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環球播報:【E解讀】A股出現大幅反彈 永贏基金:超預期社融信貸數據提振市場信心
發布時間:2022-10-12 19:46:18 文章來源:金融界


(資料圖)

來源:金融界

作者:永贏基金

今日,A股低開高走,截至收盤主要股指上漲,上證指數上漲1.53%,創業板指上漲3.60%,成交額7110.3億元,北上資金凈流出58.76億元。行業層面,計算機、機械、電子等板塊漲跌幅靠前,分別為4.58%、4.35%和4.31%。消費者服務、食品飲料表現靠后,分別下跌-0.85%、-0.64%。

波動原因永贏基金分析

預期社融信貸數據提振市場信心+估值已處于歷史偏底部位置,A股出現大幅反彈:(1)10月11日晚公布的9月社融信貸數據超預期,帶動市場對后續經濟復蘇信心加強:昨晚央行公布的9月金融數據,社融和信貸均大超市場預期。9月社融新增3.53萬億元,同比多增6274億元,市場預期2.8萬億元;人民幣貸款新增2.47億元,同比多增8100億元,市場預期1.76萬億元。9月在內需溫和修復+政策性金融性工具發力+制造業貸款鼓勵政策支持下,企業貸款需求明顯提升。四季度預期還有5000億專項債限額的陸續投放,2000億以上設備更新改造專項再貸款的落地,有望對四季度社融信貸繼續帶來支撐。受超預期社融信貸影響,市場對后續經濟復蘇信心明顯提振。(2)經過前期調整,A股估值已處于歷史低位。8月中旬以來主要受美聯儲緊縮預期升溫的影響,疊加地緣沖突等事件壓制全球風險偏好,全球風險資產都大幅承壓。但伴隨近期美元指數、美債收益率進入到震蕩走勢,外部因素對風險資產的壓制逐步緩解,今日疊加社融超預期利好出現大漲。

后市展望

前期市場波動,主要受到美聯儲加息預期持續回升,歐美經濟的衰退擔憂以及地緣沖突壓制全球風險偏好,在較大程度上全球權益市場都受到了影響。A自身基本面正在發生一些積極變化:9月國內PMI數據回升至50.1,連續2個月改善并回升到50以上。社融數據也在8月、9月連續兩個月環比改善,社融、M1同比增速均在9月回升。結合微觀數據來看,基建、地產施工等領域邊際改善。政策方面,國內宏觀政策仍然穩經濟穩就業態度明確,節前公布了一系列政策組合拳,包括地產相關的居民換購住房個人所得稅優惠、個人首套住房公積金貸款利率下調、央行設立設備更新改造專項再貸款等。綜合來看,國內基本面仍在修復過程中,政策工具也在逐步落地發力,內需修復與穩增長政策仍構成市場的支撐。A股整體估值仍在較低水平,具有較大長期投資價值,當海外風險偏好方面的壓制緩解后,市場具有修復的基礎,仍可結合估值與景氣度兩個維度挖掘關注方向。

近期如下因素需要關注:1)國內各項穩增長政策的推出、落地情況; 2)地產市場的演化情況,保交付等政策舉措的進展;3)美聯儲后續表態情況;4)地緣沖突事態演化。

風險提示:

美聯儲表態偏鷹,海外流動性持續收縮;國內地產市場持續低迷、債務問題延續;歐美衰退影響全球總需求。

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