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美聯儲未來加息幅度影響美股走勢 由鷹轉鴿趨勢或成下半年基調
發布時間:2022-08-05 08:28:14 文章來源:千龍網

2022年上半年,美股市場可謂震蕩不斷、表現慘淡。而美聯儲愈發“鷹”派的貨幣政策則成為影響美股走勢的關鍵因素。在2020年新冠肺炎疫情暴發后,美聯儲將利率快速降至接近零的水平并且實施了超寬松貨幣政策,向市場注入了大量流動性,美股市場也隨之呈現“V”型反彈。

而從今年3月開始,美聯儲逐步加碼收緊貨幣政策,加息與縮表雙管齊下,美股市場也因此承受了顯著的下行壓力。今年年初至今,道瓊斯工業平均指數、納斯達克綜合指數以及標普500指數均呈現下跌態勢。其中,納斯達克綜合指數下跌幅度已經達到20%。

FXTM富拓首席中文分析師楊傲正分析認為, 美聯儲由“鴿”轉“鷹”以遏制高通脹。自美聯儲啟動加息周期以來,聯邦基金利率目標區間已升到2.25%至2.50%,利率抬升對企業融資成本產生直接影響,尤其是影響那些依靠密集投資發展業務的高增長科技類公司。與此同時,美聯儲試圖通過提高資金成本抑制消費需求,但同時也導致了經濟增長放緩,企業經營和銷售受到打擊。

然而,值得注意的是,盡管美聯儲在7月繼續大幅加息75個基點,但美股市場的表現卻不同于往日,出現了明顯上漲。在美聯儲公布了7月貨幣政策會議結果后,美股連續3日上漲。標普500指數更是在整個7月上漲了9.1%,創下了2020 年11月以來最強的單月表現。而在強勁反彈的帶動下,標普500指數今年迄今的跌幅也收窄至14%左右。

推動美股反彈并且令市場情緒有所改善的關鍵原因,依然是美聯儲的貨幣政策。美聯儲雖然繼6月之后再度加息75個基點,但是美聯儲主席鮑威爾的發言被市場解讀為偏“鴿”,這對美股上行形成了支撐。有觀點認為,美聯儲貨幣政策基調正在變得沒有那么“鷹”派。楊傲正認為,美聯儲7月議息會議釋放出放緩加息節奏的信號,后續加息路徑仍取決于數據表現,尤其是通脹率。在經濟明顯趨緩的情況下,市場預期美聯儲在未來幾個月可能降低加息幅度,也就是說,今年可能不會再看到一次75個基點的加息幅度了。

若美聯儲未來降低加息幅度,這對美股而言將是一個好消息。瑞士百達財富管理資深美國經濟學家柯冬銘表示,“美聯儲高峰”或已到來。雖然其加息75個基點與6月相似,卻沒那么堅定。盡管美聯儲仍然關注高企的通脹,但面對經濟衰退風險,首次讓步已經浮現。與此對應的是,美聯儲沒有為9月的議息會議提供一貫清晰的前瞻指引,同時暗示加息步伐或將放緩。官方論調閃爍其詞,根據鮑威爾的說法,此后的議息會議每次將是“個別會議、個別討論”,可謂模棱兩可。

不過,也有分析認為,鑒于當前美國通脹水平依然高企,美聯儲很難開始放緩加息節奏,美股上周的上漲可能是過于樂觀了。當前,美國勞動力市場的緊張繼續推動薪資增長,這可能會進一步推動通脹水平的攀升。最新公布的數據顯示,美國6月個人消費支出(PCE)物價指數同比增長6.8%,創下1982年1月以來最大增幅,這將給美聯儲更多的理由繼續大幅加息。截至8月3日,美股三大股指紛紛下挫,標普500指數下跌0.66%,報收于4091.32點;納斯達克綜合指數下跌0.16%,報收于12348.76點;道瓊斯工業指數下跌1.23%,報收于32,396.30點。

更重要的是,近日,多位美聯儲官員已經開始給“美聯儲將放緩加息節奏”的市場預期“潑冷水”。明尼阿波利斯聯儲行長卡什卡利日前就已明確表示,現在市場對于美聯儲即將減緩加息的預期有點太過超前了。舊金山聯儲行長戴利表示,美聯儲對抗通脹之路遠未結束,美聯儲必須兌現繼續加息的承諾。而克利夫蘭聯儲行長梅斯特也在講話中透露出了“鷹”派論調,認為當前還沒有看到通脹降溫。而一旦未來有更多的美聯儲官員在講話中釋放更多“鷹”派信號,或將打擊市場情緒,給美股走勢帶來進一步下行壓力。

當前,對于美聯儲貨幣政策是否將迎來轉折點以及美股是否見底并將迎來反彈,市場各方觀點不一。從目前的情況看,在美聯儲沒有明確釋放出放緩加息的信號之前,美股持續上漲的難度較大。與此同時,美國經濟已經連續兩個季度出現下滑,陷入技術性衰退。在此情況下,美國企業盈利也將面臨壓力,成為影響美股表現的又一重要因素。

“美聯儲的言論不及預期強硬,可能預示美元將在近期走弱,風險資產可能反彈。我繼續傾向低配美國股票。鑒于預計2022年美國企業盈利預期仍需下調,這意味著美國股市或再次下跌,不過當前的估值也正變得越來越具有吸引力。當前市場盤整期間,近期可能會出現低位震蕩,但我認為,一旦美聯儲強硬態度轉化的時機更加明朗(可能就在未來幾個月),市場承險意愿就會反彈。”景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭說。

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