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環球關注:【E解讀】“兩個復蘇”、“一個不變”!華夏基金:風險偏好改善 后市更見樂觀
發布時間:2022-10-14 16:47:40 文章來源:金融界


【資料圖】

來源:金融界

作者:華夏基金

今日(10月14日)市場大幅走強,上證指數收盤漲1.84%,創業板指勁升3.55%,周線均終結3連跌;醫藥股井噴,板塊內超50股漲超10%,邁瑞醫療創上市首日以來最大漲幅;機構重倉股大幅回暖,寧組合創4月27日以來最佳表現;市場成交額創1個月新高。北向資金凈買入達到74.72億。

華夏基金市場研判:A股經過前期調整后,估值底部特征愈發明顯,今日在醫藥板塊引領下,市場信心恢復帶動股指強勁反彈。我們判斷市場處于中長期底部區域,以半年到一年時間維度看,目前指數位置性價比極高。從剩余流動性的角度而言,當前市場更加類似于“衰退式寬松”的環境——貨幣平穩,流動性充裕,經濟緩慢復蘇,四季度基本面的改善延續有利于股指走出更好行情。

經濟復蘇將是未來一段時間交易的核心邏輯,過去十年,指數的底部拐點與企業中長期貸款的底部拐點非常一致。企業中長期貸款增速在二季度已經出現拐點,如果四季度能夠進一步確認,基本能夠認定當前的市場底部。

潛在風險更多來自于外圍擾動。未來一段時間海外仍處于通脹和經濟數據方向信號不明確的時期,其中美國通脹數據在未來兩個月有進一步回升的風險,美歐增速差、預期差將進一步拉大,美債收益率、美元都有繼續回升(或者高位維持)的動力,風險資產價格擾動的風險仍在。

從投資機會上來看,年底之前,華夏基金對市場宏觀環境的判斷是“兩個復蘇”和“一個不變”,生產要素流動效率和消費場景的復蘇,以及海外能源危機主線不變。“兩個復蘇”如果成立,穩增長政策的傳導會更加順暢。因此,以國內穩增長為核心的順周期方向是下一個階段的配置重點,可以關注銀行、地產、家電、新能源車、光伏、風電等;海外能源危機演繹下,保持對煤炭、油運等品種的關注。

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