色天天综合久久久久综合片_嫩草影院在线观看网站成人_日本理论片午伦夜理片在线观看_欧美xxx在线观看_久久综合电影一区_色国产在线视频_久久―日本道色综合久久_日本三级福利片_久久久久久久欧美精品_26uuu亚洲国产精品_久久综合精品一区_午夜久久中文

凱西·伍德(Cathie Wood)，人稱“木頭姐”，大器晚成、出道即巔峰，手挾600億美金，在全球成長股市場縱橫捭闔，掃貨特斯拉、ZOOM等一眾明星股，斬獲數十倍史詩級回報，被投資界尊崇為“華爾街女王”【Walls‘ Queen】。

近幾年，她一再公開宣稱看好基因測序等五個顛覆性賽道，她不斷掃貨基因測序相關的Invitae、精密科學、Pacific bioscience、Guardant Health和燃石醫學等國內外知名公司。

華爾街女王

凱西·伍德(Cathie Wood)，祖籍愛爾蘭，1981年畢業 于南加州大學，獲得經濟學和金融學雙學位，后在Capital Group、Jennison Associates LLC、Tupelo Capital Services、Alliance Bernstein等機構打工近30年。

2013年，她自立門戶，創辦方舟投資管理公司(ARK Investment Management)，并擔任首席執行官和首席投資官。

2020年，方舟投資管理公司旗下產品凈值暴漲170%，成為業績最好的大型基金管理公司，凱西·伍德一時風頭無量，被冠以“華爾街女王”的稱號。

2021年，65歲的伍德被《巴倫周刊》評為美國金融界100位最具影響力女性之一。

凱西·伍德一直對中國懷有善意，一直呼吁做多中國(Long China)，中國投資圈同樣也很尊敬她，給她取個了雅號叫“木頭姐”。

與巴菲特唱反調

在專業投資機構中，“價值”和“成長”兩種風格之爭像群山一樣古老。

多數機構投資者喜歡游走于二者之間，是所謂的“風格漂移者”(Style Drifter)。只執著于一種投資風格的機構投資者少之又少。

頂級投資家中，最著名的一個典型代表是專注于價值投資的巴菲特，另一個典型代表則是專注于成長投資的“木頭姐”。

作為最知名的價值投資家，巴菲特希望在內在價值低估時入場，他希望他的入市價格比公司內在價值低得多。這兩個數字之間的差距就是他的“安全邊際”。

巴菲特認為凡是投資的股票必須是自己了如指掌的，并且是具有較好行業前景的企業。他曾公開表示自己不了解科技股，因此不會投資科技股。

他及其搭檔芒格一直排斥區塊鏈等加密貨幣，他們把比特幣歸類為"瘟疫"，把投資比特幣稱為"愚蠢的主意"、"瘋狂的泡沫"。

巴菲特也并不看好人工智能，他認為人工智能還僅僅是個高效數據助手，不能成為決定性力量。

而“木頭姐”正與巴菲特相反，她最關注的是那些通過技術顛覆人們生活方式的創新公司，她的投資組合中都是創新公司，特斯拉在她的三只基金中的持倉量都是最大的。

方舟投資管理公司下注的其他創新公司還包括ZOOM、Square(SQ)、Teladoc Health(TDOC)、Roku(ROKU)、Shopify(SHOP)和百度。她不但不看好，還在做空那些被新技術顛覆的價值股。

她認為，這些傳統公司幾十年來一直享受著豐厚的利潤，但它們沒有將這些利潤重新投資到公司，而是通過派發股息和回購股票來迎合短期投資者，長期看，它們充滿了價值陷阱，它們未來將被正在發生的大量創新所架空和顛覆。

出現下一個特斯拉、ZOOM的賽道

“木頭姐”認為，顛覆性創新公司目前在全球公共市場上的市值定價大約在10萬億到15萬億美元之間。

10年后，它們的市值預計將達到約200萬億美元。它們(顛覆性創新公司市值)在全球股市市值的比重將從目前略高于10%可能升到超過50%的水平。

“顛覆性創新公司”究竟具體指哪些行業?“木頭姐”堅信，包括人工智能、機器人(7.67 -4.60%,診股)技術、能量儲存、DNA測序和區塊鏈技術這五大顛覆性科技的發展不僅是投資的未來，也是人類的未來。“木頭姐”對自己的投資哲學深信不疑，尤其對這五個行業情有獨鐘。

“木頭姐”認為：過去，人類對于疾病的診斷更多是靠經驗甚至猜測，但基因測序讓早篩、診斷變成一門數字化的科學。這一轉變背后，意味著驚人的商業空間。

大家都知道，癌癥是威脅人類健康的頭號敵人，對付它的關鍵在一個“早”字，要早發現、早治療，才能從根本上控制癌癥的威脅，減少醫療資源無效投入。這也決定一款性能突出的早篩產品，兼具社會面、經濟面的剛需潛質。

剛需之外，早篩產品還具有兩個特點，一是受眾廣，規避未來罹患重大疾病的需求基本是普世的，理論上癌癥早篩的受眾上限就是人口上限;二是復購需求，早篩不是一次性買賣，而是持續消費的產品，單個用戶價值大。

也難怪，”木頭姐”對早篩企業青睞有加。其投資組合中納入了精密科學、Pacific bioscience、Guardant Health在內的國外一批早篩企業，也包括中國的燃石醫學。

基于NGS(Next Generation Sequencing，中文直譯“下一代測序技術”，又稱“二代測序技術”，或“高通量測序技術”)技術的腫瘤早篩業務，尤其是NGS多組學腫瘤早篩，國內已誕生一批技術性能達到國際水平，完全有可能成為全球生命科學領域新爆點的企業。

疊加中國老齡化、全球第二大醫藥市場、防癌意識提升等背景，國內企業能夠一定程度上對沖海外監管風險，讓國內腫瘤早篩市場富有想象力。

腫瘤NGS測序首A終于來了

5月16日，南京世和基因生物技術股份有限公司科創板IPO上市申請獲受理。

世和基因是一家致力于NGS測序技術的臨床轉化應用，主要面向腫瘤患者提供高通量基因檢測，通過明確患者基因分型指導臨床用藥選擇、提示耐藥機制、監測術后復發，同時探索風險人群早篩早診，為腫瘤精準醫療提供分子診斷服務和產品的高新技術企業。

公司深耕腫瘤精準醫療行業，經過多年探索和不斷創新，其核心技術與產品布局逐漸覆蓋腫瘤防治全周期。

回顧過去十年，腫瘤NGS檢測行業經歷了快速起步、無序競爭、大浪淘沙、加速集中等幾個階段。

隨著腫瘤藥物的快速發展，臨床診療對于基因檢測的需求越來越明確，傳統基因檢測的弊端越來越顯著，腫瘤NGS檢測逐漸成為臨床剛需。

臨床剛需的形成推動了行業內檢測業務量的穩定上升，頭部公司的營收持續增長，但絕大部分公司目前仍處于非盈利狀態。

數十家公司完成了多輪融資，多家公司選擇不同的上市地點尋求上市或已完成上市，這個蓬勃發展的行業，大家都在迷霧中積極探索。

2020年，行業內燃石醫學、泛生子公司先后成功赴美上市，腫瘤NGS檢測行業第一次在迷霧中看到了曙光，境內外投資者紛紛關注。

但隨著我國《外商投資準入特別管理措施(負面清單)》和《人類遺傳資源管理條例》的陸續發布，赴美上市的基因診斷公司存在巨大的合規性風險。隨著美國證券交易委員會將燃石醫學和泛生子列入《外國公司問責法》的名單，初見曙光的腫瘤NGS檢測行業再次籠罩上迷霧。

今年5月，國家發改委印發了《“十四五”生物經濟發展規劃》，規劃強調加快發展高通量測序技術，推動基因檢測等先進技術與疾病預防深度融合，為腫瘤NGS檢測行業帶來了新的歷史機遇。

世和基因抓住歷史機遇，其A股科創板IPO上市申請成功獲得上交所受理，我們期待世和基因能為國內腫瘤NGS檢測行業探索出新的資本市場之路。

誰能率先盈利

作為真正意義上第一家闖關A股上市的純腫瘤NGS檢測公司，世和基因的底氣從何而來?與之前赴美上市的兩家公司有何異同?下面我們就結合招股書，分別從營收能力、盈利能力、持續發展能力初窺一二。一、創收能力

創收能力代表公司在行業中的市場占有率，體現了公司的行業地位。根據Frost &;; Sullivan數據統計，2020年度燃石醫學、世和基因和泛生子在腫瘤NGS檢測市場占有率分別為13%，10%和10%。

對比招股書和同行業公司年度報告，在2021年世和基因、燃石醫學和泛生子營收水平分別為5.17億、5.08億和5.32億，三家不分伯仲、均位于行業第一梯隊。

二、盈利能力

企業的商業運作最主要的目的就是追求盈利和為股東創造價值。

由于腫瘤NGS檢測行業興起時間較短，需要投入較多的資金用于研發，行業內絕大部分公司都處于非盈利狀態，所以我們在對比單純利潤的基礎上，進一步對比了去除研發費用后的盈利情況以及管理費用情況，對各家公司未來的盈利能力進行全面評估。

根據招股書及各家公司年報，我們整理了同行業公司在2021年的凈利潤和研發費用，結果顯示主營腫瘤NGS檢測的三家公司目前都處于虧損狀態。

在進一步計算扣除研發費用后，結果顯示燃石醫學和泛生子仍然處于虧損狀態，而世和基因已經實現了盈利，對比反差明顯。

為什么兩家美股同行業公司扣研后大幅虧損，而世和基因扣研卻能實現盈利呢?我們分析了各家公司的管理費用情況，結果顯示世和基因管理費用遠低于同行業其他公司。究其根源，這可能與各家公司不同的管理模式高度關聯。

從世和基因招股書披露的信息來看，世和基因員工以30歲以下年輕人為主，大部分員工應該是應屆畢業即入職公司。

從高管和核心技術人員的年齡和任職時長看，大部分人員也都是應屆畢業即加入公司，通過內部培養后逐漸成長為管理層或核心技術人員，具有較高的穩定性。

基于這樣的管理模式，再加上南京的區位優勢，世和基因才能將管理費用控制在較低的水平，從而增強公司的盈利能力。

誰是明日之星

腫瘤NGS檢測目前主要的商業應用和營收來源集中于晚期用藥指導方向，該方向目前仍具有很大的市場潛力。

但隨著國家《健康中國2030》建設的推進，人們健康意識的提升，越來越多腫瘤在早中期即被確診，早中期腫瘤方向的布局對于腫瘤NGS檢測公司未來的持續發展也具有重要意義。

而早中期腫瘤方向中的布局與公司的研發實力密不可分，我們通過研發費用投入、研發成果、產品管線布局等指標評估一下各公司的持續發展能力。

研發費用對比結果顯示，已上市的燃石醫學和泛生子在研發費用投入上顯著高于世和基因，體現了已上市公司資金較為充裕的優勢。世和基因與可比公司研發費用分析

雖然世和基因研發費用投入相對較少，但通過學術成果評估各家公司研發成果顯示，世和基因的成果數量和質量均處于國內領先水平，體現了較高的研發效率，這與公司創始人是技術背景而不是商業或投資背景出身有很強的關系。

技術背景的創始人研發戰略清晰，方向明確，同時自任首席研發負責人，無疑會成倍提高研發效率。

早中期腫瘤MRD和腫瘤早篩具有廣闊的市場前景，是腫瘤NGS檢測行業未來的重要發展方向。赴美上市的燃石醫學和泛生子在MRD和早篩方向都有布局，推出了相關的產品。

世和基因在MRD方向同樣推出了相關的產品，并獲得了多項臨床研究的驗證;雖然早篩方向尚未看到相關產品的推出，但相應的技術研發布局已經全面開展，并初步獲得了多項研究的臨床驗證。

NGS檢測是腫瘤臨床治療的剛需，國外腫瘤NGS檢測行業已經逐步走向成熟。雖然當前國內行業發展因種種原因有些迷霧籠罩，但前景一定光明。

正是看好自身行業的未來，世和基因的創始人邵陽博士特意選擇恢復中國國籍，毅然選擇了國內A股上市之路，這份勇氣值得欽佩。

招股書的受理只是踏上道路的第一步，我們衷心祝愿世和基因科創板IPO一切順利。也希望華爾街女王押注的賽道能得到A股投資者的關注。