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全球視訊!投資者選私募應多方考量 勿因短期業績盲目“上車”
發布時間:2022-08-22 08:36:32 文章來源:中國基金報

中國基金報記者 任子青

近期,一些私募機構因出現業績暴漲暴跌的情況,引發市場熱議。對此,業內人士表示,近年來投資者風險防范意識顯著提高,對于這類短期業績表現突出的私募能夠理性看待。投資者在選擇私募時應當多方考量,選擇與自身投資需求相匹配的管理人。

投資者風險防范意識


(資料圖片僅供參考)

顯著提高

雖然短期業績非常突出的私募機構總是會吸引一些投資者的注意,但在中植基金高級產品研究員胡飛看來,近年來投資者整體趨于理性,風險防范意識顯著提高,對這類產品的關注度并不會太高。

胡飛表示,一般而言,此類產品的波動會比較高,投資者往往也是在高點進入,大多數投資者可能無法達到預期的結果。這也提醒投資者不要太在意短期的業績表現,在認購產品前也要充分了解管理人的投資特點與可能存在的波動風險。

有渠道人士坦言,銷售機構不會主動推薦這種短期業績突然爆發的私募產品,因為售后壓力會比較大。一般來講,這類產品存在一定的周期性,業績的持續性存疑,如果市場風格轉換,凈值壓力會較大。一些專業投資者可能會關注這類產品,因為他們對風險收益的考慮是比較理性的,能夠接受高收益所需要承受的相關波動。

星石投資首席策略投資官、副總經理方磊強調,投資收益與投資者收益往往不是完全相等的,中間有不理性投資者買賣行為帶來的投資損耗,因此,投資者教育是促進資本市場健康發展的重要一環。近年來,星石積極實踐投資者教育,努力提高投資者風險意識,傳達自身投資理念,希望投資與理念傳達雙輪驅動,與投資者進行長期、持續的雙向互動,提升投資者中長期投資體驗,促進私募行業良性發展。

三希資本總經理兼投資總監張亮也認為,做好投資者教育,一方面需要機構持續傳遞長線投資理念,另一方面,投資者也要樹立正確的業績觀,以平常心去看待短期業績波動。

對于近年來投資者的變化,胡飛表示,投資者變得更加成熟,市場資金越來越多地向中長期業績表現優秀的頭部管理人集中。隨著長期投資理念深入人心,短期業績會逐漸被市場淡化,長鎖定期的產品發行越來越多,未來這個趨勢會變得更加明顯。

另一位渠道人士直言,去年不少投資者盲目跟風“沖入”量化,在量化出現了一波回撤后,現在投資者會在深入了解管理人的人才團隊、策略迭代等方面的基礎上,更加理性地選擇量化機構或產品。

中長期超額收益

是重要衡量因素

“投資者在篩選私募管理人時,一方面應尋找與投資人在投資周期、風格等方面比較匹配的機構,另一方面,投資者也應當對公司核心團隊是否穩定、管理人能否做到凈值基本一致、基金經理是否跟投自身產品等方面有全面的了解。”鶴禧投資表示。

睿億投資研究總監熊林建議投資者,選擇私募時應當注意以下三點:一是私募基金的投資理念是否跟投資人的風險偏好相匹配;二是投資管理人的長期業績情況,既要看長期復合收益率的高低,也要看取得業績的策略方法及其規模容納性,是否存在規模大了策略方法失效的風險;三是私募基金的風控合規制度以及業績回撤控制情況。

欽沐資產稱,投資者應根據自身情況選擇適合自己投資目標的私募基金,盡量從長期回報出發,投資目標與所選擇的私募基金能夠有效匹配,對管理人能夠有較深入的了解,才能獲得較好的回報。

胡飛認為,投資者首先需要了解自己的風險承受能力與投資目標,去找到真正匹配自身投資需求的私募管理人與產品。短期業績表現往往是在某一特定的市場環境下呈現的結果,建議投資者更多關注中長期業績表現的穩定性與持續性,因為中長期業績表現更能體現私募管理人在不同的市場環境中挖掘市場機會以及應對市場變化的能力。另外,業績表現其實也是管理人投資理念與風格在凈值上的映射,投資者在選擇私募管理人與產品之前,也要去了解私募管理人長期以來堅持的風格,只有真正找到自己認可其理念與邏輯的管理人,投資者可能才會更從容看待市場波動,從而實現自己的投資目標。

方磊也認為,長期超額能力是評價投資能力的重要指標。許多投資者在挑選私募時更關注絕對收益,然而絕對收益業績有時只是一個表象,如果基金產品成立時市場點位低、時間點較好,那么其絕對年化收益會被拉高,導致在業績歸因時很難判斷絕對收益究竟來源于市場本身上漲的貢獻,還是基金經理的能力的貢獻。所以,要想更全面地評價一家私募的投資能力,應當剝離風格、行業、運氣等因素的影響后,拉長時間來評價其超額收益。

一位資深的三方渠道人士告訴記者:“目前權益類產品仍然是我們的重點銷售對象,會向客戶介紹私募機構的團隊背景、管理經驗、投資風格以及產品業績等方面。對于那些風格過于激進的私募管理人,我們會盡量規避,尤其是線下銷售的產品,其業績一定是相對穩健的。”

至于如何衡量短中長期業績,鶴禧投資認為,中長期業績更重要,但短期的持有體驗決定了客戶的贖回情況等,也需要管理人額外重視。

張亮指出,短期業績波動受很多因素的影響,方向具有隨機性,但中長期業績主要受投資標的成長性影響,所以,選擇私募還是要多參考其投資理念以及中長期的業績表現,建議投資者選擇那些投資理念成熟、長期業績優異并且適合自身風險偏好的私募機構。

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