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環(huán)球熱頭條丨勤辰資產(chǎn)崔瑩:過多流動性追逐過少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),是當下市場現(xiàn)實
發(fā)布時間:2022-08-01 19:41:11 文章來源:智通財經(jīng)網(wǎng)


(資料圖)

智通財經(jīng)APP獲悉,勤辰資產(chǎn)合伙人、有中國“威廉·歐奈爾”之稱的知名基金經(jīng)理崔瑩,近日在一場路演中表示,這幾年的市場可以說明,優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)流動性向來都是充裕而不緊張的。在2018年的市場底部,類似“眼茅”這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)其實是估值不低;這一輪2022年4月的底部,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)估值也不低。橫向來看,好的資產(chǎn)就應該是貴的?v向來看,2016年港股很多板塊打折非常嚴重,滬港通基金有資金,但是很多股票卻沒有交易價值——過多的流動性追逐過少的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),這可能就是我們面臨的市場現(xiàn)實。

崔瑩稱,今年4月底,市場情緒接近“絕望”,面臨逆全球化的問題、企業(yè)家活力的擔憂,等等,但其實這些問題并不新鮮,2018年4季度、2022年2月,也遭遇過這些問題。這些宏大敘事,是投資者根本無法掌控的。但是從2018年至今,很多股票也漲了5-10倍了。

智通財經(jīng)了解到,7月他在面對媒體展望下半年時表示,市場風險已大幅釋放,到了加倉買入的時點,但要關注二季度業(yè)績,未來聚焦中國有比較優(yōu)勢的高端制造業(yè),比如新能源、軍工、醫(yī)藥等。

如何衡量一筆買入交易“買對”?他表示,從絕對收益角度賺錢,從相對收益角度跑贏市場大部分股票,就是“買對”。

崔瑩介紹,歐奈爾動量策略對其投資決策影響很大。行業(yè)市場規(guī)模能增長5-10倍,企業(yè)盈利如果能增長5-10倍,買進而不賺錢的可能性很小。

如果做左側(cè)交易,在1.X倍左右、業(yè)績公布之前買進;如果做右側(cè)交易,在2.X倍左右、凈利潤斷層時買進,一直持有至9-10倍左右。在這個過程中,以歐奈爾動量作為加減倉依據(jù)。“這個方法很反人性,但是非常有效”,崔瑩說。

崔瑩表示,基本面確定性決定一個公司的下限,彈性和風險收益比決定一個公司上限。管理不確定性是投資最重要的事。

“流動性好的公司交易成本更小風險低一些,市值不是我參考的最重要的因素,但是市值對流動性有影響,所以可能會從市值對流動性的影響角度進行考慮組合構建,特別小的公司不可能拿特別多!


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