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每日快看:【W解讀】美聯儲9月議息會議基本符合預期 點陣圖顯示加息并未減速
發布時間:2022-09-22 16:34:12 文章來源:金融界


(資料圖片僅供參考)

來源:金融界

作者:摩根士丹利華鑫基金

9月21日,美聯儲再次大幅加息75個基點,將聯邦基金利率的目標區間提升至3.00%-3.25%;美聯儲將繼續如5月發布的縮表計劃所述,9月以及此后每月縮表規模為950億美元。點陣圖顯示,2022年底利率將接近4.5%,還有125個基點的加息空間。

摩根士丹利華鑫基金點評:

美聯儲9月議息會議基本符合預期

在此次會議前,美股連續下跌,美債收益率和美元指數均有所上行,顯示市場已經基本充分定價此次75BP加息。在會議期間各類資產價格均保持寬幅震蕩,10年美債利率一度上沖至3.6%以上,會后聲明中的“某個時間點放緩加息步伐”被解讀為鴿派信號,收益率再次回落至3.5%附近;美股在會議期間一度大幅上漲,但聲明中其他增量信息有限,美股三大指數在鮑威爾發布會講話后再次轉跌。

點陣圖顯示加息并未減速

點陣圖是本次議息會議市場關注的焦點,6月點陣圖顯示2022年和2023年聯邦基金利率中值分別為3.4%和3.8%;9月點陣圖將2022年和2023年聯邦基金利率中值上調至4.4%和4.6%,加息幅度較上次點陣圖所示有較大的提升。盡管點陣圖并不代表真實的加息路徑,但卻傳遞出美聯儲維持緊縮立場的決心,短期政策或難以明顯轉向。市場預計11月將加息75個基點,12月將加息50個基點。

最新經濟預測暗含經濟衰退的風險

增長預測方面,2022年GDP增速預測由前次預測的1.7%大幅下調至0.2%, “軟著陸”目標基本放棄,堅定了通過犧牲需求彌合供需缺口壓降通脹的決心;通脹預測方面,2022年PCE預測由前次預測的5.2%進一步上調至5.4%,反映當前通脹回落速度慢于Q2美聯儲的預期。從9月美聯儲議息會議聲明來看,對未來通脹上行風險的評估和7月保持一致,主要源于俄烏危機;失業率方面,美聯儲對年末的就業市場仍然保持樂觀,認為失業率將在年底小幅反彈至3.8%(前期預測為3.7%)。

A股中期前景相對樂觀

A股方面,近期市場受國內經濟內生動力弱、海外加息和衰退風險、中美摩擦等因素,出現明顯風險偏好回落和指數走弱,但從中長期來看,市場估值已經偏低,成交持續縮量表明市場情緒也已經接近歷史區間的極致水平。雖然貨幣政策受美國加息、國內通脹中樞抬升的制約,社融同比略有下行,但今年貨幣政策仍聚焦于國內基本面,流動性整體維持相對寬松態勢,貨幣政策托底經濟下行明顯。托底經濟的積極因素正在逐步發揮作用,對市場中期前景保持相對樂觀。

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