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世界熱點評!千億私募景林資產:當前不應再賣出被嚴重低估的公司 應適當隔離市場情緒的傳染
發布時間:2022-11-21 09:52:39 文章來源:智通財經網

智通財經APP獲悉,11月18日,來自千億私募景林資產的三位合伙人兼基金經理高云程、蔣彤、金美橋在渠道溝通會上“亮相”。總經理高云程坦言,未來的發展無法百分百預測,但隨著很多境外長期投資者最后的持倉在最近被拋售,反映著市場大概率處于最悲觀的時刻。不應該在這個時候再賣出被嚴重低估的公司了,雖然持有的過程會比較煎熬。現在應該做的是專注于檢驗企業核心競爭力的變化,適當隔離市場情緒的傳染。

高云程在回顧近期的業績表現時表示,“我覺得很抱歉,讓大家產生很大的焦慮。”高云程稱,過去一年多時間里,投資者和企業面臨的外部環境確實發生了巨大的變化,股債匯市場都出現了巨幅波動,也動搖了一些基本信仰。


(相關資料圖)

在高云程看來,估值變化背后反映的是對企業增長預期的改變、對市場流動性的反饋以及對政治、產業發展層面的反饋等。高云程表示,雖然短期的股價變化嚴重打擊了情緒,但他依然用持倉結構表達了對科技進步、效率提升、美好生活的長期向往與堅定信仰。

移動互聯網是過去十年最重要的創新和效率提升手段,未來一個階段,人工智能的發展會是最重要的推動經濟增長和效率提升的力量。必須在全球范圍內尋找這個領域最好的公司,美股調整提供了好的機會。

蔣彤指出,未來看好如下主題:1)安全主題下,自主可控與信創主題,他們的基本面在走強。半導體之外,中國的底層技術,包括國產的CPU、GPU、操作系統、數據庫等在不斷進步

2)繼續看好光伏電動車以及儲能

3)在制造業專精特新小巨人中尋找阿爾法

4)看好技術類公司,其特征是被驗證的公司,具備底層核心技術,具備可延展性

蔣彤指出,“這些年股票投資波動性顯著加大背后的原因不言而喻,我們正在經歷著百年未有之大變局,背景因素的變動對我們長期奉行的買入持有構成挑戰,我們還是相信好的公司能夠‘船到橋頭自然直’,總是能想出解決的辦法,來攻克各種難題獲得良好回報,但是我也希望降低組合的波動率,已經逐步實踐站在資產安全第一的角度思考問題。”

配置方面,蔣彤的組合較為均衡,既保持了對泛消費(含消費互聯網)的投資,也布局了央國企穩定分紅類、光伏電動車以及專精特新小巨人類型的企業。分散本身是自下而上選股的結果,極端情況下,相對分散能保持倉位調整的余地,中小型公司的布局更容易獲得阿爾法。

團隊將兼顧價值和成長風格。比如,價值股中很多是泛消費企業,包括互聯網平臺企業,也有疫情大流行后消費復蘇中受益的旅游航空板塊。

金美橋提出,投資中國資產有如下中長期邏輯:

1)中國每年畢業大學生達到700萬人的級別,10年累計就是7000萬的龐大且年輕活力的智力群體,為產業升級迭代奠定了強大人才基礎;

2)中國擁有全球最齊全的工業配套,中國是唯一擁有聯合國產業分類中所有工業門類的國家。門類齊全的工業配套在一定程度上也是供應鏈效率的極大提升,龐大的市場內需保證工業生產成本的全球競爭力;

3)中國擁有全球最大的高速公路和高鐵網絡系統,擁有全球35%左右的港口吞吐能力,擁有全球近30%的發電量,保障制造業物流效率,以及為制造業提供全球相對廉價的動力保障。

4)中國在新能源和電動車行業形成了引領全球的競爭優勢,比如全球光伏行業80%以上的產業鏈在中國,電動車行業50%以上的產業鏈和銷量也在中國,產業升級迭代全球領先。

關于未來一年的市場展望,金美橋判斷A股和港股已經見底,但未來3到5個月可能會在底部區間反復震蕩一段時間,今年10月底香港恒生指數的PB估值水平已經是20年的最低水平,股息率也在5%附近,與2008年金融危機時期的恒指的底部差不多。金美橋強調,從各種跡象來看,如果明年下半年經濟生活恢復正常化,市場信心必將得到大幅增強。

金美橋指出,港股的流動性問題歷史上一直存在。香港市場是以機構主導的市場,以機構之間博弈為主,機構主要是長期持有策略,換手率較低。香港市場的很多標的更具有投資價值,股息率遠高于A股和美股,股息率一般在3%~4%左右。不能因為港股流動性差就否認其投資價值。過去十年,港股誕生了很多優秀的公司,比如互聯網時代的騰訊、消費股中的華潤啤酒等,在不同時期分別具有很好的投資價值。

資金面上來看,金美橋認為,未來只要股市估值有足夠吸引力而且形成上漲趨勢,場外還是有大量的增量資金等待入場。整體來看,資金面還是十分充裕的,只要中國經濟企穩向好,外資還是會殺回馬槍,畢竟資本都是逐利的。

金美橋總結稱,如果明年疫情發生變化、全球通脹緩解、美元指數走弱人民幣w回升,多年徘徊在3000點附近的A股股市和連續調整多年的香港市場有望在明年實現很好的投資回報。

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