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同業(yè)存單基金為什么會(huì)跌 優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)又有哪些配置建議?
發(fā)布時(shí)間:2022-11-29 16:39:30 文章來源:金融界


【資料圖】

來源:金融界

作者:嘉實(shí)基金

11月份以來,在防疫政策優(yōu)化、寬地產(chǎn)支持政策發(fā)力、資金面偏緊等因素影響下,債市出現(xiàn)快速迅猛的短期調(diào)整。很多債基一天時(shí)間跌去了幾個(gè)月的漲幅,尤其中短債基金,甚至同業(yè)存單基金都未能幸免。

同業(yè)存單基金為什么會(huì)跌??jī)?yōu)秀投資機(jī)構(gòu)怎么看未來市場(chǎng)?又有哪些配置建議?

本期《新基民入市百問百答》就邀請(qǐng)嘉實(shí)基金就上述投資人關(guān)心的話題與讀者進(jìn)行分享。

11月的這一輪快速的調(diào)整是利率快速上行所致,以下圖6個(gè)月期國(guó)債到期收益率作為參考,可以看到10月后快速?gòu)?.7%上升至2.2%,目前在2.1%左右的水平企穩(wěn)。

數(shù)據(jù)來源:Wind,截止2022.11.12  

同業(yè)存單基金為什么會(huì)跌?

其實(shí),同業(yè)存單基金跟短債基金一樣,都是采用市值法計(jì)價(jià)的基金,因此在市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)候,基金凈值也會(huì)隨著市場(chǎng)漲跌而上下波動(dòng)。近期受防疫政策變化、地產(chǎn)支持力度增加及資金面邊際收斂三方面因素影響,債券市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱。影響因素如下:一是防疫政策的邊際變化;二是地產(chǎn)支持政策力度增加;三是資金面邊際收斂。

在債市短期大幅震蕩之下,同業(yè)存單也受到階段性沖擊,一年期同業(yè)存單利率上行至2.50%的水平。此外,10月31日~11月15日,中證同業(yè)存單AAA指數(shù)收益率下跌0.09%,以中證同業(yè)存單AAA指數(shù)為標(biāo)的的基金產(chǎn)品受到不同程度拖累。

對(duì)于同業(yè)存單市場(chǎng)來說,當(dāng)利率上行時(shí),對(duì)應(yīng)的就是現(xiàn)券價(jià)格的下跌,這也就是為什么我們的同業(yè)存單基金凈值也會(huì)遭遇回撤。  

現(xiàn)在手里的同業(yè)存單基金怎么辦?

同業(yè)存單基金與貨幣基金不同,同業(yè)存單基金作為市值法計(jì)價(jià)的基金,也會(huì)像其他的債券、股票基金一樣,根據(jù)市場(chǎng)情況的變化凈值會(huì)有所波動(dòng)。一般像月末、季末或者資金面收緊的時(shí)點(diǎn),存單的利率較高,這個(gè)時(shí)點(diǎn)投資往往收益率也較好,反之在資金面寬松時(shí)投資收益率往往較低。

目前來看,同業(yè)存單基金成立的時(shí)間還不滿一年,我們不妨多給我們手中的同業(yè)存單基金一些時(shí)間,不要因?yàn)槎唐诘氖袌?chǎng)波動(dòng)打亂了我們的投資節(jié)奏。

此外,也不必過分去比較“哪個(gè)同業(yè)存單基金表現(xiàn)好”“我的同業(yè)存單基金表現(xiàn)怎么不如別人”這些問題。

同業(yè)存單指數(shù)基金雖然都是跟蹤指數(shù),但是包括成立時(shí)點(diǎn)、配置差異等,都會(huì)對(duì)組合業(yè)績(jī)產(chǎn)生差異。

其次,同業(yè)存單指數(shù)基金主要是在標(biāo)的指數(shù)內(nèi)選擇成分券,但是具體券種配置、期限長(zhǎng)短等等,以及除了存單外其余在基金合同范圍內(nèi)允許的資產(chǎn)配置比例,都會(huì)因?yàn)榛鸾?jīng)理的不同而有所區(qū)別,這也會(huì)對(duì)不同的同業(yè)存單指數(shù)基金收益產(chǎn)生差異。

短期看我們的同業(yè)存單基金可能有一些排名在前面,一些排名在后面,但同業(yè)存單基金誕生的時(shí)間比較短,產(chǎn)品短期表現(xiàn)也受較多情況的影響,我們不妨把目光放在較長(zhǎng)一段時(shí)間的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上。

既然大家都是市值法計(jì)價(jià)的基金,不妨看看持有滿1年以后的年化收益究竟如何,只有經(jīng)歷了長(zhǎng)期市場(chǎng)考驗(yàn),才能辨別出我們手中的基金是否是值得持有的好品種。

對(duì)未來市場(chǎng)怎么看?

嘉實(shí)基金:當(dāng)下債市調(diào)整更多是情緒面沖擊,是對(duì)預(yù)期的自我修正。隨著消息和情緒擾動(dòng)逐步消退,市場(chǎng)關(guān)注將重新轉(zhuǎn)向基本面和政策層面

基本面上,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)受疫情反復(fù)沖擊,疊加消費(fèi)信心不足,地產(chǎn)信心的萎靡,復(fù)蘇較為脆弱,雖密集出臺(tái)利好政策,但從政策的落地至實(shí)施至效果呈現(xiàn),需一定時(shí)間,因此實(shí)際影響程度尚需觀察,在基本面未明顯復(fù)蘇之前貨幣政策難以發(fā)生系統(tǒng)性轉(zhuǎn)向,大概率維持寬松狀態(tài)。此外,部分產(chǎn)品的贖回負(fù)反饋也會(huì)隨情緒的改善而逐漸消散。

有哪些配置建議?

機(jī)會(huì)往往在急跌時(shí)快速孕育。近期債市的極端風(fēng)險(xiǎn)釋放主要因短期情緒的變化而非基本面的根本性變化。隨著利率的上行,快速調(diào)整后的配置價(jià)值顯現(xiàn)。并且債券本身除資本利得外,還有持續(xù)穩(wěn)定的票息收入,為產(chǎn)品的長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供“安全墊”。同業(yè)存單作為一種交易成本低、信用風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性高的品種,長(zhǎng)期配置價(jià)值突出。我們需要做的往往只是多堅(jiān)持一步,不要在黎明前選擇放手。

其實(shí),對(duì)于同業(yè)存單這種低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品,我們真的不用過分關(guān)注其超短期的價(jià)格波動(dòng)。適當(dāng)拉長(zhǎng)時(shí)間,才是同業(yè)存單基金產(chǎn)品的正確打開方式。實(shí)際上,在同業(yè)存單基金產(chǎn)品中,我們也能看到管理人對(duì)于幫助投資者“拉長(zhǎng)投資期限”的考慮。所有的同業(yè)存單產(chǎn)品都存在持有期,短則7天,長(zhǎng)則30天。這就是為了避免投資者因?yàn)槎唐诨饍糁档南碌H回。

還有更重要的一點(diǎn),隨著金融市場(chǎng)越來越成熟,短期市場(chǎng)波動(dòng)在所難免,我們要積極擁抱波動(dòng),真的不要再有剛兌的思想了。(本文來自嘉實(shí)基金HARVEST FUND)

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