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工銀瑞信基金:可轉債高估值仍有掣肘 建議低估值、高景氣兩端布局
發布時間:2022-11-10 08:53:27 文章來源:智通財經網


(資料圖片僅供參考)

智通財經APP獲悉,工銀瑞信基金表示,近期轉債估值跟隨權益反彈,但考慮到流動性已較為寬松,估值難以在高位繼續擴張。從10月機構投資者整體降低絕對收益、小幅增加相對收益型轉債的配置來看,轉債估值對于投資者參與積極性仍有掣肘。在當前時點,建議低估值、高景氣兩端布局。

工銀瑞信基金指出,可關注以下方向:一是軍工、光伏、風電、新能源車、CXO等高景氣板塊在寬貨幣+弱信用背景下相對受益,近期擁擠度及估值有所回調;二是隨著穩增長必要性進一步提升,可關注基建和地產后周期鏈條以及受益于疫后修復的大消費板塊;三是隨著三季報落地、市場布局明年預期改善方向,可逢低布局擁擠度偏低的醫藥、TMT板塊;四是近期新券上市定位有所回落,隨著發行放量可予以關注。

工銀瑞信基金認為,短期來看,轉債可能跟隨正股出現超跌反彈的態勢,但高估值下轉債賠率不高。中長期來看,考慮到正股收益的上升,可以自下而上選擇長期正股有吸引力的標的,把握事件沖擊或新券發行的特別時點逢低布局。

從宏觀層面看,10月經濟數據反映經濟尚未企穩,結合疫情有擴散趨勢,經濟尚需進一步整固。從微觀層面看,三季報反映的上市公司盈利增速連續兩個季度回落,也印證了需求端復蘇動力不足。從風險偏好上看,雖然臨近年底經濟工作會議穩增長預期再次升溫,但近期美國中期選舉、G20峰會等外部重要事件臨近,市場或仍有尾部摩擦風險,預計風險偏好修復程度有限。綜合盈利和風險偏好的走勢,盡管股市估值處于低位,中長期配置價值增加,但短期市場仍以超跌反彈為主。

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