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國有六大行股息收益超過銀行理財 是否應該投資銀行
發布時間:2022-04-07 10:14:47 文章來源:騰訊網

今年以來,銀行股與房地產股的表現明顯抗跌。與同期市場環境相比,在銀行股與房地產股抗跌的背后,既與房地產政策環境局部松綁的因素有關,也與銀行股及房地產股本身的估值優勢及股息分紅優勢有關。

與目前A股市場大多數的行業板塊相比,銀行股與房地產股確實具備估值與股息率的優勢。以國有六大行為例,截至目前,工商銀行TTM股息率為6.07%、農業銀行TTM股息率為6.67%、交通銀行TTM股息率為6.87%、中國銀行TTM股息率為6.70%、建設銀行TTM股息率為5.73%以及郵儲銀行TTM股息率為4.32%。換言之,除了建設銀行與郵儲銀行的TTM股息率低于6%之外,另外四家國有大行的股息率均高于6%。

TTM股息率高于6%,這一個股息分紅能力遠高于同期銀行理財的收益率水。如果不考慮期間銀行股的價差波動,實際上投資銀行股的投資吸引力還是遠高于存銀行,甚至遠高于同期的銀行理財產品。

但是,在資本市場中,必然需要考慮到價差波動的因素。在調整行情之中,有時候上市公司的價差損失會高于同期的股息分紅水,最終也會導致投資者陷入投資虧損的狀態之中。因此,從投資者的角度出發,股息率高低固然需要考慮,但更需要考慮到價差波動的風險。

例如,如果投資者在2018年初投資國有大行股票,那么直到今天,投資者仍然可能處于虧損的狀態。四年間,如果在歷史高位投資銀行股,那么價差損失還是會高于股息分紅的收益。因此,對銀行股的投資,更需要找到合理的投資買點。

換言之,如果投資者找到了合理的買點,并在較高股息率的前提下進行銀行股投資,那么投資銀行股的價值將會遠高于投資銀行理財產品,甚至明顯跑贏同期市場中大多數的投資渠道。

不過,要找到銀行股的合理買點,或者確定銀行股合理買點是在什么區間,卻是一件比較困難的事情。

針對不同的銀行股,合理買點的判斷顯然也是不一樣的。

其中,針對國有大行來說,因自身的成長能力不算特別強,所以從某種角度出發,關注國有大行的估值與股息率,或許是判斷國有大行投資價值的有效方式。

此外,針對股份行或者城農商行而言,與估值及股息率相比,市場可能更關注股份行的成長能力以及不良率水。從目前A股市場的股份行走勢分析,一般具有較好成長,且銀行資產質量較高的上市銀行,往往更容易獲得更高的估值定價水

年來,隨著銀行股的資產質量持續好轉,國內上市銀行股的投資價值正處于不斷增強的階段。不過,與股份行或城農商行相比,因疫情的影響,國有大行可能需要考慮到部分讓利的因素,政策環境的松緊對國有大行的投資價值產生出不少的影響。因此,從一兩年的市場環境分析,資本市場對國有大行的估值定價偏向于保守,從多家國有大行的估值水來看,基本上處于5倍左右的估值狀態。

雖然目前國內銀行股的估值水較低,但除了部分國有大行的估值較低外,其余股份行的估值水與海外成熟市場的銀行股估值相比,并沒有產生出太大的估值優勢。例如,目前花旗集團估值不足5倍、摩根大通估值不足8倍,美國銀行估值10倍左右以及富國銀行估值略高于8倍等。

從長期的投資角度出發,在合理估值附,結合較高的股息率水投資銀行股還是可以跑贏大多數銀行理財的收益率水。如果投資者愿意長期持有,那么在合理價格附投資銀行股,尤其是國有大行,長期的投資回報率還是值得期待的。反之,如果用短期投機的心態投資銀行股,那么并不建議投資者參與銀行股投資,包括差別化股息紅利稅、持股時間成本等,這些因素也是不可忽略的

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