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中國基金報記者 方麗 張燕北

8月以來A股市場延續窄幅震蕩，仍有上百只主動權益基金凈值創歷史新高。這些基金多為聚焦于小盤股的基金，且基金凈值規模較小。究其原因，主要是近一段時間以來市場風格分化明顯，大盤股整體表現疲軟，小盤股則走勢強勁，帶動相關基金凈值走高。

(資料圖片僅供參考)

創出新高的凈值表現吸引資金涌入，不少基金選擇“閉門謝客”或暫停大額申購。相關基金經理表示，目前估值分化程度沒有達到極端水平,市場風格切換更關注盈利拐點,預計下半年小盤股行情有望延續,大小盤風格切換需等待名義經濟增速重啟上行。

125只主動權益基金凈值創新高

Wind數據顯示，截至8月26日，剔除年內成立的基金和二季報股票倉位不足50%的基金，8月以來合計125只主動權益基金（各份額合并統計）復權單位凈值創出成立以來新高。

從年內業績表現看，這些凈值創新高的基金中，22只基金今年以來收益率達10%以上。有少部分基金創出新高后，經過上周股市調整，近期業績變成了略有虧損。

具體到單只產品，黃海管理的萬家宏觀擇時多策略以65.02%的收益率暫居這些基金年內業績榜單首位。這只基金憑借對煤炭股的重倉，凈值自8月以來一路走高，并于8月25日創出歷史新高。同為黃海管理的萬家新利、萬家精選A單位凈值同樣于8月25日創出新高，亦受益于煤炭股上漲。

英大國企改革主題、招商穩健平衡以及易方達供給改革等日前凈值創新高的主動權益基金，前十大重倉股中均有多只煤炭股身影。

除重倉煤炭股的基金凈值于本月創新高外，半導體相關基金于8月中上旬高歌猛進。例如，銀華集成電路A、長江智能制造A凈值雙雙于8月11日創歷史新高。而在半導體板塊大漲的8月18日，長江智能制造A、融通產業趨勢甄選、海富通成長領航A以及長盛新興成長等多達62只主動權益基金凈值創歷史新高。

小盤股風格基金業績亮眼

整體來看，8月以來凈值創新高的基金多為聚焦小盤股投資的基金。

Wind數據顯示，125只凈值于本月創新高的主動權益基金中，截至二季度末規模均低于100億元，僅6只基金合計資產凈值超50億元，而10億元以下規模的基金多達85只。

華南一家公募人士指出，從運作來說，小規模產品具有操作靈活的特點。8月以來，股票市場行業持續輪動且結構性機會不斷涌現，這類基金更容易抓住市場機會。另一方面，小規模基金投資策略容量有限，一般聚焦于小市值個股，這也比較符合近期市場風格。部分基金近期凈值創新高，就是來自對于細分子行業中小市值股的靈活布局。

另一位公募人士也指出，近期市場對于中小市值的討論越來越多，與此同時，在基金市場中，中小規模的產品業績也是異軍突起，創出新高。

比較典型的案例是投資于小盤股的金元順安元啟。數據顯示，該基金等權重買了將近100只小盤股，持股平均市值只有34.36億元、中位數市值是27.01億元，比國證2000的盤子還要小。

除金元順安元啟外，海富通中小盤、建信中小盤A、中庚小盤價值、招商量化精選、博時智選量化多因子A、融通量化多策略靈活配置A、國金量化多策略等聚焦于小盤股的基金業績近期均有亮眼表現。

績優基金頻頻“閉門謝客”

受益于今年以來較好的表現，近期一大批績優基金迎來投資者追捧，因此紛紛“閉門謝客”，其中不乏韓創、劉暢暢、國曉雯、鄭澄然、楊金金等頗受投資者關注的基金經理管理的基金。

例如，8月26日，華安基金宣布，華安安享靈活配置混合自8月26日起暫停申購、轉換轉入及定期定額投資業務，期間贖回及轉換轉出業務正常辦理。該基金由劉暢暢管理。Wind數據顯示，截至8月26日，該基金最近3個月收益率達到24.01%。

同樣由劉暢暢管理的華安產業精選也宣布，自8月25日起暫停大額申購、大額轉換轉入及大額定期定額投資業務，單日每個基金賬戶的累計申購、轉換轉入及定期定額投資的金額應不超過100萬元。該基金近期表現突出，最近3個月漲幅高達20.54%。

8月25日，信達澳亞基金旗下明星基金經理馮明遠宣布，信澳先進智造即日起暫停大額申購，上限為500萬元。同時，廣發基金林英睿管理的廣發價值領先、廣發聚富、廣發多策略限購額度僅為10萬元。

較受市場關注的是丘棟榮管理的中庚小盤價值，該基金自8月22日起調整在銷售渠道的大額申購（含轉換轉入和定期定額投資）的限額，上限僅為1萬元。而在8月12日，當時限制大額申購的上限為100萬元。顯然，在8月份連續兩次發布限購令，將申購金額上限一步一步收緊。

今年業績突出的金元順安元啟基金也宣布，自8月22日起暫停申購、轉換轉入、定期定額投資的業務。今年1月以來，由于長期業績靠前，該基金曾連續4次下調大額申購，單日單賬戶申購額度上限從5萬元一路下降至50元，直至最近決定暫停申購。

業內人士認為，4月底以來市場震蕩反彈，滬指重回3200點上方，市場情緒明顯好轉，一些基金短期賺錢效應逐漸回溫，帶來資金踴躍申購，因此，眾多基金啟動限購，以保持投資節奏和規模平穩。

私募排排網旗下融智投資FOF基金經理胡泊表示，近期限購基金明顯增加，可能跟當前市場環境有關。4月來的這一輪反彈過程中，小市值個股表現優異，但資金很容易導致個股波動加大，也存在很大的回調風險，這兩方面因素導致聚焦小市值股票的公募基金不太愿意在當前位置放開投資者的申購行為。

另一位研究人士表示，管理人主動采取限購措施的主要原因，一是有的零售產品業績較好，但投資策略的容量相對有限，一旦放開申購，資金短時間大量涌入，前期優異的業績表現或難以持續，為了保護當前持有人的利益，管理人會采取主動限購；二是部分主要面向機構的產品階段表現不錯，吸引了零售資金申購，但零售資金的流動性相對較大，如果放開限購，容易干擾基金經理的流動性管理。