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頂流基金經(jīng)理周應(yīng)波最近交出了奔私后的首份投資報(bào)告，從產(chǎn)業(yè)觀察和行業(yè)配置角度看，電動(dòng)車、儲能、精細(xì)化工等五大領(lǐng)域是周應(yīng)波最為看好的方向。

估值吸引力進(jìn)入歷史最佳區(qū)間

(資料圖片)

周應(yīng)波是前中歐基金投資總監(jiān)、明星基金經(jīng)理，管理規(guī)模曾接近600億元。今年3月底，他創(chuàng)辦上海運(yùn)舟私募基金管理有限公司，正式奔私。8月中旬，周應(yīng)波旗下首批私募產(chǎn)品逆市大賣超過80億，成為業(yè)內(nèi)佳話。

雖然新產(chǎn)品仍在建倉階段，周應(yīng)波還是寫了一份干貨滿滿的投資三季報(bào)。在他看來，當(dāng)前資本市場的估值吸引力毫無疑問已經(jīng)進(jìn)入了歷史最佳區(qū)間。

周應(yīng)波就宏觀局勢做出了三種可能的情形分析，其中發(fā)生概率更大的中性情形是：2022Q4-2023年初，政府加大以基建穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的力度，信用緩和擴(kuò)張。海外經(jīng)濟(jì)2022Q4開始衰退，通脹到2023H2開始逐步回落，美聯(lián)儲加息到2023Q2停止，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入較大幅度衰退，一批經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)債務(wù)、貶值等問題。

不過他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，投資決策中“應(yīng)對”重于“預(yù)測”，自己對于“長期聚焦能力圈才能夠把事情做好”這個(gè)基礎(chǔ)投資哲學(xué)不會動(dòng)搖，最主要的精力依然還會放在選行業(yè)、選股層面，聚焦成長股研究和投資。

看好五大領(lǐng)域，剛剛加倉維生素D3龍頭

周應(yīng)波的這份投資報(bào)告對部分重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和行業(yè)做出了深入分析，他尤其看好電動(dòng)車、儲能、國產(chǎn)軟硬件、VR/AR眼鏡、精細(xì)化工這五大領(lǐng)域。

“從總量來看，我們依然能夠看到多個(gè)行業(yè)景氣的線索在發(fā)育前行，有的處在10到100的疾風(fēng)驟雨階段，有的還處在從0到1的即將質(zhì)變狀態(tài)，但總體說明不少行業(yè)的微觀主體依然是充滿活力、不斷創(chuàng)新的。”周應(yīng)波在報(bào)告中稱。

具體來看這五大領(lǐng)域趨勢：

一、汽車電動(dòng)化深入，中國領(lǐng)先全球。中國在新能源汽車領(lǐng)域的大幅領(lǐng)先，將給整車、電池、零部件、材料在內(nèi)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)造非常好的發(fā)展環(huán)境。盡管展望2023年，各環(huán)節(jié)的競爭還在加劇，但21世紀(jì)20年代的中國電動(dòng)車行業(yè)已經(jīng)到了立足國內(nèi)、展望全球的時(shí)機(jī)，在產(chǎn)業(yè)規(guī)模快速放大過程中，零部件、新技術(shù)材料等領(lǐng)域會有很多變化、放量的機(jī)會出現(xiàn)。

二、儲能行業(yè)進(jìn)入全面爆發(fā)時(shí)期。在未來鋰電池成本下降、鈉電池等低成本方案不斷推出的假設(shè)下，儲能行業(yè)未來進(jìn)入從1到10的爆發(fā)式增長階段是很確定的。可以看到，由于在鋰電池電芯、儲能系統(tǒng)設(shè)計(jì)制造上的全面領(lǐng)先，以及跨境電商的發(fā)達(dá)，中國企業(yè)在各個(gè)儲能領(lǐng)域都取得了全球領(lǐng)先。

三、企業(yè)數(shù)字化加速，同時(shí)軟硬件國產(chǎn)化浪潮開啟。各行各業(yè)通過數(shù)字化提效降本的需求較為強(qiáng)烈，遠(yuǎn)程辦公、云會議等辦公方式得到徹底普及應(yīng)用，預(yù)計(jì)數(shù)字化帶來的IT需求增長較為確定。同時(shí)，由于供應(yīng)鏈割裂的挑戰(zhàn)，軟件、硬件國產(chǎn)化需求除了在政府相關(guān)領(lǐng)域，普通工商業(yè)的需求也在變強(qiáng)，預(yù)計(jì)軟硬件國產(chǎn)化帶來的需求將從2023年開始加速，滲透率會從極低狀態(tài)開始爆發(fā)，給國產(chǎn)軟件、硬件廠商帶來持續(xù)的崛起機(jī)會。

四、VR/AR眼鏡硬件成熟度、軟件應(yīng)用生態(tài)處在爆發(fā)前夜。經(jīng)過5-7年的迭代發(fā)展，新一代消費(fèi)電子硬件VR眼鏡，從產(chǎn)品體驗(yàn)、軟件成熟度、價(jià)格來看，可能已經(jīng)越來越接近放量爆發(fā)階段。未來2年是觀察這一產(chǎn)品的關(guān)鍵時(shí)期，如果能從千萬量級跨入5000萬-1億量級，可能意味著智能手機(jī)后的新一代終端的爆發(fā)。

五、精細(xì)化工、新材料國產(chǎn)創(chuàng)新突破，下游新能源、汽車、半導(dǎo)體等行業(yè)應(yīng)用持續(xù)拉動(dòng)。2018年之后，中國新能源、汽車等行業(yè)成為具備全球競爭力的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，同時(shí)半導(dǎo)體、軍工等領(lǐng)域的國產(chǎn)供應(yīng)鏈需求緊迫，要求中國化工和材料產(chǎn)業(yè)在未來10年快速支撐高端制造業(yè)中的材料國產(chǎn)化、規(guī)模化。未來幾年，鋰電池、光伏、半導(dǎo)體領(lǐng)域的化工新材料（及配套產(chǎn)業(yè)）依然會有較多投資機(jī)會。

周應(yīng)波在報(bào)告中總結(jié)表示，運(yùn)舟產(chǎn)品的行業(yè)配置策略是“立足穩(wěn)定需求，跟蹤景氣變化”。一是立足穩(wěn)定需求，更重視計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥等更多以確定性內(nèi)部需求為主的行業(yè)。二是對儲能、電動(dòng)車、光伏等快速增長行業(yè)的景氣變化密切跟蹤，更多關(guān)注其中的新技術(shù)、新材料類投資機(jī)會。同時(shí)，也會耐心等待疫情、外貿(mào)、能源等領(lǐng)域的重大假設(shè)變化，在相關(guān)行業(yè)中尋找機(jī)會。

10月21日晚間，周應(yīng)波“奔私”后首只持股公開亮相。花園生物發(fā)布的三季報(bào)顯示，運(yùn)舟資本旗下兩只產(chǎn)品——運(yùn)舟成長精選1號和2號現(xiàn)身該股十大流通股東，持股851.02萬股和434.58萬股，分列第六位和第十位，期末持倉市值為2.16億元。花園生物屬于維生素D3行業(yè)龍頭企業(yè)，2022年前三季度營收約10.78億元，同比增加40.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.54億元，同比減少4.89%。

校對：姚遠(yuǎn)