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故事動(dòng)人PK老股饑渴機(jī)構(gòu)玩新不當(dāng)冤大頭
發(fā)布時(shí)間:2014-01-11 00:00:00 文章來源:

  □本報(bào)記者 蔡宗琦

  雖然IPO重啟后首批 IPO重啟后,不少公司明確表示要在上市同時(shí)發(fā)售老股,部分公司的老股轉(zhuǎn)讓規(guī)模甚至大于新股發(fā)行量。盡管一些新股的“故事”很動(dòng)人,但能否敵過老股饑渴套現(xiàn)的威力,存在著很大的不確定性。

  微妙定價(jià)

  “有投行的投價(jià)報(bào)告嗎?給我一份!”IPO重啟,不少券商行業(yè)分析師面對(duì)五花八門的新股多了一份工作——寫新股分析報(bào)告,目的就是為了告訴客戶,這只股票上市后到底值多少錢。打探投行的投價(jià)報(bào)告自然成了他們的重點(diǎn)工作。

  “說投價(jià)報(bào)告定的價(jià)格很準(zhǔn)?那是笑話,但我們不得不看。”說起追逐投價(jià)報(bào)告,一位大型券商的行業(yè)分析師認(rèn)為,投價(jià)報(bào)告可以透露發(fā)行方和投行展示給外界的“心理底線”,“我們給的價(jià)格多多少少比承銷商給的要高,這樣做是有道理的,你看新股的定價(jià)結(jié)果就知道了。”

  這位資歷頗深的分析師多次替自家公司的投行撰寫投研報(bào)告,自然對(duì)里面的門道非常清楚。他說,報(bào)告本身并不能準(zhǔn)確反映分析師對(duì)行業(yè)和公司的全部判斷,“投行部讓我們給客戶寫定價(jià)報(bào)告,價(jià)格基本上不是由我們定出來。業(yè)內(nèi)常見的做法是,投行和客戶經(jīng)過多輪磨合,參考分析師的意見定出結(jié)果。分析師要做的是給這種價(jià)格找理論依據(jù),讓價(jià)格看起來不會(huì)讓發(fā)行人難以接受,同時(shí)吸引投資者申購,這也是為什么幾乎所有的投價(jià)報(bào)告都有平均市盈率指標(biāo)。這個(gè)指標(biāo)簡(jiǎn)單易懂,若看起來比別家賣得便宜,就是吸引客戶的亮點(diǎn)。”

  拿到承銷商定價(jià)報(bào)告后,分析師會(huì)一展身手,“綜合考慮這家公司有沒有好故事、有無好的行業(yè)前景,給出一個(gè)我們自己認(rèn)為合適的價(jià)格。總體來看,在IPO重啟前期,不少公司的定價(jià)比我們的預(yù)期要低,這也給未來上市后在二級(jí)市場(chǎng)的上漲留下伏筆。”

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