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隨著美聯儲持續激進地加息,市場對美國經濟會陷入衰退的擔憂情緒也在升溫。
歷史經驗表明,通脹大幅下降往往會讓經濟增長付出沉重的代價。近期不僅美股慘遭拋售,大宗商品也大幅回落。
盡管能源股和相關的大宗商品板塊持續下跌,但是有分析指出,無論美國是否會陷入經濟衰退,對大宗商品的長期前景仍然表示看好。
01
大宗商品近期為何回落?
目前來看,從石油到小麥,從天然氣到銅,大宗商品普遍正在遭遇拋售。
有分析認為,美聯儲此前大幅加息引發市場劇烈反應,經濟衰退的擔憂加劇,對大宗商品形成強利空影響,因此近期大宗商品走勢正在走經濟衰退邏輯,整體表現偏弱。
然而彭博的分析師西蒙·懷特卻認為,近期大宗商品下跌的部分原因也有可能是市場慣有的獲利了結。
他指出,過去兩年,大宗商品和相關股票都取得了亮眼表現,基本上沒有受到今年市場動蕩的影響。
當然,懷特也承認,美國經濟增長放緩是事實,對經濟衰退的預期是近期大宗商品下跌的理由之一。
同時他也稱:“值得注意的是,沒有什么資產的價格會呈直線波動”。
懷特表示,短期來看,在未來2-3個月,持續的獲利了結和對經濟衰退的擔憂可能會使得大宗商品出現進一步下跌。
但是從另一方面來看,投資者也可以利用此番價格走低來補充現有的頭寸,或者是考慮價外看漲期權。
02
現在不是賣出大宗商品的時候
懷特表示,如果市場認為經濟衰退即將到來,那么拋售大宗商品的理由遠沒有那么充分,尤其是在通脹相當高的背景之下。
在他看來,首先,大宗商品不是股票,不會像股票那樣在衰退開始前被拋售、在衰退期間觸底、并在衰退結束前開始反彈。
懷特認為:“相反,大宗商品一般會在進入衰退時走高,在衰退期間持平”。
但是如果衰退是由大宗商品價格上漲而引起的,走勢將會有很大差異。在這種情況下,大宗商品一般會在衰退開始后才走高。
這是因為,最初的價格下跌實際上是為了緩解衰退,使得經濟活動得以部分復蘇,而這會使得大宗商品在經濟下行期間走高。
因此,即便出現經濟衰退,不論是否由大宗商品引起的,從歷史上來看,將大宗商品或商品股票全部賣出是不合理的。懷特稱:
現在不是賣出大宗商品的時候。
03
大宗商品整體牛市仍將持續?
懷特并不是唯一看好大宗商品的分析師。華爾街見聞此前文章提及,高盛認為現在應該購買大宗商品,在高盛看來:
即使核心通脹率回到更正常的水平,大宗商品也能產生回報。
然而,由于對美國經濟衰退的擔憂不斷升溫,近期原油價格一直受到打擊。
有分析稱:“最近油價的急劇下跌似乎過分了”。還有人表示:“近期油價暴跌是戲劇性的,它被夸大了”。
值得注意的是,美國正面臨著四十多年來最高水平的通脹,且大宗商品供給依然偏緊,能源危機和供應鏈危機也依然存在,這會使得大宗商品價格很難出現斷崖式下跌。
分析人士指出,由于俄烏沖突持續,全球原油供給仍然相當短缺,而隨著疫情封控解除,市場需求大漲,供求關系愈發吃緊,因此原油價格大概率會有一波反彈。
本文不構成個人投資建議,也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。市場有風險,投資需謹慎,請獨立判斷和決策。
大宗商品牛市還會有嗎?
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