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每日快訊!上投摩根市場展望:A股關(guān)注三重機(jī)會(huì) 海外關(guān)注發(fā)達(dá)市場投資級債券
發(fā)布時(shí)間:2022-10-26 15:52:47 文章來源:壹財(cái)信


(資料圖片)

回顧今年前三季度,在俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息、高通脹等因素的共同影響下,全球市場波動(dòng)加劇,呈現(xiàn)出跌多漲少的局面。站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn),四季度會(huì)否見到行情拐點(diǎn),投資該如何部署?對此,上投摩根基金分析指出,海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)計(jì)仍將承壓,同時(shí)海外經(jīng)濟(jì)也面臨著衰退的風(fēng)險(xiǎn)。作為防御經(jīng)濟(jì)和投資組合下行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵工具,政府債券、高評級債券等海外核心債券的作用將越發(fā)凸顯,而美股則可采取逢低布局的策略;從國內(nèi)來看,A股已釋放大部分風(fēng)險(xiǎn),估值處于歷史較低水平,當(dāng)前已具備較高的投資性價(jià)比,是較好的布局期。

上投摩根基金指出,從宏觀經(jīng)濟(jì)來看,當(dāng)前海外衰退風(fēng)險(xiǎn)上升,而中國四季度經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)弱復(fù)蘇。隨著2022年步向尾聲,全球經(jīng)濟(jì)正面臨重重挑戰(zhàn)。一方面,海外發(fā)達(dá)市場央行繼續(xù)全力對抗通脹,即使可能拖慢經(jīng)濟(jì)增長,預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)加息。另一方面,美國和歐洲都面對生活成本急漲的壓力,借款成本上升可能會(huì)將經(jīng)濟(jì)推向衰退。相較海外,中國在各項(xiàng)政策措施的助力下四季度經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢。此外,預(yù)計(jì)未來國內(nèi)貨幣政策仍將保持寬松態(tài)勢,維持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本低位。

針對海外股票投資,上投摩根基金表示,海外股票估值下調(diào)的時(shí)期可能已經(jīng)過去,但2022-2023年美國和歐洲企業(yè)盈利降級卻可能成為下個(gè)挑戰(zhàn),因此,未來幾個(gè)月海外股市可能仍將反復(fù)動(dòng)蕩,可以采取逢低買入的策略。

對于A股,當(dāng)前大概率已處于底部區(qū)域。經(jīng)過三季度的調(diào)整后,很多行業(yè)估值已接近歷史低位,優(yōu)質(zhì)公司估值吸引力明顯,正是中期布局的好時(shí)機(jī)。行業(yè)配置方面,上投摩根基金表示,重點(diǎn)關(guān)注三重收斂下的投資機(jī)會(huì):第一是內(nèi)需和外需的收斂,重點(diǎn)關(guān)注外需的韌性點(diǎn)和內(nèi)需的改善點(diǎn),如光儲(chǔ)、新能源汽車、信創(chuàng)/軍工等;第二是CPI和PPI剪刀差的收斂,隨著未來上游價(jià)格的下跌,原材料成本占比較高的行業(yè)有望受益,如船舶、食品、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈等;第三是順逆周期收斂的預(yù)演,關(guān)注信用的修復(fù)和盈利預(yù)期的改善。

在固定收益投資方面,在上投摩根基金看來,結(jié)合估值、國際宏觀經(jīng)濟(jì)與大環(huán)境,政府債券、高評級債券等海外核心固定收益資產(chǎn)已具備較高的配置價(jià)值。盡管近期債券價(jià)格波動(dòng)較大,但核心固定收益資產(chǎn)大多數(shù)在到期時(shí)有能力全額兌付本金及利息,以抵消利率上升帶來的市值影響。同時(shí),隨著海外衰退風(fēng)險(xiǎn)上升,海外核心債券作為防御經(jīng)濟(jì)和投資組合下行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵工具的作用將越發(fā)凸顯。

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