。截至11月30日，今年前11月新基金總募集規(guī)模為13039.36億份，較去年同期的26689.11億份也減少半數(shù)以上。

值得一提的是，另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在11月份成立的137只新基金中，有22只募集期限超過了兩個月，其中9只更是超過了90天，與年內(nèi)其他月份相比，11月這兩個數(shù)字都較為突出。從基金類型來看，募集期超過兩個月的FOF產(chǎn)品達(dá)到8只，債券基金（含二級債基2只）也達(dá)到8只，權(quán)益基金為5只。另外，11月還有2只基金募集失敗，且均為權(quán)益型。

占比超過78%

債券基金仍是新發(fā)主力

分類型來看，11月份以來成立59只權(quán)益類新基金，合計發(fā)行219.43億份，平均發(fā)行份額3.72億份，相較而言，10月成立28只權(quán)益類新基金，合計發(fā)行177.62億份，平均發(fā)行份額6.34億份，雖然較10月環(huán)比有所提升，但仍較此前存在差距。比如，9月份成立73只權(quán)益新基金，合計募資418.29億份，平均發(fā)行份額為5.73億份。值得一提的是，10月18日成立的偏股混合基金—泉果旭源募集規(guī)模接近百億,即便在9月份，期間成立的銀華滬深300成長ETF募集規(guī)模接近60億，南方均衡成長也超過了30億。而在11月份，權(quán)益基金方面，最高只有富國中證100ETF募集規(guī)模近25億元。

11月，債基發(fā)行情況明顯升溫,數(shù)量和規(guī)模在年內(nèi)各月份中均居前列。具體來看，11月債券型基金供給成立59只，僅次于今年6月的62只，發(fā)行規(guī)模為970.46億份，僅次于6月的2039.94億份和8月份的1228.31億份。相較于10月的25只和412億元, 無論數(shù)量還是規(guī)模均出現(xiàn)翻倍增長。此外，從規(guī)模占比來看，11月債券基金發(fā)行份額占比為78.64%，環(huán)比增加近10各百分點(diǎn)，僅次于今年5月和6月的84.86%和86.51%。

今年以來，由于權(quán)益市場受內(nèi)外擾動因素的影響較大，出于風(fēng)險規(guī)避需求，債券基金持續(xù)受到投資者們的重點(diǎn)關(guān)注。除了1月、2月和7月份，年內(nèi)其他月份新基金都是債券基金在主導(dǎo)發(fā)行，5月和6月，債券基金占比更是超過80%，另有4月、8月和11月超過70%。

從單只基金來看，11月債券基金發(fā)行保持熱度，但權(quán)益基金認(rèn)購情緒依然不高。11月以來，權(quán)益基金中，無一只爆款，上述富國中證100ETF是當(dāng)月唯一一只募集規(guī)模超20億元的權(quán)益類基金。債券基金中，30億以上的有12只，其中，鵬華永鑫一年定開、匯添富中債1-5年政策性金融債募集規(guī)模均接近80億，國泰鑫裕純債募資規(guī)模為76億，嘉實致泰一年定開純債募資規(guī)模為60億，此外，景順長城睿豐短債、博時富澤金融債、國投瑞銀順暉一年定開募集規(guī)模均超過50億。

基金經(jīng)理看好明年市場行情

臨近年末，越來越多的基金經(jīng)理開始布局來年行情。在他們看來，在市場底部區(qū)域看明年并不悲觀，明年是A股新一輪周期的起步之年，相對看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及市場風(fēng)險偏好修復(fù)邏輯，當(dāng)下是布局和挖掘優(yōu)秀企業(yè)最好的機(jī)會。

某即將發(fā)行新產(chǎn)品的績優(yōu)基金經(jīng)理表示，比較看好明年A股的投資機(jī)會，認(rèn)為明年將是中國經(jīng)濟(jì)新周期的起點(diǎn)，也是A股新一輪周期的起步之年。

根據(jù)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的驅(qū)動邏輯，上述績優(yōu)基金經(jīng)理明年看好三個方向：

一是技術(shù)進(jìn)步，一些正在發(fā)生技術(shù)進(jìn)步或變革的細(xì)分行業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈，比如新能源技術(shù)、汽車智能化產(chǎn)業(yè)鏈、虛擬現(xiàn)實；二是滲透率提升，一些將進(jìn)入高速成長期的行業(yè)，或行業(yè)發(fā)展將加速，比如大型儲能、第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈；第三是國產(chǎn)替代/自主可控：受益政策推動，未來幾年一些領(lǐng)域的國產(chǎn)廠商將能獲得現(xiàn)在外資的市場份額，比如行業(yè)信創(chuàng)、半導(dǎo)體設(shè)備和材料、科學(xué)儀器、高端數(shù)控機(jī)床及自動化產(chǎn)品。

展望后市，長城優(yōu)化升級基金經(jīng)理周詩博認(rèn)為，三季度以來的A股下跌釋放了市場的部分風(fēng)險，明年相對看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及市場風(fēng)險偏好修復(fù)邏輯。尤其是在推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展、自主可控的背景下，跟順周期相關(guān)的工控自動化、機(jī)床、刀具等大機(jī)械板塊，預(yù)計可能有比較好的投資機(jī)會。

嘉實基金成長風(fēng)格投資總監(jiān)姚志鵬認(rèn)為，歷史上像現(xiàn)在這種時刻并不多見，短期看類似4月份，中長期如2018、2012年和2008年這幾次市場底部可以與之媲美。當(dāng)市場再度來到這個時刻，姚志鵬認(rèn)為，只要國民經(jīng)濟(jì)整體大的趨勢不發(fā)生變化，隱含兩到三年大級別行情就在未來。投資最重要的是方位感，這個時間點(diǎn)沒有理由感覺到悲觀，更要積極起來，當(dāng)下是布局和挖掘優(yōu)秀企業(yè)最好的機(jī)會。

展望后市，東方專精特新混合擬任基金經(jīng)理陳皓表示，經(jīng)濟(jì)回暖是大概率的趨勢。短期來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期形成和兌現(xiàn)是市場的主要著力點(diǎn)從中期及更長的維度看，隨著我國經(jīng)濟(jì)從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，科技創(chuàng)新更有望成為主要的經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動力，代表硬科技的高精尖技術(shù)、制造等領(lǐng)域或?qū)⒊蔀橹攸c(diǎn)發(fā)力的方向。

泰達(dá)宏利基金認(rèn)為，當(dāng)前市場處于業(yè)績底、估值底和情緒底“三重底部”位置，未來進(jìn)一步下跌空間有限。以滬深300為例，當(dāng)前市盈率（TTM）低于20%分位，低于2008年熊市期間，僅高于2014年，市凈率也處于極低歷史百分位水平。同時市場面臨全國多地疫情爆發(fā)對經(jīng)濟(jì)的巨大壓力，分子端同時受到外需回落拖累。在這樣的背景下。政策預(yù)期將成為年底行情的主要驅(qū)動力。房地產(chǎn)政策方面，金融十六條、“三支箭”陸續(xù)落地。疫情政策方面，“二十條”等防控政策優(yōu)化出臺。12月中央政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議對明年防疫政策和經(jīng)濟(jì)工作的定調(diào)部署尤為關(guān)鍵，疫情壓力下刺激內(nèi)需政策尤其令人期待。

對于當(dāng)前的配置思路，泰達(dá)宏利重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)前預(yù)期不斷攀升的“穩(wěn)增長”和中長期確定性最強(qiáng)的“大安全”兩大主線。“穩(wěn)增長”重點(diǎn)關(guān)注：1、房地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈（金融支持政策加速落地）；2、金融（銀行、保險受益于穩(wěn)增長政策）；3、醫(yī)藥（中藥、零售藥店、醫(yī)療器械）；4、新基建（能源新基建、醫(yī)療新基建、TMT新基建等）。“大安全”重點(diǎn)關(guān)注：1、國防安全：導(dǎo)彈&國企改革&航發(fā)鏈&集成電路等；2、供應(yīng)鏈安全：半導(dǎo)體設(shè)備、零部件和材料（外部壓力下國產(chǎn)替代加速）；3、信創(chuàng)（政策紅利釋放預(yù)期，項目招標(biāo)有望加速）；4、機(jī)械（政策支持力度強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈日益完善）。